Á¶¼¼ÀϺ¸
°Ë»ö

ÇØ¿ÜIB ¡°Ú¸ ¿¬ÁØ, ±Ý¸®ÀÎ»ó °¨¼Ó °¡´É¼º Á¦½Ã¡¦ÀüüÀûÀ¸·Ð ¸ÅÆÄÀû¡±

Á¶¼¼ÀϺ¸ | À̹ÎÀç ±âÀÚ 2022.11.03 09:32

±ÛÀÚ Å©±âÁ¶Àý

±ÛÀÚ Å©±â°¡ Àû´çÇϽŰ¡¿ä?

Á¶¼¼ÀϺ¸
¡ß…Á¦·Ò ÆÄ¿ù ¹Ì±¹ ¿¬¹æÁغñÁ¦µµÀÌ»çȸ ÀÇÀå (»çÁø ·ÎÀÌÅÍ)
 
ÁÖ¿ä ÇØ¿Ü ÅõÀÚÀºÇà(IB)µéÀº ¹Ì±¹ ¿¬¹æ°ø°³½ÃÀåÀ§¿øȸ(FOMC)ÀÇ Á¤Ã¥±Ý¸® 0.75%Æ÷ÀÎÆ®(p) ÀλóÀÌ ¿¹»ó¿¡ ºÎÇÕÇß°í ¹Ì±¹ ¿¬¹æÁغñÁ¦µµ(Fed·¿¬ÁØ)°¡ ±Ý¸®ÀÎ»ó °¨¼Ó °¡´É¼ºÀ» Á¦½ÃÇßÁö¸¸ ÀüüÀûÀ¸·Î´Â ¸ÅÆÄÀû(hawkish)À̶ó°í Æò°¡Çß´Ù.


Çѱ¹ÀºÇà ´º¿å»ç¹«¼Ò°¡ 2ÀÏ Á¤¸®ÇÑ ‘11¿ù FOMC ȸÀÇ°á°ú¿¡ ´ëÇÑ ½ÃÀåÂü°¡ÀÚµéÀÇ Æò°¡ ¹× ±ÝÀ¶½ÃÀå ¹ÝÀÀ’¿¡ ÀÇÇÏ¸é ¹Ì ¿¬ÁØÀº FOMC ȸÀÇ¿¡¼­ Á¤Ã¥±Ý¸® 0.75%p Àλó(3.0~3.25%→3.75~4.0%, ¸¸ÀåÀÏÄ¡),, IORB(3.15%→3.9%) ¹× O/N Reverse RP ±Ý¸®(3.05%→3.8%) ÀλóÇÏ°í ´ëÂ÷´ëÁ¶Ç¥ Ãà¼Ò¸¦ Áö¼ÓÇϱâ·Î °áÁ¤Çß´Ù.

Á¤Ã¥°áÁ¤¹®¿¡´Â “ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀ» 2% ¼öÁØÀ¸·Î µÇµ¹¸®´Âµ¥ ÃæºÐÈ÷ Á¦¾àÀûÀÎ ÅëÈ­Á¤Ã¥ ½ºÅĽº¸¦ ´Þ¼ºÇϱâ À§ÇÏ¿©”,“ÇâÈÄ Ãß°¡ Àλó ¼Óµµ °áÁ¤½Ã, À§¿øȸ´Â ÅëÈ­Á¤Ã¥ÀÇ ´©Àû ±äÃàÈ¿°ú, ÅëÈ­Á¤Ã¥ÀÌ °æÁ¦È°µ¿ ¹× ÀÎÇ÷¹À̼ǿ¡ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¡´Â ½ÃÂ÷(lags), °æÁ¦ ¹× ±ÝÀ¶ µ¿ÇâÀ» °í·ÁÇÒ °Í”À̶ó´Â ³»¿ëÀÌ Ãß°¡µÆ´Ù.

Á¦·Ò ÆÄ¿ù ¹Ì ¿¬ÁØ ÀÇÀåÀº ±âÀÚȸ°ß¿¡¼­ “±Ý¸®°¡ º¸´Ù Á¦¾àÀûÀÎ ¿µ¿ªÀ¸·Î °¥¼ö·Ï ½ºÇǵå(how fast)º¸´Ù´Â ÃÖÁ¾±Ý¸® ¼öÁØ(how high) ¹× Áö¼Ó±â°£(how long)ÀÌ Áß¿äÇÏ´Ù”¸ç “±Ý¸®Àλó °ü·ÃÇؼ­ ¿©ÀüÈ÷ °¥ ±æÀÌ ³²¾Æ ÀÖÀ¸¸ç ÃÖÁ¾±Ý¸® ¼öÁØÀº ÀÌÀü¿¡ ¿¹»óÇß´ø °Íº¸´Ù ³ôÀ» °Í”À̶ó°í ¹àÇû´Ù.

±×´Â “±Ý¸®Àλó Áß´Ü¿¡ ´ëÇØ »ý°¢ÇÏ´Â °ÍÀº ¸Å¿ì ½Ã±â»óÁ¶(premature)”¶ó¸é¼­ “°ú´ë±äÃà(overtightening)ÀÌ °ú¼Ò±äÃà(undertightening)º¸´Ù ¼öÁ¤Çϱ⠽±´Ù. ±Ý¸®Àλó ¼Óµµ¸¦ ´ÊÃß´Â °ÍÀÌ ÀûÀýÇϸç ÀÌ¿Í °ü·ÃÇÏ¿© ´ÙÀ½ ȸÀÇ ¶§ ³íÀÇÇÒ ¿¹Á¤”À̶ó°í ¸»Çß´Ù.

ÀÌ¾î “°­´Þ·¯°¡ ÀϺΠ±¹°¡¿¡ µµÀüÀ¸·Î ÀÛ¿ëÇÏ°í ÀÖ´Ù. ±Û·Î¹ú À̽´¸¦ ¿¬ÁØ ¸ðµ¨¿¡ Æ÷ÇÔÇÏ¿© °í·ÁÇÏ°í ÀÖÀ¸¸ç ¹Ì±¹ÀÇ ¹°°¡¾ÈÁ¤ÀÌ Àå±âÀûÀ¸·Î ¼¼°è°æÁ¦¿¡ ÁÁÀº ÀÏ”À̶ó¸ç “ÁÖÅôëÃâÀº ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶À§±â½Ã¿Í ´Þ¸® Â÷ÁÖµéÀÌ ¸Å¿ì ÁÖÀÇ ±í°Ô °ü¸®ÇÏ¿´±â ¶§¹®¿¡ ±ÝÀ¶¾ÈÁ¤ À̽´·Î ºÎ°¢µÉ °Í °°Áö ¾Ê´Ù”°í ¼³¸íÇß´Ù.

±ÝÀ¶½ÃÀåÀº 0.75%p ÀλóÀÌ ¿¹»ó¿¡ ºÎÇÕÇÑ °¡¿îµ¥ dovishÇÑ Á¤Ã¥°áÁ¤¹®¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í hawkishÇÑ Powell ÀÇÀåÀÇ ±âÀÚȸ°ß ¿µÇâÀ¸·Î ±Ý¸®´Â »ó½Â(10³â¹° +0.06%p)ÇÏ°í ÁÖ°¡(S&P500 -2.5%)´Â Ç϶ôÇßÀ¸¸ç ¹Ì´Þ·¯È­´Â °­¼¼(DXY+0.6%)¸¦ º¸¿´´Ù.
Á¶¼¼ÀϺ¸
¡ß…ÀÚ·á=Çѱ¹ÀºÇà Á¦°ø
 
ÁÖ¿ä ÅõÀÚÀºÇà(IB)µéÀº ¿¬ÁØÀÌ ±Ý¸®ÀÎ»ó °¨¼Ó °¡´É¼ºÀ» Á¦½ÃÇÏ¿´À½¿¡µµ ÀüüÀûÀ¸·Î´Â hawkishÇÑ °ÍÀ¸·Î Æò°¡Çß´Ù.

Á¤Ã¥°áÁ¤¹®¿¡ ±×°£ÀÇ ´©Àû ÅëÈ­±äÃà È¿°ú ¹× Á¤Ã¥½ÃÂ÷¸¦ °í·ÁÇÏ°Ú´Ù°í ÇÑ Ç¥ÇöÀº ÇâÈÄ ±Ý¸®Àλó ¼Óµµ¸¦ ´ÊÃâ ¿©Áö¸¦ Á¦½ÃÇÑ °ÍÀ¸·Î dovishÇÏ°Ô Çؼ®µÇÁö¸¸ Powell ÀÇÀåÀÌ ±âÀÚȸ°ß¿¡¼­ ÃÖÁ¾±Ý¸® ¼öÁØ »óÇâ °¡´É¼º, ±Ý¸®Àλó Áß´Ü ±â´ëÀÇ ¼º±ÞÇÔ µîÀ» ¾ð±ÞÇÑ Á¡Àº hawkishÇÏ´Ù°í Çؼ®Çß´Ù. ƯÈ÷ ±Ý¸®Àλó ¼Óµµ º¸´Ù´Â ÃÖÁ¾±Ý¸® ¼öÁØ ¹× Áö¼Ó±â°£ÀÌ Áß¿äÇÏ´Ù´Â ¾ð±Þ¿¡ ÁÖ¸ñÇß´Ù.

ÀÌ¿¡ µû¶ó ÀϺΠÅõÀÚÀºÇàÀº ÃÖÁ¾±Ý¸® ¼öÁØÀ» »óÇâÁ¶Á¤(citi 5.25~5.5%)Çß´Ù. ½ÃÀå(Æä´õ·²Æݵå±Ý¸®¼±¹°) ¹Ý¿µ ÃÖÁ¾±Ý¸® ¼öÁصµ 2023³â 5¿ù 5.08%À¸·Î »ó½ÂÇß´Ù. ÀÌ´Â ÀüÀÏ´ëºñ 0.028%p ¿À¸¥ ¼öÄ¡´Ù.

¾¾Æ¼(Citi)´Â “Powell ÀÇÀåÀÌ °ú¼Ò±äÃà(under-tighten)À¸·Î ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀ» ÅëÁ¦ºÒ´ÉÀ¸·Î ¸¸µå´Â °Íº¸´Ù °ú´ë±äÃà(overtighten)ÇÏ´Â °ÍÀ» ¼±È£ÇÑ´Ù°í ¸íÈ®È÷ ¹àÈ÷¸é¼­ hawkishÇÑ ½ÅÈ£¸¦ Àü´ÞÇß´Ù”¸ç “¾ÆÁ÷ °¥ ±æÀÌ ³²¾ÆÀÖ´Ù(some ways to go)°í Ç¥ÇöÇÑ Á¡À» º¼ ¶§ ÃÖÁ¾±Ý¸®°¡ Á¡µµÇ¥¿¡¼­ ¿¹»óÇÏ´Â 4.5~4.75%(Áß°£°ª)º¸´Ù ´õ ³ô¾ÆÁú °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇÑ´Ù. 12¿ù 0.50%p, 2¿ù 0.50%p, 3¿ù 0.25%p, 5¿ù 0.25%p ÀλóÇØ ÃÖÁ¾±Ý¸®°¡ 5.25~5.5%¿¡ ´ÞÇÒ °Í”À̶ó°í Àü¸ÁÇß´Ù.

À£½ºÆÄ°í(Wells Fargo)´Â “Powell ÀÇÀåÀÌ ¹Ýº¹ÀûÀ¸·Î ¿¹Ãø(anticipated)º¸´Ù´Â ½ÇÇöµÈ µ¥ÀÌÅÍ¿¡ ÀÇÁ¸ÇÏ°Ú´Ù´Â ¹ß¾ð¿¡ ºñÃß¾î º¼ ¶§ Á¤Ã¥°áÁ¤¹®¿¡¼­ ½ÃÂ÷¸¦ °í·ÁÇÏ°Ú´Ù´Â ºÎºÐÀº Å©°Ô Áß¿äÇÏÁö ¾Ê¾Æ º¸Àδٔ¸ç “ÃæºÐÈ÷ ±äÃàÇÏÁö ¸øÇϰųª ³Ê¹« »¡¸® ±äÃàÀ» µÇµ¹¸®´Â ½Ç¼ö¸¦ ÇÏ°í ½ÍÁö ¾Ê´Ù, ±Ý¸® Àλó ¼Óµµ¸¦ ´ÊÃß´Â °ÍÀÌ ÀûÀýÇÏ´Ù°í ¸»Çß°í ±× ½Ã°£ÀÌ ´Ù°¡¿À°í ÀÖ´Ù µî ¹ß¾ðÀº ¼Óµµ´Â ´ÊÃâ °ÍÀ̳ª ±Ý¸®ÀλóÀÌ ³¡³ªÁö ¾Ê¾Ò´Ù´Â Àǹ̔¶ó°í ÁöÀûÇß´Ù.

Á¦ÀÌÇǸð°£Ã¼À̽º(JPM)´Â “Á¤Ã¥°áÁ¤¹®¿¡¼­ ´ÙÀ½ ±Ý¸®Àλó ±Ô¸ð°¡ ³·¾ÆÁú ¼ö ÀÖ´Ù°í ¹àÈû¿¡ µû¶ó ±Ý¸®ÀλóÀÇ Áß´ÜÀÌ °¡±î¿öÁ³´Ù°í ÆÇ´ÜÇÏ¿´À¸³ª ÀÌÈÄ ±âÀÚȸ°ßÀÇ ¹ß¾ðÀ¸·Î µ¿ ±â´ë°¡ °ð µÇµ¹·Á Á³´Ù”¸ç “Powell ÀÇÀåÀÇ °¡¾ßÇÒ ±æÀÌ ÀÖ´Ù(some ways to go), Áö³­È¸ÀÇ ÀÌÈÄ µ¥ÀÌÅÍ´Â ÃÖÁ¾ ±Ý¸®°¡ ÀÌÀü¿¡ ¿¹»óÇß´ø °Íº¸´Ù ³ôÀ» °ÍÀÓÀ» ½Ã»çÇÑ´Ù µî ¹ß¾ðÀ» º¼ ¶§ 12¿ù¿¡ Dot PlotÀÌ ¼öÁ¤(»óÇâÁ¶Á¤)µÉ °ÍÀ¸·Î Àü¸ÁÇÑ´Ù. 12¿ù 0.50%p, 1¿ù 0.25%p¸¦ ÀλóÇÑ ÈÄ ¸ØÃâ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇÏÁö¸¸ ³ëµ¿½ÃÀåÀÌ ÃæºÐÈ÷ ³Ã°¢µÇÁö ¾ÊÀ» °æ¿ì Áß´ÜÇÏÁö ¾ÊÀ» À§ÇèÀÌ ÀÖ´Ù”°í ¸»Çß´Ù.

¸ð°Ç½ºÅĸ®(Morgan Stanley´Â “Á¤Ã¥°áÁ¤¹®Àº ´©ÀûÈ¿°ú¸¦ °í·ÁÇÑ´Ù°í ¹àÈ÷´Â µî dovishÇÑ stance·ÎÀÇ º¯È­¸¦ º¸¿©ÁÖ´Â ÇÑÆí ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀ» ¸ñǥġÀÎ 2%·Î µÇµ¹¸®°Ú´Ù´Â ÀÇÁöµµ º¸¿©ÁÖ¾ú´Ù”¸ç “Powell ÀÇÀåÀÌ ±âÀÚȸ°ß¿¡¼­ ´ÙÀ½ ȸÀÇ¿¡¼­ÀÇ ±Ý¸®ÀλóÆø¿¡ ´ëÇØ ¸íÈ®ÇÑ guidance¸¦ Àü´ÞÇÏÁö´Â ¾Ê¾ÒÁö¸¸ 12¿ù 0.50%p ÀÎ»ó °¡´É¼ºÀÌ ³ô¾ÆÁ³°í »ý°¢ÇÑ´Ù. ´Ù¸¸ ÀÌ´Â ÇâÈÄ ³ª¿Ã °æÁ¦ÁöÇ¥¿¡ ´Þ·ÁÀÖ´Ù”°í Àü¸ÁÇß´Ù.

·Î¿­¹ðÅ©¿Àºêij³ª´Ù(RBC)´Â “±Ý¸®Àλó ¼Óµµ Á¶Àý°ú °ü·ÃµÈ dovishÇÑ ³»¿ëÀÌ ÃÖÁ¾±Ý¸® »óÇâ °¡´É¼º ¾ð±ÞÀ¸·Î °á°úÀûÀ¸·Î hawkishÇÑ È¸ÀÇ°¡ µÇ¾ú´Ù”¸ç “Powell ÀÇÀåÀÌ 12¿ù SEP ¹ßÇ¥ ÀÌÀü¿¡ ÃÖÁ¾±Ý¸®¿¡ ´ëÇØ ¾ð±ÞÇÑ µ¥ ³î¶ú´Ù. ±Ý¸®Àλó ¼Óµµº¸´Ù´Â ¼öÁØ¿¡ ´ëÇÑ ³íÀǸ¦ ÇÔÀ¸·Î½á ±ÝÀ¶¿©°Ç(FCI)ÀÇ ¿ÏÈ­¾øÀÌ ±Ý¸®Àλó ¼ÓµµÁ¶ÀýÀ» µµ¸ðÇÒ °ÍÀ¸·Î º¸Àδٔ°í ¼³¸íÇß´Ù.

¼Ò½Ã¿¡ÅÍ Á¦³Ê¶ö(Societe Generale)Àº “2¿ù 0.50%p, 2¿ù 0.25%p ÀλóÀ» Àü¸ÁÇÑ´Ù. ´Ù¸¸ °í¿ë ¹× ¹°°¡ µî °æÁ¦ÁöÇ¥¿¡ µû¶ó ±Ý¸®ÀλóÀÌ °è¼Ó(onging)µÉ À§ÇèÀÌ ÀÖ´Ù”¸é¼­ “9¿ù FOMCÀÇ SEPº¸´Ù ½Ç¾÷·üÀº ³·°í GDP ¼ºÀå·üÀº ³ôÀ¸¸ç ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀº ¿©ÀüÈ÷ ³ô´Ù. ¿À´Â ±Ý¿äÀÏ¿¡ ¹ßÇ¥µÉ °í¿ëÁöÇ¥¿¡¼­ ½Ç¾÷·üÀÌ 3.5%¸¦ À¯ÁöÇÒ °ÍÀ¸·Î Àü¸ÁÇÏÁö¸¸ 4ºÐ±â¿¡ ´õ Ç϶ôÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ÀÖ´Ù”°í ÁöÀûÇß´Ù.

µµÀÌü¹æÅ©(Deutsche Bank)´Â “0.75%p¿¡¼­ 0.50%p·Î Àλó ¼Óµµ¸¦ ´ÊÃâ °ÍÀ̶ó´Â ½ÅÈ£¸¦ ÁØ Á¡Àº dovish ÇÏ¿´À¸³ª ÃÖÁ¾±Ý¸® ¼öÁØÀ» ³ôÀÌ°í Àλó Áß´ÜÀ» ±â´ëÇÏ´Â °ÍÀº ½Ã±â»óÁ¶¶ó°í ÇÑ ¾ð±ÞÀº hawkishÇß´Ù”°í ¸»Çß´Ù.

°ñµå¸¸ »è½º(Goldman Sachs)´Â “´©Àû ±äÃàÈ¿°ú¿Í ½ÃÂ÷¸¦ °í·ÁÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â Á¤Ã¥°áÁ¤¹® µîÀ» °¨¾ÈÇÒ ¶§ 12¿ù ±Ý¸®Àλó ¼Óµµ´Â 0.50%p·Î ´ÊÃçÁú °Í”À̶ó°í ºÐ¼®Çß´Ù.
¡¤´ëÇ¥ÀüÈ­ : 02-737-7004 ¡¤À̸ÞÀÏ : webmaster@joseilbo.com
¡¤ÁÖ¼Ò : ¼­¿ï½Ã ¼­Ãʱ¸ »çÀÓ´ç·Î 32 Á¶¼¼ÀϺ¸
¡¤µî·Ï¹øÈ£ : ¼­¿ï¾Æ00013 ¡¤µî·ÏÀÏ : 2005³â 8¿ù 8ÀÏ
¡¤Á¦È£ : Á¶¼¼ÀϺ¸ ¡¤¹ßÇàÀÎ/ÆíÁýÀÎ : ȲÃá¼·
Copyright¨Ï 2001~2024 Joseilbo.com All rights reserved.