목표가...KB證·신한투자證·하나證 등 5%∼10%대 하향 조정
DB투자금융·SK證·한국투자證 등은 목표가 '유지'
◆…DGB금융지주 본사 전경［사진=DGB금융 제공］
올해 1분기 국내 상장 금융지주 가운데 가장 큰 폭으로 당기순이익이 쪼그라들은 DGB금융지주에 대해 증권가는 목표주가를 낮추는 등 시큰둥한 반응을 보이고 있다. 지속되는 충당금 부담과 함께 향후 1~2년 동안은 주주환원율 측면에서 큰 변화를 기대하기 어렵기 때문이다.
3일 한국거래소에 따르면, DGB금융지주는 이날 오후 3시 17분 현재 전 거래일보다 0.36%(30원) 내린 8330원에 장중 거래 중이다. 최근 1년 중 최고가는 9980원이고 최저가는 6890원이다.
KB증권은 이날 DGB금융지주에 대해 투자의견 '보유'(hold)로 유지하고 목표주가를 9500원으로 5% 하향조정했다. 신한투자증권(1만1000원→1만원)과 하나증권(1만1500원→1만500원)도 '이익 추정치 변경'을 이유로 목표주가를 각각 하향조정했다. 이외 DB투자금융(1만1000원), SK증권(1만원), 한국투자증권(1만1500원) 등은 목표주가를 기존대로 유지했다.
KB증권 강승건 연구원은 이날 업종보고서를 통해 DGB금융지주에 대해 "보통주자본(CET1) 12% 이내에서는 기존의 30% 안팎의 주주환원 정책을 유지할 것이라는 점에서 향후 1~2년 동안은 주주환원율 측면에서 큰 변화를 기대하기 어렵기 때문"이라고 목표가 하향조정 이유를 설명했다.
시중은행 전환을 추진하면서 높은 대출성장을 시현하고 있으며 위험가중자산(RWA) 부담이 상대적으로 적은 가계대출 중심의 성장으로 인해 순이자마진(NIM) 측면의 부담이 경쟁사 대비 크다는 설명이다.
신한투자증권 은경완 연구위원은 DGB금융지주의 목표가 하향에 대해 "부진한 실적이 대변하듯 펀더멘탈 회복이 난망하고, 밸류에이션을 제외하고 뚜렷한 상승 모멘텀이 부재하다"면서 "시중은행 전환 효과에 대한 의구심도 증대한다. 업종에 후행하는 주가 흐름이 예상되는 가운데 PF 리스크 해소 여부가 중요하다"고 짚었다.
이어 "보통주자본비율 11.07%로 전분기 대비 16bp 하락해 상장은행 중 가장 낮은 수치로 주주환원확대 기대감이 후퇴한다"면서 "실제 타행들과 달리 분기/중간배당 시행 여부, 자사주 추가 매입 가능성 등이 불투명하다"고 진단했다.
그러면서 "보유 자사주 1.6%의 경우 소각 내지 하이투자증권(87.9%) 잔여 지분 매입 재원으로 활용될 전망"이라면서 "연내 시중은행 전환 목표, 여수신 기반 확대는 긍정적이나 동시에 자본비율 하방 압력도 증대할 것으로 보여 비은행 RWA 조정 등 자본비율 제고 노력이 필요하다"고 조언했다.
하나증권 최정욱 연구원 역시 "실적은 모든 부문이 부진하며 컨센서스를 하회한다"며 "이익추정치와 주당배당금(DPS)을 각각 12~13% 낮춘다"고 분석했다. 목표가 하향은 1분기 실적 부진과 수익성 악화에 따른 이익추정치 하향을 반영했다고 설명했다.
최 연구원은 "증권 PF 추가 충당금은 올해 연말까지는 분기마다 지속적으로 상당 규모가 적립될 전망"이라며 "올해 연간 추정 순익은 4190억원에 불과해 총자산이익률(ROA)은 은행 중 가장 낮은 0.44%에 그칠 전망"이라고 내다봤다.
DGB금융의 1분기 연결기준 지배주주순이익은 1117억원으로 전년 동기 대비 33.5% 감소하고 컨센서스를 18.1% 하회했다. 이 같이 부진한 실적은 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 관련 충당금 518억원이 반영됐기 때문이다.
DGB대구은행의 시중은행 전환을 앞두고 올 1분기 부진한 실적을 지난 3월 그룹 최고경영자(CEO)에 오른 황병우 회장에게도 임기 첫해 경영능력 검증 시험대에 올랐다는 의견이 지배적이다. 황 회장은 국내 금융지주 최고경영자 7명 중 유일하게 회장·행장을 겸직하고 있다.
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