기업거버넌스포럼, 밸류업 계획 KB금융 ‘A+’...JB금융 ‘A-’
KB금융엔 "사내이사 장기성과급 중 대부분 RSU 보상 필요...얼라인먼트 강화"
JB금융엔 "최고경영자 승계 절차 준수해 능력있는 CEO 선발해야" 제언
최근 KB금융(10.24), JB금융(9.24) 밸류업 '기업가치 제고 계획'을 공시한 데 대해 한국기업거버넌스포럼(회장 이남우·이하 포럼)은 양사 모두 디테일하고 합리적인 중장기 계획을 제시했다면서 KB금융 'A+', JB금융 'A-' 등급을 부여한다고 25일 논평을 통해 밝혔다.
특히 전날(24일) 발표한 KB금융의 밸류업 계획 난이도를 감안할 때, 지난달 24일 코리아 밸류업지수에서 KB금융을 제외시킨 거래소는 오히려 KB금융에게서 밸류업 기본을 배워야 할 것 같다고 일침을 가했다.
포럼은 KB금융에 가장 높은 점수를 준 이유는 ▲이사회 중심의 합리적인 절차와 승인을 통한 밸류업 프레임워크 구축 ▲경영진의 진정성 및 우수한 거버넌스 ▲지속가능성 및 예측가능성에 포커스(집중)한 전략 등 3가지를 꼽았다.
포럼은 "78%에 달하는 외국인 지분율에서 알 수 있듯이 KB금융은 이미 주주와 소통 및 신뢰 구축에서 다른 상장사들보다 한참 앞서 있다"면서 "이를 바탕으로 주주환원에서는 '지속가능성(Sustainability)', '예측가능성(Predictability)'을 강조해 밸류에이션 레벨-업을 지속적으로 추진할 것임을 시사했다"고 설명했다.
그러면서 "주주환원은 수단과 방법이지 밸류업의 목표가 아닌 점을 KB가 명확히 했다"며 "대부분 상장사 최고경영자(CEO), 재무책임자(CFO)들이 이 점을 혼돈하고 있어서 안타깝다"고 덧붙였다.
포럼은 KB금융가 이사회 중심으로 운영되고 있는 점과 관련해선 거래소 밸류업 가이드라인이 발표 한참 전, KB금융은 '2022년 중장기 자본관리 방안' 수립부터 금번 '기업가치 제고 계획 공시'까지 이사회와 함께 핵심 프레임워크를 5차례 이상 심도있게 논의하고 결정한 것으로 알려졌다며 "그 결과 10.24일 이사회의 최종 승인을 받았다"고 봤다.
이어 "밸류업 및 거버넌스 전문가를 초대해 이사회 및 경영진이 개념에서부터 응용까지 공부한 결과 '자본비용에 대한 이해 및 합리적인 자본배치원칙'이 계획에 잘 녹아있다"면서 "아직 계획을 발표하지 않은 대부분 상장사들이 KB의 노력과 진정성을 배우면 좋겠다"고 언급했다.
포럼은 또한 임원 주가연계 보상 및 직원 주식 보유를 통해 임직원과 주주간 얼라인먼트(일치)가 이뤄지고 있는 점에 대해서도 "우리사주조합이 보유한 지분율이 발행주식수 2%(약 7400억원) 정도가 된다고 알려졌다"며 "양종희 회장을 포함한 중역들은 장기성과급 중 주가연계현금보상(Phantom Stock)을 통해 주주와 얼라인먼트를 추구하고 있다"고 짚었다.
그러면서 권고사항으로 "사내이사 장기성과급 중 대부분을 양도제한조건부 주식(RSU) 같은 주식보상으로 교체하고, 이사회 업무량 대비 사외이사 보수가 낮으므로 절대 보수액도 증가시키고 이들도 보상 일부를 RSU로 지급해 얼라인먼트를 강화하면 좋겠다"고 조언했다.
한편 포럼은 JB금융에 대해서는 'Responsible growth'라고 천명한 것처럼 매우 디테일하고 인상적인 계획을 발표했다고 평가했다.
포럼은 "과거 김기홍 회장은 자사주 매입/소각에 대해 부정적인 것으로 알려졌는데 이번 계획에서 자사주매입소각의 내재수익률이 23%( > ROE 13% 보다 높음) 사실을 인정했다"며 "향후 배당성향 28%로 고정하고 나머지 재원은 자사주 매입소각에 사용하기로 한 점도 긍정적"이라고 설명했다.
이어 "중장기적으로 국내 최고 수준 ROE 15%, 주주환원율 26년 45% 타겟, CET1 비율 13% 초과 시 50% 이상 주주환원 목표치 모두 훌륭하다"면서 "자본배치 정책이 올바르니 지난달 24일 계획 발표 후 주가가 추가로 13% 상승했다"고 부연했다.
다만 그럼에도 불구하고 JB금융에 'A-' 등급을 준 이유에 대해선 ▲위험가중자산(RWA; Risk weighted assets) 성장률 관리 계획 제시 없음 ▲내년 3월 6년 중임 임기 마치는 김기홍 회장 CEO 승계 계획에 대한 상세 설명 없음 등 2가지를 들었다.
포럼은 "JB금융 이사회는 KB금융 등 대형 금융지주사 대비 독립성 측면에서 개선의 여지가 있다고 보인다"며 "JB 밸류업 계획에 의하면 CEO 승계는 임기 만료 최소 4개월 전, 오는 11월말 경영승계절차 조기 개시한다. 이사회는 높아진 주주들의 눈높이에 맞추어 우수한 CEO 후보군을 선발해 최고 적임자를 투명한 절차를 통해 선임해야 할 것"이라고 제언했다.
