연결기준 매출 0.4% 감소 불구 영업이익은 7.8% 늘어...바닥 탈피 전망
라면업계 선두주자 농심의 지난해 영업실적이 사드보복에 따른 중국시장의 고전으로 외형은 소폭 감소한 반면에 영업이익은 라면시장 점유율 상승과 가격 인상에 따른 판매단가 상승에 힘입어 전년대비 7.8% 증가하며 수익성이 호전된 것으로 나타났다.
증권가에서는 지난해 영업이익 절대규모가 최근 5년간 2번째로 많은 점과 라면시장 점유율도 2016년 2분기 저점을 기록한 이후 상승추세를 보이고 있어 수익성과 외형 모두 어둠의 긴 터널에서 벗어나는 것 아니냐는 평가를 내놓고 있다.
농심이 최근 공시한 감사보고서에 따르면 연결재무제표 기준 지난해 매출액은 2조2083억원으로 전년도 2조2179억원 대비 0.4% 감소했다. 지난해 3월 이후 본격 불거진 중국 정부의 사드보복에 따른 4개 중국법인의 매출 감소가 결정적 요인으로 작용한 것으로 분석된다.
하지만 영업이익은 밀 등 주요 원재료 국제시세의 안정화에 따른 원가절감과 2016년 12월 단행한 라면제품 가격 인상에 기인한 평균판매단가 상승에 힘입어 2016년 897억원 대비 7.4% 증가한 964억원을 시현, 수익성이 개선됐다.
이는 2015년 1183억원에 이은 두 번째로 이익이 많은 규모다.
이는 국내시장에서 라면 판매 호전에 따른 시장점유율 상승추세와 가격인상에 따른 수익성 개선, 또 미국·일본·호주법인의 선전 등의 긍정적 요인이 가세한 때문으로 분석된다.
하지만 사드 보복 발원지인 중국 내 4개 법인이 매출과 손익 모두 급감하는 부진한 성적표를 내밀면서 국내 및 미국·일본·호주시장에서의 선전을 상쇄하면서 영업실적을 다소 훼손하는 결과로 이어진 것으로 보인다.
라면시장 점유율 2016년 2분기 저점 찍고 상승세
케이프투자증권 조미진 연구원 보고서와 연결감사보고서에 따르면 농심의 라면시장 점유율은 2016년 2분기에 저점을 찍은 후 우상향 추세를 지속중인 것으로 조사됐다.
2016년 2분기 50% 초반대였던 것이 2017년 7월에는 53%, 8월 55%, 9월 57.8%로 올라섰고 지난해 4분기 전체로는 약 57.4%를 기록, 상당한 점유율 회복을 이뤄냈다고 평가했다.
해외법인 또한 미국에서의 신라면 돌풍에 힘입어 지난해 미국법인 매출이 2238.5억원으로 2016년 2046.3억원 대비 9.4% 가량 신장했고, 일본법인 12.8%와 호주법인도 19.8% 외형이 각각 늘어나 2016년 대비 총 269.1억원의 매출 순증을 합작해냈다.
반면에 청도, 상해, 심양, 연변 등 중국 내 4개법인의 경우에는 매출이 전년대비 370.9억원이 줄어들면서 회사 전체로는 101.8억원의 외형 감소로 이어졌다. 결국 사드보복 여파에 따른 중국법인의 부진이 전사 실적을 훼손한 것으로 분석된다.
그럼에도 불구하고 올 한해 농심의 실적 전망은 긍정적 전망이 우세한 편이다.
미래에셋대우증권 백운목· 홍수지 연구원은 “올해 국내라면 시장은 경쟁사의 할인 축소(수익 보존 효과) 및 가격 인상 가능성, 라면업계 전체의 과다했던 신제품 출시 축소 등으로 판촉비가 완화될 전망”이라며 “게다가 원/부재료 가격도 안정돼 있어 농심이 판촉비(마케팅비용 포함)만 잘 관리한다면 영업이익은 큰 폭의 증가가 가능하다”고 분석했다.
이어 “농심 라면은 미국, 중국, 일본, 호주 등 해외에서 브랜드 인지도가 상승하여 글로벌 브랜드로 성장 중”이라며 “올 한해 중국 시장에서 매출이 정상화 된다면 일본과 중국 라면업체 대비 밸류에이션 매력이 있어 꾸준한 주가 상승도 가능할 것”으로 내다봤다.
또 한국투자증권 이경주 연구원도 농심에 대해 올해 국내라면 부문 점유율 상승에 따른 실적 개선과 함께 브랜드 인지도 상승으로 인해 미국시장을 중심으로 한 해외 시장에서 두 자릿수 외형성장이 이어질 가능성도 높을 것으로 전망했다.
