전문가들 "한은, 물가 불안에 기준금리 만장일치 동결할 것" 입 모아

한화투자證 "금융안정, 그 중에서도 가계부채가 통화정책 운영의 관전 포인트"

KB證 "한은 통화정책 중심은 여전히 물가안정…금리인하, 내년 3분기 시작"

NH투자證 "한은. 선제적 추가인상 가능성 제한적…잠재성장률 재추정 주목"

시장 전문가들은 한국은행이 오는 19일 열리는 금융통화위원회에서 만장일치로 기준금리 동결을 결정할 것으로 전망했다. 지정학적 리스크 상승, 가계부채 및 물가 불안 등 대내외 불확실성 증가로 인해 내년 3분기까지 기준금리에 변화를 줄 필요가 없다는 분석이다.

전문가들은 한은이 10월 금통위에서 만장일치로 금리를 동결하고 이전과 마찬가지로 매파적인 입장(스탠스)를 보일 것으로 예상했다.

전문가들은 미국의 긴축 장기화 전망과 이스라엘-팔레스타인 무장 정부인 하마스의 전쟁으로 인한 지정학적 불안에 국제유가가 상승하는 등 경기에 대한 불확실성이 존재하고 있다고 지적했다. 또한 2%대까지 하락했던 한국의 소비자물가 상승률이 8~9월 국제유가와 농축수산물 가격의 상승으로 3%대로 반등하면서 물가우려가 높아진 점을 주목했다.

한화투자증권 김성수 연구원은 "19일 예정된 금통위는 내년 상반기까지 기준금리에 변화를 줄 필요가 없다는 판단할 것으로 보인다"며 "만장일치 동결(3.50%)과 전망을 유지하며 위원들의 금리 전망(전원 3.75% 가능성을 열어두는)도 바뀌지 않을 것"이라고 말했다.

김 연구원은 "물가와 경제는 대체로 경로가 보이기 시작한다. 가격 상승률은 둔화되겠지만 속도가 느리고 경기는 좋지 않은 상황이 이어지지만 회복세 역시 유지되는 것도 사실"이라며 "앞으로는 금융안정, 그 중에서도 가계부채가 통화정책 운영의 관전 포인트라고 판단한다"고 강조했다.

KB증권 임재균 연구원은 "3분기 삼성전자의 실적발표 이후 반도체 업황의 바닥론이 힘을 받고 있는 점과 한은의 성장 전망에서 보듯이 경기는 올해 상반기 바닥을 지나고 하반기 그리고 내년으로 갈수록 개선되는 점을 고려하면 한은의 통화정책 중심은 여전히 물가안정"이라고 말했다.

임 연구원은 "한은 총재도 9월 소비자물가가 3.7%를 기록한 것은 한은의 예상보다 더 올라갔다고 언급했다"면서 "3분기 평균 물가 상승률은 3.1%를 기록하고 있지만 한은의 올해 하반기 물가상승률 전망치는 3.0%이다. 11~12월 4%에 가까이 물가상승률을 기록할 수 있는 점을 고려하면 한은의 올해 물가상승률 전망치는 상향 조정이 불가피할 것이며 한은도 이 가능성을 인정할 것으로 예상한다"고 설명했다.

그러면서 "중동지역의 전쟁이 아직 금융시장에 큰 영향을 주고 있지 않지만 전쟁이 확대될 경우 국제유가의 상방 압력은 높아질 것"이라면서 "한은은 올 하반기 국제유가 전망을 84달러(브랜트 기준)로 하고 있는 가운데 이 또한 상향 조정되며 물가상향 조정요인으로 작용할 것"이라고 전망했다.

전문가들은 가계부채 문제도 긴축을 길게 유지해야 하는 요인이라고 꼽았다.

한화투자증권 김성수 연구원은 "가계부채 부분은 이제서야 정책의 약효가 나오기 시작했다"면서 "가계 대출은 감소세로 접어들었고 소득 기준 하위 계층의 이자 부담은 집계 이래 최고 수준까지 증가했다. 가계 연체율도 꾸준히 상승 곡선을 그리는 중"이라고 설명했다.

그러면서 "지금부터는 이 추세를 최대한 길게 끌고가는 것이 관건"이라며 "가계 부담이 증가하는 만큼 디레버리징 효과도 커질 것이다. 지금 수준 긴축은 결코 개인들이 못 버틸 수준은 아니다. 반등한 신용융자 잔고가 이에 대한 방증"이라고 부연했다.

전문가들은 당분간 한은이 긴축기조를 유지할 것으로 내다봤다. 금리인하 시점에 대해서는 내년 3분기까지는 없을 것으로 전망했다.

NH투자증권 강승원 연구원은 "현재로서 한국 통화정책의 핵심 기준은 대내 재료보다 대외재료"라면서 "선물시장에 반영된 연준의 11월 동결 확률이 90%를 상회한 상황에서 한국은행이 선제적으로 추가인상에 나설 가능성은 제한적"이라고 진단했다.

그러면서 "10월 금통위 만장일치 기준금리 동결을 전망한다"며 "금통위보다 한국은행이 밝힌 잠재성장률 재추정 계획에 주목할 필요가 있다"고 덧붙였다.

KB증권 임재균 연구원은 "대출금리가 지난 4분기 고전 이후 반락하고 부동산가격도 바닥을 확인했다는 심리가 확산되면서 주택담보대출을 중심을 가계대출이 증가했다"며 "아직까지는 주담대 위주로 가계대출이 증가하고 있지만 한은이 금리를 인하할 경우 신용대출도 증가할 수 있다는 점에서 한은은 금리인하에 조심스러울 것"이라고 예상했다.

이어 "한은 총재는 물가는 내년 3% 초반으로 둔화되고 내년 말에는 목표 수준인 2%로 수렴할 거이라고 언급했지만 향후 물가 경로를 고려하면 내년 말 2%로 수렴한다는 전망도 낙관적인 시나리오일 수 있다"며 "KB증권은 한은의 금리인하 시작을 2024년 3분기로 판단하나 4분기 혹은 2025년으로 늦어질 가능성도 열어놓고 대응해야 한다고 판단한다"고 강조했다.