전문가 "과대평가시 스폰서 책임 부과...PIPE제도 도입"
금감원, 공시서식 개정...증권사 과거 스팩이력 공시
◆…클립아트코리아 제공
스팩(SPAC·기업인수목적회사)은 다른 법인과의 합병이 유일한 사업목적인 법인을 말한다. 지난해 스팩 기업공개(IPO) 건수는 45건으로 2020년 19건, 2021년 25건 대비 빠르게 증가했다. 증권사와 벤처캐피탈, 투자운용사 등은 스팩 설립 시 발기인으로 '스폰서'가 된다.
시장·학계 전문가는 스팩의 건전한 성장방안으로 충분한 정보 공시, 기관투자자의 견제 역할 및 스폰서 책임 강화 등을 제시했다.
박해식 한국금융연구원 선임연구위원은 "현재 스팩 구조상 스폰서는 비우량기업이라도 합병을 진행할 유인이 존재해 제도적 보완이 필요하다"며 "기관투자자 견제 역할, PIPE 제도 도입, 합병 대상회사 과대평가시 스폰서 책임 부과 등을 개선방안으로 고려할 수 있다"고 제안했다.
PIPE 제도란 기관투자자가 사모 방식으로 상장회사 주식에 투자하는 것을 지칭한다. 스팩의 경우 스팩 규모가 합병 대상회사가 조달하고자 하는 현금 규모에 미달하는 경우 기관투자자가 스팩에 지분 투자하는 것을 의미한다.
조성훈 자본시장연구원 선임연구위원은 "스팩 이해상충 요소는 스팩 구조의 직접 변경보다는 공시 강화, 스폰서 책임 강화 등을 통해 간접적으로 해소할 필요가 있다"며 "일반투자자의 합리적 의사결정을 위한 충실한 공시, 일반투자자로서의 기관투자자 견제 역할, 손실 가능성 등 투자유의사항 안내가 필요하다"고 언급했다.
김성민 한양대 교수는 "최근 스팩 합병 대상회사 과대평가 우려가 제기되고 있다. 스팩 투자주체간 이해상충 소지를 덜어줄 개선방안을 마련할 필요가 있다"며 "스폰서와 합병 자문업무를 분리해 스폰서의 경영진 책임을 강화하고, 스폰서에 합병신주 상장후 일정기간 시장조성 의무를 부과해 합병 대상회사 과대평가를 방지해야 한다"고 설명했다.
이날 간담회에서는 스팩시장 동향 및 성장방안, 스팩 IPO·합병 증권신고서 공시서식 개정(안), 최근 스팩 관련 정정요구 사례, 업계 애로·건의사항 등을 논의했다.
스팩 IPO 증가에 따른 과열 경쟁, 스팩 청산 가능성 등 위험요인을 공유하고, 합병 대상회사 선정 및 평가에 주의를 당부했다.
스팩의 투자주체간 이해상충 소지와 관련해 스폰서가 단순한 합병 성공이 아닌 우량 비상장기업 선정을 유도하는 방안을 논의했다.
또 금감원은 스팩실태 분석결과 발견한 우려사항의 개선을 위한 공시서식 개정(안)을 제시하고, 개정 배경 및 작성 유의사항을 설명했다.
증권사(대표발기인)의 과거 스팩이력 등 공시항목을 추가해 합리적 투자판단에 필요한 정보가 충실히 공시되도록 개선할 방침이다.
스팩 IPO·합병 증권신고서 정정요구 사례도 안내됐다.
2021~2022년중 스팩 증권신고서의 주요 정정요구 사례를 공유하고, 증권신고서의 충실한 작성을 당부했다.
업계에서는 증권사(대표발기인)가 스팩 IPO 및 합병 진행과정에서 느끼는 애로·건의사항을 토로했다.
금감원 관계자는 "증권사, 시장·학계 전문가 의견 및 건의사항을 검토해 감독·심사 업무에 반영할 계획"이라며 "향후 스팩이 건전한 투자수단으로 성장해나갈 수 있도록 보완이 필요한 부분을 지속적이고 적극적으로 발굴·정비하겠다"고 밝혔다.
