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M&A : Management Focus (23) ¨ç

Á¶¼¼ÀϺ¸ | À̹ÎÀç ±âÀÚ 2015.10.12 15:09

±ÛÀÚ Å©±âÁ¶Àý

±ÛÀÚ Å©±â°¡ Àû´çÇϽŰ¡¿ä?

1. »ê¾÷ µ¿Çâ

1) ¸é¼¼Á¡ »ç¾÷

¸é¼¼Á¡Àº 3°¡Áö°¡ ÀÖ´Ù. ¿ì¼± ¡¸°ü¼¼¹ý¡¹ Àû¿ëÀ» ¹Þ´Â º¸¼¼ÆǸÅÀåÀÌ´Ù. °øÇ× Ãâ±¹Àå¿¡¼­ º¼ ¼ö ÀÖ´Â ¸é¼¼Á¡ÀÌ ¿©±â¿¡ ÇØ´çÇÑ´Ù.

¡¸°ü±¤ ÁøÈï¹ý¡¹ Àû¿ëÀ» ¹Þ¾Æ ¿î¿µµÇ´Â ¡®¿Ü±¹ÀÎ Àü¿ë °ü±¤±â³äÇ° ÆǸÅÁ¡¡¯µµ ÀÖ´Ù. µÑÀº ¸ðµÎ Çã°¡Á¦·Î ¿î¿µµÈ´Ù.

¿©±â¿¡ ¡¸Á¶¼¼Æ¯·ÊÁ¦Çѹý¡¹ Àû¿ëÀ» ¹Þ´Â ¡®¿Ü±¹ÀÎ °ü±¤°´ ¸é¼¼ÆǸÅÀ塯ÀÌ Àִµ¥ »çÈĸ鼼Á¡ÀÌ´Ù. ¾ÕÀÇ µÎ ¸é¼¼Á¡°ú ´Þ¸® Áö¿ª °üÇÒ¼¼¹«¼­¿¡ ½Å°í¸¸ ÇÏ¸é ¿µ¾÷ÀÌ °¡´ÉÇÏ´Ù.

»çÈĸ鼼Á¡Àº ¿Ü±¹ÀÎ °ü±¤°´À» »ó´ë·Î ¸é¼¼Á¡ °£ÆÇÀ» ´Þ°í ¿µ¾÷ÇÏ´Â ¸ÅÀåÀÌ´Ù. º¸¼¼ÆǸÅÀåÀº ¡®Duty Free¡¯·Î, »çÈĸ鼼Á¡Àº ¡®Tax Free¡¯·Î ºÒ¸°´Ù.

ÀüÀÚ´Â °ü¼¼¿Í ¼Òºñ¼¼(ºÎ°¡¼¼, °³º°¼Òºñ¼¼, ÁÖ¼¼, ´ã¹è¼Òºñ¼¼ µîÀ» ¸ðµÎ Æ÷ÇÔ)°¡ ¸éÁ¦µÇÁö¸¸ ÈÄÀÚ´Â ºÎ°¡¼¼¿Í °³º°¼Òºñ¼¼¸¸ ¸éÁ¦µÈ´Ù.

¸íÇ° À§ÁÖÀÎ °øÇ× ¸é¼¼Á¡°ú´Â ÁßÀú°¡ Á¦Ç°À̳ª ÀÏ¹Ý ¼Ò¸Å ¹°Ç°À» Æȸ鼭 ¼¼±ÝÀ» ȯ±ÞÇØÁÖ´Â ¡®ºñ°ú¼¼ »óÁ¡¡¯ÀÌ´Ù. ¡®¿Ü±¹ÀÎ Àü¿ë °ü±¤±â³äÇ° ÆǸÅÁ¡¡¯Àº ¿ÃÇØ ¸ðµÎ »çÈĸ鼼Á¡À¸·Î ¹Ù²î°Ô µÈ´Ù.

»çÈĸ鼼Á¡Àº ¼¼±ÝÀÌ ºÙÀº ¹°°ÇÀ» ±¸ÀÔÇÑ µÚ Ãâ±¹Àå¿¡¼­ ¼¼±ÝÀ» µ¹·Á¹ÞÀ» ¼ö ÀÖ´Ù´Â Á¡¿¡¼­ ¡®ÅؽºÇÁ¸® ¸é¼¼Á¡¡¯À̶ó ºÒ¸®±âµµ ÇÑ´Ù.

¿Ü±¹ÀÎÀÌ ¼¼±ÝÀ» µ¹·Á¹Þ±â À§Çؼ± »çÈĸ鼼Á¡ ¸ÅÀå¿¡¼­ ¹°°ÇÀ» »ê µÚ Ãâ±¹ÇÒ ¶§ °øÇ×ÀÇ ¼¼±Ýȯ±Þ(Tax-Refund) ⱸ¿¡ °¡¼­ ±¸¸ÅÇÑ ¹°°Ç ¿µ¼öÁõÀ» º¸¿©ÁÖ¸é µÈ´Ù.

2015³â Àü±¹¿¡ ÀÖ´Â »çÈĸ鼼Á¡Àº 7600¿©°³¿¡ ´ÞÇÏ°í ½ÃÀå ±Ô¸ð°¡ 2Á¶7000¾ï ¿ø¿¡ ´ÞÇÒ °ÍÀ¸·Î ÃßÁ¤ÇÑ´Ù. 2014³â À̸¦ ÀÌ¿ëÇÑ ¿Ü±¹ÀÎ °ü±¤°´Àº ¾à 200¿©¸¸ ¸íÀ¸·Î, Àüü ¿Ü±¹ÀÎ °ü±¤°´ÀÇ 14% ¼öÁØÀÌ´Ù. ±×µ¿¾È °³º° »óÁ¡ Áß½ÉÀ̾ú´ø »çÈĸ鼼Á¡À» ±â¾÷ ÇüÀ¸·Î ¿î¿µÇÏ´Â °÷µµ »ý°å´Ù(¸ÅÀÏ°æÁ¦½Å¹®, 2015.9.7.).

2013³â 542¾ï ´Þ·¯ ±Ô¸ð¿´´ø ¼¼°è ¸é¼¼Á¡ ½ÃÀåÀÌ 2015³â 600¾ï ´Þ·¯ ±Ô¸ð·Î ¼ºÀåÇÒ °ÍÀ¸·Î ÃßÁ¤µÈ´Ù. 2012³â ±âÁØ ±¹°¡º° ¸é¼¼½ÃÀå ±Ô¸ð´Â Çѱ¹ 6Á¶ ¿ø´ë, ¿µ±¹, Áß±¹, ¹Ì±¹, È«Äá°ú µ¶ÀÏÀÌ 3Á¶ ¿ø´ë, ¾Æ¶ø¿¡¹Ì¸®Æ®¿Í ÅÍÅ°°¡ 2Á¶ ¿ø´ë, ½Ì°¡Æ÷¸£¿Í ÇÁ¶û½º°¡ 1Á¶ ¿ø´ëÀÌ´Ù.

Çѱ¹Àº ¸ÅÃâ¾× ±âÁØ ¼¼°è ¸é¼¼Á¡ ½ÃÀå 1À§, Áß±¹ÀÌ 3À§ÀÌ´Ù. Áß±¹¿©Çà°´ÀÇ Áõ°¡·Î ¸é¼¼Á¡ À¯Ä¡¸¦ À§ÇÑ °æÀïÀÌ ÀϺ»°ú Áß±¹°ú Â÷¿­ÇÏ°Ô Àü°³µÉ °Í °°´Ù.

2014³â Áß±¹¿©Çà°´(ë´ËÔ, À¯Ä¿, youke)ÀÇ ÇØ¿Ü¿©ÇàÁö ºñÁßÀº ¾Æ½Ã¾Æ°¡ 89.5%, À¯·´ 3.5%, ¾ÆÇÁ¸®Ä« 3.0%, ¹ÌÁÖ Áö¿ª 2.7%, ´ë¾çÁÖ 1.1%¼øÀ̾ú´Ù. Áß±¹Àº ÀÚ±¹ ³»¿¡ ¸é¼¼Á¡À» ¿­±â À§ÇÑ ³ë·ÂÀÌ °æÁֵǰí ÀÖ´Ù.

Áß±¹ÀÇ ¸é¼¼ »ç¾÷ ½ÃÀåÀº 1À§ÀÎ Çѱ¹À» ºü¸£°Ô Ãß°ÝÇÏ°í ÀÖ´Ù. ¸é¼¼Á¡ ¾÷üÀÇ ´ëÇü M&A°¡ À̾îÁö´Â °Íµµ Áß±¹ÀÎ °ü±¤°´ÀÇ ¸é¼¼Á¡ ¼ö¿ä Áõ°¡°¡ °¡Àå Å« ¿øÀÎÀ¸·Î ²ÅÈù´Ù.

¼¼°è 1À§ ¸é¼¼ ¾÷üÀÎ ½ºÀ§½º µàÇÁ¸®¸¦ Áß½ÉÀ¸·Î ¼±µÎ ¾÷üµéÀº ½ÃÀåÀÇ ÁÖµµ±ÇÀ» Àâ±â À§ÇØ Ç÷¾ÈÀÌ µÈ ¸ð½ÀÀÌ´Ù. 2013³â±îÁö¸¸ Çصµ ¼¼°è 2À§¿´´ø µàÇÁ¸®´Â 2014³â 6¿ù 7À§¿´´ø ½ºÀ§½º ¸é¼¼ ¾÷ü ´µ¾Ó½º¸¦ ÀμöÇÏ¸ç »ç½Ç»ó ¾÷°è 1À§·Î ¿Ã¶ó¼¹´Ù.

2015³â¿¡´Â 6À§ÀÎ ÀÌÅ»¸®¾Æ ¸é¼¼ ¾÷ü ¿ùµåµàƼÇÁ¸®¸¦ Ãß°¡ ÀμöÇß´Ù. µàÇÁ¸®ÀÇ ±Û·Î¹ú ¸é¼¼Á¡ ¼ö´Â ¿µ±¹¡¤½ºÆäÀΡ¤¹Ì±¹ µîÀ» Áß½ÉÀ¸·Î 2000°÷À» ³Ñ¾î¼³ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÈ´Ù.

1À§¿´´ø DFSµµ ¹ßµî¿¡ ºÒÀÌ ¶³¾îÁ³´Ù. ±¹³» ¼±µÎ ¾÷üÀÎ ·Ôµ¥¸é¼¼Á¡°ú ½Å¶ó¸é¼¼Á¡µµ ÃÖ±Ù È°¹ßÇÑ M&A¿¡ ³ª¼¹´Ù. ½Å¶ó¸é¼¼Á¡Àº ¹Ì±¹ ±â³» ¸é¼¼Á¡ 1À§ ¾÷üÀÎ DFASS¸¦ ÀμöÇß´Ù. ·Ôµ¥¸é¼¼Á¡Àº µàÇÁ¸®°¡ °¡Á®°£ WDF ÀμöÀü¿¡ Âü¿©ÇßÁö¸¸ °í¹è¸¦ ¸¶¼Ì´Ù.

Çѱ¹ ¸é¼¼ ½ÃÀåÀÌ ±Ô¸ð·Î´Â ¼¼°è 1À§ÀÌÁö¸¸ ±¹³» ¾÷üµéÀÇ ºê·£µå ÀÎÁöµµ³ª ÇؿܽÃÀå °æÇèÀÌ ±Û·Î¹ú °æÀï»ç¿¡ µÚÁö´Â ¸éÀÌ ¸¹¾Æ À̸¦ ±Øº¹Çϱâ À§ÇØ M&A¿¡ Àû±Ø ³ª¼­°í ÀÖ´Ù(Çѱ¹°æÁ¦½Å¹®, 2015.4.27.).

2. M&A µ¿Çâ

1) ¸Ô°Å¸® M&A Æø¹ß

»õ·Î¿î ³ó¾÷ ¹× ½ÄÇ° ±â¼ú °ü·Ã ½ºÅ¸Æ®¾÷¿¡ ½Ç¸®Äܹ븮 ÅõÀÚÀÚ±ÝÀÌ ¸ô·Áµé°í ÀÖ´Ù. Àα¸°¡ Áö¼ÓÀûÀ¸·Î ´Ã°í ½ÄÇ° ¾ÈÀü¿¡ ´ëÇÑ °ü½ÉÀÌ ³ô¾ÆÁö¸é¼­ ³ó¾÷ ½Å±â¼ú »ê¾÷ÀÌ ¼ºÀåÇÒ °ÍÀ̶ó´Â Àü¸Á ¶§¹®ÀÌ´Ù.

ÅõÀÚ±Ô¸ð´Â ÀÎÅÍ³Ý µî¿¡ µÚÃÄÁöÁö¸¸ ÅõÀÚ¾× Áõ°¡À²Àº Å©´Ù. 2014³â ³ó¾÷°ú ½ÄÇ° °ü·Ã º¥Ã³Ä³ÇÇÅ» ÅõÀÚ´Â 2013³â ´ëºñ 54% Áõ°¡ÇÑ 4¾ï8600¸¸ ´Þ·¯ ±Ô¸ð´Ù. ³ó¾÷ºÐ¾ß´Â ¸¹Àº ´Ù¸¥ ±â¼úÀÌ °³¹ßµÉ ¼ö ÀÖ´Â ¸¶Áö¸· °³Ã´Áö°¡ µÉ ¼ö ÀÖ´Ù(ÀÌ¡¤µ¥Àϸ®, 2015.4.7.).

ÀÌ¿¡ µû¶ó 2015³âÀ» ÀüÈÄ ÇØ ¼¼°è ½Ä·® ¼ö¿ä Áõ°¡¿¡ ´ëºñÇÑ ¡®±Û·Î¹ú¡¯ ½ÄÇ°±â¾÷ÀÇ M&A ÅõÀÚ°¡ °­È­µÇ¾ú´Ù. ¹Ì±¹ÀÇ Ä«±æÀº ¡®±Û·Î¹ú¡¯ ¿¬¾î»ç·áÀÇ ¼±µÎÁÖÀÚ ³ë¸£¿þÀÌÀÇ ¿¡º¸½º(EWOS)¸¦ 13¾ï¿© À¯·Î¿¡ ÀμöÇÏ¿© µ¿ ½ÃÀå¿¡ ÁøÃâÇß´Ù.

°î¹° °ü·Ã ºÐ¾ß¿¡¼­ ¼¼°è ÃÖ´ë±â¾÷ÀÎ Ä«±æÀÌ ¼ö»ê ºÐ¾ß ÁøÃâÇÏ·Á´Â ÀÌÀ¯´Â Àα¸ Áõ°¡¿Í ½Ä»ýÈ° º¯È­¿¡ ´ëºñÇÏ°í ½ÃÀå Áö¹è·ÂÀ» °­È­Çϱâ À§Çؼ­´Ù.

¼¼°è Àα¸´Â ¿À´Â 2050³â 90¾ï ¸íÀ» ³Ñ¾î¼³ Àü¸ÁÀ̾ ¼¼°è ´Ü¹éÁú ¼ö¿ä°¡ 2050³â±îÁö 70% È®´ëµÇ°í ¾ç½Ä ¹°°í±â³ª »õ¿ìÀÇ ¼ö¿ä°¡ Å©°Ô Áõ°¡ÇÒ °ÍÀ̱⠶§¹®ÀÌ´Ù.

¹Ì±¹ ºñ·á¾÷ü CFÀδõ½ºÆ®¸®´Â ³×´ú¶õµå È­Çбâ¾÷ OCIÀÇ ºÏ¹Ì ÀÚ»êÀ» 80¾ï ´Þ·¯¿¡ ÀμöÇߴµ¥ ½Ä¹° À°¼º¿¡ ÇÊ¿äÇÑ Áú¼Ò ºñ·á¸¦ »ý»êÇÒ ¸ñÀûÀÌ´Ù(Global Economic, 2015.8.27.).

2014³âºÎÅÍ ¼¼°èÀûÀ¸·Î ¾ç½Ä¾÷ÀÌ ¹Ù´Ù¿¡¼­ °í±â¸¦ Àâ´Â ¾î¾÷À» óÀ½À¸·Î Ãß¿ùÇÏ¿´´Ù. ÀÌ¿¡ µû¶ó ¼¼°èÀûÀÎ ½ÄÇ° ¾÷üµéÀÌ ¾ç½Ä ¾÷ü Àμö¿¡ ³ª¼­°í ÀÖ´Â °ÍÀÌ´Ù. Ä«±æÀÌ ³ë¸£¿þÀÌÀÇ ¿¬¾î ¾ç½Ä¾÷ü ¿¡º¸½º(EWOS)¸¦ ÀμöÇÏ¸ç ¼¼°è 3´ë ¾ç½Ä¾÷ü¿¡ ²ÅÈ÷°Ô µÈ °ÍÀÌ ´ëÇ¥ÀûÀÌ´Ù.

2014³â ¹Ì¾²ºñ½Ã°¡ ³ë¸£¿þÀÌ ¿¬¾î¾ç½Ä¾÷üÀÎ ¼­¸¶Å©(Cermaq)¸¦ 14¾ï ´Þ·¯¿¡, 2015³â ³×´ú¶õµå ¾÷üÀÎ SHV Ȧµù½º°¡ ¿¬¾î ¾ç½Ä¾÷üÀÎ ´ºÆ®·¹ÄÚ¸¦ 40¾ï ´Þ·¯¿¡ ÀμöÇß°í, Ä«±æ ¿ª½Ã ´ç½Ã ÀμöÀü¿¡ Âü¿©ÇÑ ¹Ù ÀÖ´Ù.

¼¼°è »ý¼± ¹× Çػ깰 ¼Òºñ´Â 2000³â ÀÌÈĺÎÅÍ ¸Å³â Áõ´ëµÇ¸ç 2019³â±îÁö °è¼Ó ¼ºÀåÀÌ ±â´ëµÇ¸ç ƯÈ÷ Áß±¹ÀÌ ÃÖ´ë ½ÃÀåÀ¸·Î ºÎ»óÇÏ°í ÀÖ´Ù.

ÇâÈÄ ¼ö³â°£ »ý¼±¿¡ ´ëÇÑ ¼ö¿ä°¡ °ø±ÞÀ» ¾ÕÁö¸¦ Àü¸ÁÀÎ °¡¿îµ¥ ¹Ù´Ù¿¡¼­ Àâ´Â ¹°°í±â¸¸À¸·Î´Â ±× °£±ØÀ» ä¿ï ¼ö ¾ø¾î 2030³â±îÁö »ý¼± °¡¿îµ¥ 58%°¡ ¾ç½Ä¾÷À¸·ÎºÎÅÍ »ý»êµÉ Àü¸ÁÀÌ´Ù.

¼¼°è »ý¼± ¼ö¿ä´Â 2030³â±îÁö 2¾ï6100¸¸ ¸ÞÆ®¸¯ Åæ¿¡ ´ÞÇÒ °üÃøÀÎ ¹Ý¸é µ¿±â°£ °ø±ÞÀº 2¾ï1100¸¸ ¸ÞÆ®¸¯ ÅæÀ¸·Î µþ¸± ¿¹ÃøÀÌ´Ù. ¼¼°è ¾ç½Ä¾÷ »ý»êÀÌ 2020³â±îÁö ¼ö¿ä¸¦ ¸ÂÃß·Á¸é ¿¬°£ 5%¾¿ Áõ´ëµÅ¾ß ÇÑ´Ù(ÀÇÇнŹ®, 2015.9.2. ÆíÁý).

2) ¡®±Û·Î¹ú¡¯ ÅõÀÚÀºÇàÀÇ ¼ºÀå

JP¸ð°£, UBS µî ±¹Á¦ ±ÝÀ¶ ½ÃÀåÀ» ÁÖµµÇÏ´Â ´ëÇ¥ÀûÀÎ ÅõÀÚÀºÇà °â ±ÝÀ¶±×·ìÀº ²÷ÀÓ¾ø´Â M&A¸¦ ÅëÇØ ¼ºÀåÀ» ÀÌ·ï³Â´Ù. ±Û·Î¹ú IBµéÀÇ ¼ºÀå °úÁ¤Àº M&A¿Í ÇÔ²²ÇÑ ¹ßÀÚÃë¶ó°í Çصµ Áö³ªÄ¡Áö ¾Ê´Ù. JP¸ð°£Àº 19¼¼±â Áß¹Ý »ó¾÷ÀºÇà(CB)À¸·Î Ãâ¹ßÇß´Ù. ÀÌÈÄ 180³â µ¿¾È ¼ö¸¹Àº M&A °úÁ¤À» °ÅÃÄ ¿Ô´Ù.

¼¼°è ÃÖ´ë ±ÝÀ¶»çÀÎ ½ÃƼ±×·ìµµ M&A°¡ ¼ºÀåÀÇ ¹Ø°Å¸§ÀÌ µÆ´Ù. 1812³â '´º¿å ½ÃƼÀºÇà(City Bank of New York)'À¸·Î ½ÃÀÛÇÑ ½ÃƼ±×·ìÀº 2006³â±îÁö ÃÑ 241°Ç¿¡ À̸£´Â M&A¸¦ °ÅÃÄ ¹Ì±¹ ÃÖ´ë ÀºÇàÀ¸·Î ¼ºÀåÇß´Ù.
1989³â ¿µ±¹ÀÇ °¡Àå ¿À·¡µÈ Áõ±Ç»ç·Î Ãâ¹ßÇÑ µµÀÌÄ¡¹ðÅ©´Â JP¸ð°£ °è¿­»ç¿´´ø ¸ð°£ ±×·»Æç Àμö¿Í ÇÔ²² º»°ÝÀûÀ¸·Î IB»ç¾÷¿¡ ¶Ù¾îµé¾ú´Ù.

À̾î 1998³â¿£ ¹ðÄ¿ Æ®·¯½ºÆ® Àμö¿Í ÇÔ²² ¹Ì±¹½ÃÀå¿¡ ÁøÃâ, 2008³â¿¡´Â µ¶ÀÏ ³» ÃÖ´ë ¼Ò¸Å±ÝÀ¶ ³×Æ®¿öÅ©¸¦ º¸À¯ÇÏ°í ÀÖ´Â Æ÷½ºÆ®¹ðÅ©ÀÇ ÁöºÐ 30%¸¦ ÀμöÇÏ¸ç ¡®±Û·Î¹ú¡¯ ±ÝÀ¶»ç·Î ¹ßµ¸¿òÇß´Ù. ¡®±Û·Î¹ú¡¯ ÅõÀÚÀºÇàµéÀº M&A¸¦ ÅëÇØ ¼öÀÍ Æ÷Æ®Æú¸®¿À¸¦ ´Ùº¯È­ÇÏ°í ½ÃÀåÀ» È®´ëÇØ ³ª°¬´Ù(ÆÄÀ̳½¼È´º½º, 2015.9.3.).

[Á¶¼¼ÀϺ¸ À繫±³À°¿ø]

¢Ñ±è±Ù¼ö ȸ°è»ç
- ¿¬¼¼´ëÇб³ °æ¿µÇаú(°æ¿µÇлç)
- °ü±¤°æ¿µÇÐ ¹Ú»ç, Á¾±³ÇÐ ¹Ú»ç(¼ö·á)
- ±Û·Î¹úÄÁ¼³ÆÃ(ȸ°è»ç¹«½Ç) ¹× (ÁÖ)±Û·Î¹úM&A ´ëÇ¥

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