한화증권 "선진국지수 vs. 신흥국지수 패시브자금 차이 28.2억 달러"
한화투자증권의 박은석 애널리스트는 3일 ‘한국이 MSCI 선진국 지수에 편입되면’이라는 보고서에서 이같이 전망하며 "MSCI 선진국 편입으로 인해 단기적으로 수급 부담이 확대될 수 있다"고 내다봤다.
보고서에 따르면 현재 MSCI 신흥국(EM) 지수에 편입돼있는 한국 증시에는 MSCI 신흥국 상장지수펀드(ETF) 관련 패시브 자금 약 134억4000만달러가 유입돼 있다.
한국이 DM으로 승격되면 이 돈이 빠져나가는 대신 MSCI 선진국 ETF 관련 패시브 자금이 들어오게 된다. 문제는 선진국 ETF 관련 유입이 예상되는 패시브 자금이 106억2000만달러로 빠져나가는 돈보다 더 적어 28억2000만달러가량의 순유출이 예상된다는 점이다.
다만 박 연구원은 "MSCI 선진국 ETF의 한국 비중이 6.3% 이상으로 편입되거나, MSCI 선진국 ETF의 운용 규모가 2689억달러 수준(현재 2123억달러)으로 커지면 MSCI 선진국 ETF에서 유입되는 패시브 자금이 늘어나 수급 부담이 줄어들 수 있다"고 예상했다.
그는 이어 "과거 이스라엘이 MSCI 신흥국 지수에서 선진국 지수로 편입될 때, 시가총액과 비중이 작았던 소형주 종목들은 비중이 더 작아지거나 편출됐다"며 "만약 한국이 MSCI 선진국 지수에 편입된다면 MSCI 신흥국 지수에 편입된 국내 소형주의 비중을 축소하고 대형주의 비중을 늘려야 한다"고 조언했다.
