한은 "금리인하 깜빡이 안켰다" vs 시장 "하반기 중 인하할 것"

이창용 총재 "깜빡이 켠 상황 아냐...켤까 말까를 자료를 보고 고민 중"

시장 전문가들 "금리인하, 7월 또는 8월부터 가능할 것"

"美 연준 금리인하 기대 후퇴로 한은 통화정책 전환에 큰 부담도 사실"

하반기 금리인하와 관련해 한국은행과 시장의 생각이 팽팽하게 맞서고 있다. 한은은 지금 상황에선 하반기 금리인하 가능성에 대해 예단하기 어렵다고 밝힌 반면, 시장 전문가들은 이르면 7월, 아니면 그 이후에라도 한은이 금리를 인하할 것으로 관측하고 있다.

한은은 12일 서울 중구 세종대로 한은 본부에서 금융통화위원회 본회의를 열고 기준금리를 연 3.50%로 유지하기로 했다. 지난해 2, 4, 5, 7, 8, 10, 11월과 올해 1월, 2월 기준금리 동결에 이어 열 번 연속 동결 결정을 이어갔다.

이창용 한은 총재는 금통위 통화정책방향 결정회의 후 열린 기자간담회에서 "지난 2월 제 사견으로 상반기에는 금리인하가 어렵다고 말씀을 드린 적이 있다"면서 "저를 포함해 금통위원 모두 지금 상황에서는 하반기 금리인하 가능성에 대해서 예단하기는 어려운 상황이 아닌가라고 생각하고 있다"고 밝혔다.

그는 이어 "소비자물가 상승률이 연말 2.3% 정도까지 갈 경우 금통위원 모두 하반기 금리인하 가능성을 배제할 수 없다는 생각을 갖고 있다"며 "반면 여러 가지 문제로 인해 2.3%보다 높아지면 하반기 금리인하가 어려울 수도 있는 그런 상황"이라고 설명했다.

그러면서 "지난 회의에서 금리인하 깜빡이를 켰다라는 표현을 들었는데 지금 상황을 말씀드리면 깜빡이를 켠 상황은 아니고, 계속 앞으로 가려고 하다가 깜빡이를 켤까 말까를 자료를 보고 고민을 하고 있는 것으로 판단해 주면 좋겠다"라고 강조했다.

이 총재의 언급에도 시장에서는 한은의 금리인하 시점과 횟수에 대한 의견이 분분하다. 다수의 시장 전문가들은 7월 금리인하를 시작할 것으로 전망하고 있다.

NH투자증권 강승원 연구원은 "통방문에서는 금년 성장률이 2월 전망을 상회할 가능성을 언급했는데 수요를 반영하는 근원물가 전망은 2%를 유지했다"며 "이는 수출 전망은 상향 조정됐지만 내수 경기 전망은 변함이 없다는 의미로 대내 경기 및 물가 요인은 여전히 금리인하 가능성을 지지하고 있다"고 밝혔다.

강 연구원은 이어 "인하 시점에 대해서 총재는 5월 수정 경제전망과 함께 6월 ECB의 정책 결정을 확인하겠다고 언급했다"면서 "6월에는 FOMC도 예정되어 있다는 점에서 하반기 주요국 통화정책 계획까지 확인한 뒤 정책 대응에 나서겠다는 것"이라고 설명했다.

그러면서 "내수 경기 판단은 바뀌지 않을 것으로 보이는 가운데 6월 ECB가 실제로 금리인하에 나서고 미 연준이 하반기 중 인하 신호를 유지할 경우 한국은행은 7월부터 금리인하가 가능할 것"으로 전망했다.

유진투자증권 김지나 연구원은 "한은은 하반기 인하 필요성을 인식하고 있으며 이를 굳이 숨기고 싶어하지 않는다"면서 "대신 인하를 정확히 언제, 얼마나 한다고 언급하기에는 유가 등 대외 불확실성이 기존 한은의 예상보다 크기 때문에 할 말이 없을 뿐"이라고 분석했다.

김 연구원은 그러면서 "그나마 명확한 것은 현재로서는 컨트롤이 불가한 대외적인 물가 상방 리스크가 좀 더 큰 것이 사실이므로 그 현상에 대해 판단할 시간적 여유가 필요하다는 점"이라며 "최근 2달여간 대내외 경제상황 업데이트 및 4월 금통위를 반영, 한은 인하의 시작을 빠르면 8월로 이연, 인하폭은 50bp(총2회)로 수정한다"고 강조했다.

교보증권 백윤민 연구원도 "한은은 내부적으로 통화정책 전환 요건이 어느 정도 충족됐지만 실제로 금리인하를 단행하기 위해서는 연준 통화정책 경로 등 외부 요건들이 좀 더 명확해질 필요가 있다고 판단했다"고 금리인하 쪽에 무게를 뒀다.

이어 "미국 경제지표 호조에 따른 연준의 기준금리 인하 기대 후퇴는 당장 한은의 통화정책 전환에 큰 부담으로 다가올 수 밖에 없는 것이 사실"이라면서 "이러한 점을 고려해 한은의 첫 기준금리 인하 시점 전망을 올해 2분기에서 3분기로 수정한다"고 밝혔다.

키움증권 안예하 연구원 역시 "4월 금통위는 여전히 물가 불확실성이 높은 상황이지만 물가 둔화 기조가 크게 변화하지 않는다면 좀더 확신을 가지면서 금리인하 가능성을 열어둘 수 있다고 시사한 회의였다"고 평가했다.

안 연구원은 이어 "이창용 총재 또한 현재와 같이 물가 불확실성이 높은 상황이라면 하반기 금리인하 가능성은 낮다고 언급했으나 반대로 예상대로 물가 둔화 흐름을 확인한다면 하반기 가능성을 열어둘 수 있다고 언급했다"고 설명했다.

그러면서 "한은 5월 수정 경제 전망에서 물가 전망치가 크게 변화하지 않는다면 하반기 금리인하 가능성을 여전히 열어둘 필요가 있다"며 "대외 정책 불확실성에 따라 첫 금리인하 시점은 8월로 미뤄질 수 있겠으나 연내 인하 가능성을 여전히 상정할 필요가 있다"고 강조했다.