한신평 "해외 오피스 투자 후순위 많아"
3일 한국신용평가에 따르면 3월 말 기준 증권사 28개사의 해외 부동산 투자 잔액은 13조7000억원으로 자기자본의 약 18% 수준으로 집계됐다.
투자형태에 따라 우발 부채 잔액은 약 4조4000억원, 직접투자 잔액은 약 9조2000억원이다. 인수확약 또는 매입확약 등 우발부채 형태로 딜소싱 후 셀다운(재매각)에 성공하지 못할 경우 미매각리스크가 부각될 수 있다.
부동산 관련 익스포저(노출액) 부담은 대형사가 21%로 중소형사 10%보다 높았다. 자본력과 해외 딜 소싱에 있어 상대적 우위에 있는 대형사의 양적 부담이 큰 것이다. 한신평은 "일부 대형 증권사를 제외하면 대체로 증권사의 해외 부동산금융 익스포저 부담은 크지 않다"고 판단했다.
지역별로는 전체 해외부동산 익스포저의 48%가 미국이었다. 영국 등 유럽의 비중도 33%로 높았다. 용도별로는 오피스 비중이 52%로 가장 높았다. 호텔 등 숙박시설도 16% 수준이었다.
한신평은 "코로나 이후 공실률이 예상 수준을 벗어나 크게 높아지고 금리가 급격하게 상승해 자금재조달 시점에 리파이낸싱 위험 수준이 높아지면서 해외부동산 익스포저 부실 위험이 표면화되고 있다"고 분석했다.
이어 "국내 증권사가 투자한 해외 부동산 익스포저의 경우 후순위성 투자 비중이 높고 대주단으로서의 통제력이 상대적으로 크지 않다"며 "매각 시점 혹은 리파이낸싱 시점의 자산가치 하락 수준에 따라 손실률이 확대될 수 있다"고 덧붙였다.
