◆…사진=카카오
하나금융투자가 카카오에 대해 최근 인수한 우시아월드가 충성도 높은 고객군을 보유했고 자산 경량화 구조를 통해 향후 큰 폭의 이익 성장이 가능하다며 투자의견 매수와 목표주가 16만원을 20일 제시했다.
윤예지 하나금융투자 연구원은 "카카오엔터의 북미 자회사인 래디쉬는 17일 우시아월드 지분 100%를 450억원에 인수한다고 발표했다"며 "우시아월드는 중국계 CEO가 2014년 설립한 남성향 웹소설 전문 플랫폼으로, 주로 한국과 중국의 웹소설을 영문으로 번역해 서비스해왔다"고 말했다.
또 "사용자는 북미30%, 동남아/유럽20%, 그외 지역 50%로 고르게 분포돼 있다"며 "우시아월드의 매출 데이터는 공개된 바가 없어 정확한 밸류에이션 방법을 알기는 어렵지만, 카카오가 래디쉬를 인수할 때에 2020년 기준 매출 200억원을 기록한 회사에 5000억원의 밸류를 인정해줬던 것을 생각해보면 수익성, 성장성 및 일부 할인요소는 있으나 그에 준하는 멀티플을 부여했을 것"이라고 추정했다.
업계는 우시아월드의 매력으로 크게 두 가지를 꼽고 있다.
윤 연구원은 "충성도 높은 고객군을 보유했다는 점과 Asset-light(자산 경량화)한 회사 구조로 향후 큰폭의 이익 성장이 가능하다는 점이 우시아월드의 매력"이라며 "우시아월드의 주요 BM(수익모델)은 멤버십으로, 사용자는 'Silver', 'Gold', 'Premium' 3등급으로 구성된 멤버십 구독을 통해 매월 1~3편의 완결 작품을 선택해 감상할 수 있다"고 분석했다.
이어 "'Karma'라는 앱내 코인을 구매한 후 유료회차를 각각 구매하는 것도 가능하다"며 "우시아 전체 매출의 85%가 일회성 Karma 판매가 아닌 멤버십 구독에서 발생하는데, 이는 무협 장르에 대한 꾸준한 수요가 있는 고정고객 풀을 확보하고 있음을 의미한다"고 설명했다.
그러면서 "또 하나의 강점은 우시아월드가 매우 Asset-light한 회사로 규모는 크지 않으나 꾸준히 이익을 기록해왔다는 점"이라며 "이러한 태생적인 강점에 래디쉬의 강도 높은 BM이 결합될 경우 큰폭의 이익 성장이 가능할 것"이라고 예상했다.
우시아월드는 홍콩 기반 회사인 것으로 대중들에게 알려져 있으나, 실물 오피스없이 직원들이 모두 재택근무를 하는 형태로 운영돼 왔다고 업계 관계자는 소개했다.
윤 연구원은 "우시아월드의 경우 신규 플랫폼 기업에 숙명적인 광고비도 거의 전무했다"며 "이러한 비용절감을 통해 매해 적지만 이익을 기록해왔고, 래디쉬 및 카카오엔터가 기술적인 측면에서 우시아를 보조하고 BM 역시 고도화할 계획"이라고 판단했다.
카카오엔터는 3년내 글로벌 컨텐츠 거래액을 3배로 성장시킨다는 공격적인 목표치를 올해 제시한 바 있다. 올해 카카오의 웹툰·웹소설 거래액만 해도 1조원이 넘을 것으로 추정되는 만큼, 목표 달성을 위한 추가적인 컨텐츠향 투자는 지속될 것으로 보인다.
카카오는 올해에만 래디쉬, 타파스에 이어 우시아월드까지 1조원이 넘는 금액을 투자했는데, 이 세 회사는 카카오웹툰, 픽코마와 함께 컨텐츠 글로벌 공략의 교두보가 될 전망이다.
