실적 늘어 배당성향 상향 조정 가능성…규제 리스크 요인은 부담
코로나19 확산 속 마케팅 비용 줄고 대손충당금 덜 쌓아 이익 증가
◆…삼성카드의 최근 1년여간 주가 변동 추이. 캡처=키움증권
삼성카드가 코로나19 확산이라는 역경 속에서도 이익을 늘리며 호실적을 내고 있지만 주가는 여전히 제자리 걸음을 하고 있습니다.
삼성카드의 주가는 5일 전일보다 0.8%(250원) 상승한 3만1400원에 거래를 마쳤습니다. 거래량은 11만8477주로 전일보다 8.9% 증가했습니다.
삼성카드의 거래량은 지난 2일 38만5524주에 달했으나 주가가 제자리 걸음을 하면서 거래량도 10만주를 약간 넘어서는 수준으로 떨어졌습니다.
삼성카드의 이날 주가는 연초인 1월 2일의 3만7450원에 비해 15.5% 하락한 수준으로 시장에서 좀처럼 힘을 받지 못하고 있습니다.
삼성카드는 3분기 잠정 실적을 공시한 지난달 27일 2만9700원에서 11월 2일에는 3만1200원으로 올랐으나 박스권에서 머무르는 모습입니다.
삼성카드는 올해 3분기 여행과 레저 등 서비스 비용이 많이 드는 부문이 위축되면서 판관비가 줄었습니다. 또 리스자산 감소로 리스 관련비용이 축소되고 차세대 시스템 감가상각 등으로 이익흐름이 양호했습니다.
증권가에서는 카드사가 대표적인 코로나19 수혜주로 부상할 수 있다는 의견도 나왔습니다.
키움증권 서영수 연구원은 삼성카드에 대해 코로나19에도 불구하고 양호한 실적을 달성한 결과 밸류에이션 매력도가 크게 높아졌고 배당투자가 유망하다고 분석했습니다.
삼성카드는 실적 증가폭이 크기 때문에 배당성향을 다소 상향조정 할 수 있습니다. 법정 최고금리와 인하 논의 등 규제 관련 리스크 요인이 남아 있지만 계속해서 이익 체력이 강화되고 있다는 점에서 긍정적이라는 판단입니다.
삼성카드는 국내 2위권 카드업체로 마이데이터 산업 허용 등 정부의 빅데이터 활성화 정책의 수혜가 기대되고 있습니다.
◆…자료=금융감독원 전자공시스템
삼성카드는 올해 3분기 연결기준 잠정 영업수익(매출액)이 7721억원으로 전년동기대비 10.4% 줄었다고 공시했습니다. 영업이익과 당기순이익은 1734억원, 1281억원으로 각각 전년동기에 비해 44.4%, 41.1% 증가했습니다.
삼성카드는 가맹점 수수료 인하 이슈와 코로나19 확산이라는 악재 속에서도 매출액이 줄었지만 영업이익과 당기순이익이 큰 폭으로 늘면서 선전하는 모습입니다.
코로나19 확산으로 마케팅 비용을 예전에 비해 덜 지출하게 되고 전년에 비해 대손충당금을 덜 쌓은 게 이익 증가를 가져온 요인으로 보입니다.
SK증권 구경회 연구원은 “경기는 불황이지만 금리가 워낙 낮다 보니 은행들과 마찬가지로 연체가 크게 늘지 않고 있는 상황”이라며 “3분기 대손비용은 840억원으로 전년동기대비 8.5% 감소했다”고 분석했습니다.
구 연구원은 “저금리로 인해 펀딩코스트가 지속적으로 낮아지고 있는 것이 장점”이라며 “게다가 효율적인 비용관리로 3분기 판관비는 전년동기대비 3.0% 감소했다”고 설명했습니다.
한국투자증권 백두산 연구원은 “2019년 5월 코스트코 독점 가맹점 계약 종료에 따른 부정적 효과가 마침내 사라졌다”면서 “9월 사회적 거리두기 2.5단계 시행 때에도 카드 이용 금액은 견조하게 증가했다”고 판단했습니다.
백 연구원은 “3분기 총차입금리는 2.27%로 전년동기대비 16bp(1bp=0.01%) 하락했다”면서 “코로나19에도 불구하고 카드이용 금액이 견조하고 증가하고 조달비용률이 하락하고 건전성이 잘 방어되고 있다”고 진단했습니다.
현대차증권 김진상 연구원은 “올 3분기에 이용금액과 상품채권 잔고 공히 성장세를 보였다”면서 “판관비, 대손비용, 조달금리 등 주요 비용은 여전히 감소하고 성장과 비용관리가 동반되어 이익의 질이 양호하다”고 분석했습니다.
김 연구원은 “올 4분기에도 자산건전성은 유지될 전망이나 코로나 영향에 대비해 선제적인 충당금을 충분히 쌓을 가능성이 있다”면서 “올해 이후 계속해서 증익 기조를 이어가는데 도움이 될 것”이라고 전망했습니다.
증권가에서는 삼성카드의 대손비용이 안정되고 신규조달금리가 추가 하락하는 등 수익성 지표가 개선되고 있어 이익 체력이 강화되고 있으나 규제관련 리스크 요인은 아직 남아 있는 것으로 관측하고 있습니다.
