목표가 상향...하나證 6.7%↑-키움證 10% ↑-NH투자證 "이익체력 높아"
"높은 ROE(자기자본이익률)에 기반해 빠르게 밸류에이션 확대가 이뤄질 것"
하나증권은 16일 한국금융지주에 대해 업황 개선이 예상되는 상황에서 낮은 밸류에이션으로 가격 매력이 높다며 목표주가를 상향 조정했다. 투자의견도 '매수'를 유지했다.
한국금융지주는 지난해 4분기 지배주주 순이익이 전 분기와 전년 동기 대비 적자 전환한 (-)254억원이라고 전날 공시했다. 이는 시장 컨센서스와 추정치를 하회한 규모다. 주요 계열사인 한국투자증권의 순이익(별도)이 전년 대비 크게 줄었기 때문이다.
안영중 하나증권 연구원은 이런 부진 실적에도 불구하고 투자의견 '유지'와 목표주가 상향조정한 이유에 대해 "실적 부진의 원인은 연간 약 7000억원에 달하는 대체투자자산 등의 관련 비용으로 충당금에 따른 이익 훼손 우려가 완화되었다고 판단해 ROE 상승이 예상된다"고 밝혔다.
이어 "증권 업종 전체적으로 증시 거래대금 증가에 따른 브로커리지 실적 개선이 예상된다"며 "금리 하락 등으로 업황 개선이 예상되는 상황에서 업종 내 높은 ROE에도 낮은 밸류에이션으로 가격 매력이 높기 때문"이라고 설명했다.
특히 한국투자증권의 경우 "연간 신용 손실 충당금 전입액이 3천976억원으로, 전년 523억원 대비 660% 증가했다"며 "향후에도 부동산 업황 부진의 여파는 일부 있을 것으로 예상되나, 보수적인 관점에서 대규모의 충당금을 적립한 만큼 이익 훼손의 정도는 점차 감소할 것"이라고 예상했다.
키움증권은 이날 보고서를 통해 한국금융지주에 대해 경쟁사 대비 자기자본이익률(ROE)이 높고, 주주환원여력을 갖춰 주가 상승 동력이 충분하다는 판단했다.
김재철 키움증권 연구원은 "주요 경쟁사의 주주환원율은 평균 30~35% 수준인데, 한국금융지주의 최근 5년 평균 배당성향은 20.5% 수준"이라며 "주주환원정책을 확대할 수 있는 여력이 많이 남아있다고 해석할 수 있다"고 말했다.
이어 "한국금융지주가 주주환원율을 높일 의지가 있다면 기업 밸류업 프로그램이 도입돼 제도적 여건이 마련되는 것과 맞물려 긍정적인 변화가 있을 것"이라고 내다봤다.
또한 김 연구원은 "한국금융지주 주가는 최근 1개월간 약 20% 올랐지만 12개월 선행 주가순자산비율(PBR)은 0.43배, 주가수익비율(PER)은 4.2배로 업종 최하위권에 머무르고 있다"고 저평가되어 있다는 점도 언급했다.
NH투자증권은 한국금융지주가 대규모 충당금 반영을 끝낸 만큼 경상적인 영업 가정 시 이익체력이 높은 증권사라고 평가했다.
윤유동 NH투자증권 연구원은 보고서를 통해 "작년 4분기 실적발표를 기점으로 투자자들은 증권사가 적정 수준의 충당금을 쌓았다고 인식하며 전반적인 기대감이 고조되고 있다"면서 "동사는 그동안 부동산 PF로 가장 저평가 되어왔던 만큼 업사이드 여력 높다"고 진단했다.
그는 "금융권 전반으로 주주가치제고 중요성이 높아지는 가운데, 경쟁사들의 적극적인 행보를 무시할 수 없을 것으로 추측한다"면서도 "한국금융지주를 증권업 Top pick으로 유지한다"고 밝혔다.
한국금융지주가 낮은 밸류에이션 가격으로 매력적이라는 증권가 평가에 따라 주가는 강제를 보이고 있다.
16일 한국거래소에 따르면 이날 오후 1시 45분 현재 전날보다 5.50%(3600원) 오른 6만9100원에 거래 중이다. 오전 장 개시부터 3.0%대 이상 오름세를 보이면서 오후에도 강세를 이러가고 있는 셈이다.
2003년 1월 설립된 한국금융지주는 한국투자증권, 한국투자저축은행, 한국투자캐피탈, 한국투자부동산, 한국투자프라이빗에쿼티, 한국투자신탁운용 등 투자금융계열사들을 자회사로 두고 있다.
