한화손해보험 '보험주 중 가장 저평가된 종목' 평가...NH투자證

한화손해보험이 주요 보험주 중 가장 저평가된 종목이라는 분석이 나왔다. 한화손해보험은 26일 오전 9시 18분 현재 전 거래일 대비 0.70% 내린 4240원에 거래 중이다.

NH투자증권은 26일 한화손해보험에 대해 향후 주주환원 관련 매력이 부각될 것이라며 목표주가를 기존 6100원에서 6500원으로 '상향', 투자의견은 '매수'를 유지했다.

정준섭 NH투자증권 연구원은 이날 보고서에서 "한화손해보험이 주요 보험주 중 가장 저평가된 종목"이라고 밝혔다. 현 주가 기준 주가순자산비율(PBR)은 0.19배, 주가수익비율(PER)도 1.9배에 불과하기 때문이다.

그는 "상위사보다 큰 손익 변동성과 재무적 열위, 지급여력비율(K-ICS) 경과조치 적용이라는 밸류에이션 할인 요인이 존재하나, 이를 감안해도 과한 저평가"라고 진단했다.

NH투자증권은 저평가된 밸류에이션은 그만큼 주주환원 매력이 높음을 의미한다고 설명했다.한화손해보험은 올해부터 배당 재개를 추진하고 있으며 배당성향 10.5%를 가정한 한화손해보험의 주당배당금(DPS)은 300원이다.

정 연구원은 "올해 상위사보다 예상 배당성향이 낮은 만큼, 향후 주주환원율 확대 여력도 높다"며 "IFRS17 계리적 가정 가이드라인 등 제도적 불확실성 축소를 전제로 주주환원 매력은 갈수록 부각될 것"으로 전망했다.

이어 "한화손해보험의 3분기 별도 순이익은 546억원을 기록할 것"이라면서 "금리 상승에 따른 공정가치측정평가자산(FVPL) 평가 손실, 새 회계기준(IFRS17) 계리적 가정 가이드라인 적용에 따른 손실 발생 가능성을 반영한 것"이라 설명했다.

다만 NH투자증권은 가이드라인 적용 후 보험계약서비스마진(CSM)이 중요하다고 지적했다. 3분기 신계약 증가에 따른 CSM 유입이 가이드라인 영향을 상쇄하면서 CSM 잔액은 2분기보다 증가할 것으로 내다봤다.