CJ는 실적 호조…"지주사 배당 매력에는 주목해야"
올해 3분기 실적 시즌이 본격적으로 진행되는 가운데 CJ를 제외한 대부분 지주회사가 전분기보다 우울한 성적표를 받아들 전망이다.
21일 금융투자업계와 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 증권사 3곳 이상이 실적 전망치를 낸 지주사 중 CJ는 올해 3분기 영업이익 컨센서스(평균 시장 전망치)가 3537억원에 달했다. 이는 지난 2분기 영업이익(3071억원)보다 15.16% 증가한 수준이다.
3분기 매출액과 순이익도 각각 전 분기보다 5.76%, 63.93% 늘어난 5조4670억원과 2100억원을 기록할 것으로 전망됐다.
이는 가공식품이 실적 호조를 보이는 CJ제일제당을 비롯해 중국 영화 시장의 수혜가 기대되는 CJ CGV, 택배 물동량 증가와 해외 물류업체 인수로 성장이 기대되는 CJ대한통운 등 자회사의 선전 덕분이다.
오진원 하나금융투자 연구원은 "CJ의 경우 그룹 상장·비상장 전반에서 수익성 개선이 나타나고 있어 단기 주가 상승 부담은 존재하나 구조적 실적 개선 방향성은 유효하다"고 말했다.
반면 나머지 지주사들은 기저 효과로 작년 3분기보다는 양호하지만 전분기에 비하면 다소 주춤한 실적을 내놓을 것으로 보인다.
GS에 대한 3분기 영업이익 컨센서스는 2404억원으로, 유가 하락 등의 여파 때문에 2분기보다 65.73% 줄 것으로 전망된다. 비상장사인 핵심 자회사 GS칼텍스 때문이다.
다만 환율 상승과 정제 마진 반등이 유가 하락폭을 일부 상쇄할 것으로 보인다.
오정일 신영증권 연구원은 "GS칼텍스의 예상 영업이익은 1327억원"이라며 "유가 하락에 따른 재고 관련 손실이 사라지면서 에너지 수요 성수기인 4분기에는 영업이익이 4770억원으로 회복될 것"이라고 내다봤다.
두산의 경우 자체 실적은 양호하지만 연결재무제표 기준 영업이익은 저조할 전망이다.
주요 손자회사인 두산인프라코어, 두산건설, 두산엔진의 실적이 구조조정과 일회성 비용 등의 여파로 부진할 것으로 예상되기 때문이다.
이에 따라 두산의 3분기 영업이익 전망치는 2655억원으로 전분기보다 13.69% 감소할 것으로 추정됐다. 다만, 작년 동기에 견주면 28.40% 증가한 수치다.
이밖에 LG(-5.61%), 한화(-23.89%), KT(-6.92%), LS(-37.37%) 등도 전분기보다 영업이익이 감소할 것으로 전망된다.
이런 가운데 전문가들은 일부 지주사의 실적 부진에도 배당 매력은 여전히 유효할 것으로 내다봤다.
GS의 경우 점진적인 배당 확대 정책을 지속해 온 점이 매력으로 꼽혔다.
오정일 연구원은 "GS는 배당금 지급액과 유사한 안정적인 본사 임대소득과 상표권 수익원을 가지고 있어 배당 여력이 충분하다"며 "주주 구성을 고려해도 매력적인 배당 정책을 지속할 것"이라고 말했다.
최원경 키움증권 연구원은 "두산의 경우 자체 실적은 양호한 흐름을 이어가고 있고 연료전지 사업도 대형 프로젝트의 본계약이 임박한 것으로 알려지고 있다"며 "높은 배당 수익률이 기대되고 11월 중순 면세점 입찰 결과도 나올 것으로 예상돼 관심을 가져야 하는 시기"라고 말했다.
한편 하나금융투자는 지주회사 내 최선호주(Top Picks)로 지난 8월 1일 SK C&C가 SK를 흡수해 탄생한 합병 SK를 꼽았다.
한국투자증권도 SK가 주력 자회사의 수익 호전 속에 배당 확대 매력까지 갖췄다고 진단했다.
양종인 한국투자증권 연구원은 "SK는 배당 성향을 작년 17%에서 올해 30%로 대폭 높일 계획"이라며 "최근 자사주 5% 매입도 주당 배당금 증대 요인"이라고 말했다.
SK의 올해 3분기 매출액과 영업이익 추정치 평균은 21조2790억원과 1조1140억원이다. 합병으로 전분기와 단순 비교하기는 어렵다.
