"하나금융, 자본비율 목표수준 회복...주주환원 강화 기대" [SK證]

SK證 "부동산 PF, 해외 부동산자산 등 부진에도 은행 중심 견조한 실적"

"주주환원율 30% 수준 상회 주주환원정책 추진하는 데 어려움 없을 것"

SK증권은 12일 하나금융지주의 목표주가를 5만1천원으로 종전과 동일하게, 투자의견도 매수(BUY)를 유지했다.

전날 4만1250원으로 거래를 마친 하나금융지주는 이날 오후 1시 20분 현재 기준 이보다 0.61%(250원) 오른 4만1500원에 장중 거래 중이다.

SK증권 설용진 연구원은 이날 보고서에서 "하나금융은 2023년 4분기 부진한 실적 속에서도 최종 보통주자본비율(CET1) 13% 수준을 회복한 것으로 추정된다"며 "이를 감안하면 주주환원율 30% 수준을 상회하는 주주환원정책을 꾸준하게 추진하는 데 어려움은 없을 것"으로 내다봤다. 하나금융은 2023년 4분기 연결기준으로 지배순이익 4987억원을 거둔 것으로 추산됐다. 이는 2022년 4분기보다 30% 줄면서 시장기대치(컨센서스) 대비 부진한 실적이다.

부동산 프로젝트파이낸싱(PF)과 해외부동산 등 대체투자자산 관련 충당금 추가적립 영향과 상생금융 비용 인식 등이 추가적으로 발생하면서 순이익이 줄어든 것으로 추정됐다.

상생금융 비용은 약 3000억원 수준으로 추산되며 약 60% 정도가 4분기 실적에 반영될 것으로 예상된다. 금리 하락에 따른 유가증권 매매평가손익 개선 및 환율 하락에 따른 비화폐성환차익 약 600억원 인식 등에 힘입어 관련 비용 요인이 일부 상쇄될 것으로 예상되나 유가증권 매매평가이익의 경우 지난 4분기보다 2024년 중 보다 본격적으로 실적에 반영될 전망이란 게 설 연구원 설명이다.

지난해 4분기 순이자마진(NIM)도 하락한 것으로 분석됐다. 설 연구원은 "핵심예금 이탈이 조달비용 측면에서 부정적으로 작용했다"며 "NIM은 지난 3분기보다 약 5bp(1bp=0.01%포인트) 하락했을 것"이라고 분석했다.

다만 2023년 4분기 부진한 실적이 추정되는 가운데서도 자본비율이 목표수준을 회복한 것으로 보이는 만큼 시장에서 기대하는 수준의 주주환원정책을 펼칠 것으로 전망됐다.

하나금융은 지난해 초 주주환원정책을 발표하며 13.0~13.5% 수준을 보통주자본비율 목표로 제시했다. 지난해 3분기까지 목표치를 하회했으나 하반기 위험가중자산(RWA) 성장 둔화와 우호적 환율 흐름이 나타난 데 따라 최종 보통주자본비율은 13% 수준을 회복한 것으로 분석됐다.

설 연구원은 "주당배당금(DPS)의 지속적 우상향 추세를 전망한다"며 "약 30% 초중반 수준의 총 주주환원율을 계속 기대할 수 있을 것"으로 예상했다.