Á¶¼¼ÀϺ¸
°Ë»ö

[±Ý¡¤¼¼ ¿ÏÀüÁ¤º¹] ±ÝÀ¶»óÇ°°ú ¼¼±Ý

ÆÄ»ý»óÇ°À̶õ?

Á¶¼¼ÀϺ¸ | ±è¿ë¹Î Áø±ÝÀ¶Á¶¼¼¿¬±¸¿ø ´ëÇ¥ 2018.04.24 10:30

±ÛÀÚ Å©±âÁ¶Àý

±ÛÀÚ Å©±â°¡ Àû´çÇϽŰ¡¿ä?

¥·. ÆÄ»ý»óÇ°°ú ¼¼±Ý

1. ÆÄ»ý»óÇ°ÀÇ ÀÇÀÇ 

"ÆÄ»ý»óÇ°À̶õ ¹«¾ùÀΰ¡¿ä?"

"ÆÄ»ý»óÇ°À̶õ ±× »óÇ°ÀÇ °¡Ä¡°¡ ±âÃÊÀÚ»êÀ» ¹ÙÅÁÀ¸·Î °áÁ¤µÇ´Â ±ÝÀ¶»óÇ°À» ¸»ÇÕ´Ï´Ù. ÆÄ»ý»óÇ°Àº ±× ±âÃÊÀÚ»êÀÌ °î¹°¡¤¿øÀÚÀç µî ½Ç¹°ÀÚ»êÀÌ¸é »óÇ°ÆÄ»ý»óÇ°(commodity derivatives), Áֽġ¤±Ý¸®¡¤ÅëÈ­ µî ±ÝÀ¶ÀÚ»êÀÌ¸é ±ÝÀ¶ÆÄ»ý»óÇ°(financial derivatives)À̶ó°í ÇÏÁö¿ä."

ÆÄ»ý»óÇ°(derivatives)Àº ³ó»ê¹°¡¤ºñö±Ý¼Ó¡¤±Í±Ý¼Ó¡¤¿¡³ÊÁö µîÀÇ ½Ç¹°ÀÚ»ê ¹× ÅëÈ­¡¤Áֽġ¤Ã¤±Ç µîÀÇ ±ÝÀ¶ÀÚ»ê°ú °°Àº ±âÃÊÀÚ»ê(underlying assets)ÀÇ °¡°Ý ¶Ç´Â ±× Áö¼ö µîÀ¸·ÎºÎÅÍ °æÁ¦Àû °¡Ä¡°¡ ÆÄ»ý(derive)µÇµµ·Ï ¸¸µé¾îÁø »óÇ° ¶Ç´Â °è¾àÀ» ¸»ÇÑ´Ù. ÆÄ»ý»óÇ°Àº °è¾àÇüÅ¿¡ µû¶ó ¼±¹°(¼±µµ°è¾à Æ÷ÇÔ)¡¤¿É¼Ç¡¤½º¿ÒÀ¸·Î °Å·¡Àå¼Ò¿¡ µû¶ó Àå³»°Å·¡¿Í Àå¿Ü°Å·¡·Î ±¸ºÐµÈ´Ù. ¼±µµ°Å·¡¿Í ½º¿ÒÀº 1:1·Î °Å·¡µÇ¾î¾ß ÇÏ´Â ¼º°Ý»ó Àå¿Ü°Å·¡ ´ë»óÀÌ´Ù.

ÀÚº»½ÃÀå¹ý¿¡¼­´Â ÆÄ»ý»óÇ°¿¡ ´ëÇÏ¿© ¾Æ·¡ <Ç¥ 3-46>°ú °°ÀÌ Á¤ÀÇÇÏ°í ÀÖÀ¸¸ç, ÀÌ´Â °¢°¢ ¼±¹°¡¤¿É¼Ç¡¤½º¿ÒÀ» °¡¸®Å²´Ù. ÀÌ¿Í À¯»çÇÑ °è¾àÀ» ÆÄ»ý»óÇ°À¸·Î Á¤Çϵµ·Ï ´ëÅë·É·É¿¡ À§ÀÓÇÏ¿´À¸³ª À§ÀÓµÈ ³»¿ëÀÌ ´ëÅë·É·É¿¡ ¸¶·ÃµÇÁö ¾Æ´ÏÇÏ¿´À¸¹Ç·Î ¼±¹°¡¤¿É¼Ç¡¤½º¿Ò ¿Ü¿¡ Ãß°¡µÇ´Â ÆÄ»ý»óÇ°ÀÇ À¯ÇüÀº ¾ø´Ù. ÇÑÆí ÀÚº»½ÃÀå¹ýÀº ±âÃÊÀÚ»êÀ» 1.±ÝÀ¶ÅõÀÚ»óÇ° 2.ÅëÈ­(¿Ü±¹ÅëÈ­ Æ÷ÇÔ) 3.ÀϹݻóÇ°(³ó»ê¹°¡¤Ãà»ê¹° µî) 4.½Å¿ëÀ§Çè µîÀ¸·Î Á¤ÇÏ°í ÀÖ´Ù.

q

2. ÆÄ»ý»óÇ°, ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç ¹× ÆÄ»ý°áÇÕ»çä

ÀÚº»½ÃÀå¹ýÀº ±ÝÀ¶ÅõÀÚ»óÇ°À» ¨ç ÅõÀÚÀÚ°¡ ÀÌÀÍÀ» ¾ò°Å³ª ¼Õ½ÇÀ» ȸÇÇÇÒ ¸ñÀûÀ¸·Î ¨è ÇöÀç ¶Ç´Â Àå·¡ÀÇ Æ¯Á¤ ½ÃÁ¡¿¡ ±ÝÀü ±× ¹Û¿¡ Àç»êÀû °¡Ä¡°¡ ÀÖ´Â °Í(±ÝÀüµî)À» Áö±ÞÇϱâ·Î ¾àÁ¤ÇÔÀ¸·Î½á ÃëµæÇÏ´Â ±Ç¸®·Î¼­ ¨é ¿øº»¼Õ½ÇÀÇ °¡´É¼º(ÅõÀÚ¼º)ÀÌ ÀÖ´Â °ÍÀ¸·Î ±ÔÁ¤ÇÏ°í ±× À¯ÇüÀ» Áõ±Ç°ú ÆÄ»ý»óÇ°À¸·Î ±¸ºÐÇÏ¿´´Ù. ¶ÇÇÑ ÀÚº»½ÃÀå¹ýÀº Áõ±ÇÀº ¿øº»À» ÃÊ°úÇÏ´Â ¼Õ½ÇÀÌ ¾ø´Â °ÍÀ¸·Î ÆÄ»ý»óÇ°Àº ¿øº»À» ÃÊ°úÇÏ´Â ¼Õ½ÇÀÌ ¹ß»ýÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ÀÖ´Â °ÍÀ¸·Î ±ÔÁ¤ÇÏ°í ÀÖ´Ù. ¾Õ¿¡¼­ º¸¾ÒµíÀÌ ÀÚº»½ÃÀå¹ýÀº ÆÄ»ý»óÇ°ÀÇ À¯ÇüÀ» ¼±¹°(¼±µµ°è¾à Æ÷ÇÔ)¡¤¿É¼Ç¡¤½º¿ÒÀ¸·Î ºÐ·ùÇÏ°í ÀÖÀ¸¹Ç·Î ±ÝÀ¶ÅõÀÚ»óÇ°Àº ¾Æ·¡ <±×¸² 3-21>°ú °°ÀÌ ±¸ºÐÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù.

ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±ÇÀº ±âÃÊÀÚ»êÀÇ °¡°Ý¡¤ÀÌÀÚÀ²¡¤ÁöÇ¥¡¤´ÜÀ§ ¶Ç´Â À̸¦ ±âÃÊ·Î ÇÏ´Â Áö¼ö µîÀÇ º¯µ¿°ú ¿¬°èÇÏ¿© ¹Ì¸® Á¤ÇÏ¿©Áø ¹æ¹ý¿¡ µû¶ó Áö±ÞÇϰųª ȸ¼öÇÏ´Â ±ÝÀü µîÀÌ °áÁ¤µÇ´Â ±Ç¸®°¡ Ç¥½ÃµÈ °ÍÀ¸·Î¼­ ¼Õ½Ç ¹üÀ§°¡ ¿øº» À̳»·Î Á¦ÇѵǴ Á¡ µî¿¡¼­ Áõ±ÇÀ¸·Î ºÐ·ùµÇÁö¸¸ ¿î¿ëÇüÅ·Πº¸¸é ÆÄ»ý»óÇ°¿¡ °¡±õ´Ù. ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±ÇÀ¸·Î ÁֽĿö·±Æ®Áõ±Ç(ELW), ÁÖ°¡¿¬°èÁõ±Ç(ELS), ±âŸÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç(DLS), »óÀåÁö¼öÁõ±Ç(ETN) µîÀÌ ÀÖÀ¸¸ç °ñµå¹ðÅ·°ú ½Ç¹ö¹ðÅ·µµ Æ÷ÇԵȴÙ.

ÆÄ»ý°áÇÕ»çä´Â 2013³â ÀÚº»½ÃÀå¹ýÀÇ °³Á¤¿¡ µû¶ó ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç Áß¿¡¼­ ¿øº»À» º¸ÀåÇØ ÁÖ´Â »óÇ°À» µû·Î ºÐ¸®ÇÑ °ÍÀ¸·Î ¿î¿ëÇüÅ´ ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç°ú µ¿ÀÏÇÏ°Ô ±âÃÊÀÚ»êÀ» ±âÁØÀ¸·Î ¼öÀÍÀ²ÀÌ °áÁ¤µÇ¸ç »çÀü¿¡ Á¦½ÃµÇ°í ¾àÁ¤µÈ ±¸Á¶¿¡ µû¶ó ¼öÀͱݾ×ÀÌ Áö±ÞµÈ´Ù. ÆÄ»ý°áÇÕ»çä´Â ȸ»çäÀΠ乫Áõ±Ç(ä±Ç)À¸·Î¼­ ¹ßÇàÀÚ¿¡ ÀÇÇÏ¿© ¿øº»ÀÌ º¸ÀåµÈ´Ù´Â Á¡ µî¿¡¼­ ¿øº» ¹üÀ§³»¿¡¼­ ¼Õ½ÇÀÌ ¹ß»ýÇÒ ¼ö ÀÖ´Â Áõ±ÇÀÎ ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç°ú ±¸º°µÈ´Ù. ÆÄ»ý°áÇÕ»çä´Â ±âÃÊÀÚ»êÀÇ ³»¿ë¿¡ µû¶ó ÁÖ°¡¿¬°èÆÄ»ý°áÇÕ»çä(ELB)¿Í ±âŸÆÄ»ý°áÇÕ»çä(DLB)·Î ºÐ·ùÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù.

s

°¡. ÆÄ»ý»óÇ°

ÆÄ»ý»óÇ°Àº °è¾àÇüÅ¿¡ µû¶ó Å©°Ô ¼±¹°(¼±µµ°è¾à Æ÷ÇÔ)¡¤¿É¼Ç¡¤½º¿Ò µîÀ¸·Î ±¸ºÐµÈ´Ù.

¼±¹°°ú ¼±µµ°è¾à(¼±µµ°Å·¡)Àº ±âÃÊÀÚ»êÀ» ¹Ì·¡ ƯÁ¤½ÃÁ¡¿¡ ƯÁ¤°¡°ÝÀ¸·Î »ç°í Æȱâ·Î ¾àÁ¤ÇÏ´Â °è¾àÀ̶ó´Â Á¡¿¡¼­ µ¿ÀÏÇϳª ¼±µµ°è¾à(forward contracts)Àº Àå¿Ü½ÃÀå¿¡¼­ °Å·¡´ç»çÀÚ°£ ¶Ç´Â µô·¯³ª ºê·ÎÄ¿¸¦ ÅëÇÏ¿© °Å·¡°¡ ÀÌ·ç¾îÁö´Â ¹Ý¸é ¼±¹°(futures)Àº °Å·¡¼Ò¸¦ ÅëÇØ °Å·¡µÇ¾î °Å·¡ÀÇ ÇüÅ°¡ Á¤ÇüÈ­µÇ¾î ÀÖ´Ù´Â Á¡¿¡¼­ Â÷ÀÌ°¡ ÀÖ´Ù. °Å·¡À¯ÇüÀ¸·Î´Â ÇìÁö°Å·¡¡¤Åõ±â°Å·¡¡¤Â÷ÀÍ°Å·¡ ¹× ½ºÇÁ·¹µå°Å·¡ µîÀÌ ÀÖ´Ù. ÇìÁö°Å·¡´Â Çö¹°(ÁÖ½Ä)Æ÷Áö¼Ç°ú ¹Ý´ë¹æÇâÀ¸·Î ¼±¹°À» ¸Å¼ö ¶Ç´Â ¸ÅµµÇÔÀ¸·Î½á Çö¹°½ÃÀå¿¡¼­ÀÇ °¡°Ýº¯µ¿¿¡ µû¸¥ À§ÇèÀ» ȸÇÇÇÏ´Â °ÍÀ» ¸»ÇÑ´Ù. Åõ±â°Å·¡´Â Çö¹°Æ÷Áö¼Ç º¸À¯¿©ºÎ¿¡ °ü°è¾øÀÌ ¼±¹° ÀÚüÀÇ ¸Å¸ÅÂ÷ÀÍÀ» °Ü³ÉÇÏ¿© °Å·¡¿¡ Âü¿©ÇÏ´Â °ÍÀ» ¸»ÇÑ´Ù. Â÷ÀÍ°Å·¡´Â ¼±¹°°¡°Ý°ú Çö¹°°¡°Ý °£ Â÷À̸¦ ÀÌÀÍÀ¸·Î ½ÇÇöÇÏ·Á´Â °Å·¡ÀÌ´Ù. ¼±¹°°¡°Ý°ú Çö¹°°¡°ÝÀÇ Â÷ÀÌ°¡ ÀûÁ¤¼öÁØÀ» ÃÊ°úÇÒ °æ¿ì ¼±¹°°ú Çö¹° Áß »ó´ëÀûÀ¸·Î °íÆò°¡µÈ °ÍÀ» ¸ÅµµÇÏ°í ÀúÆò°¡µÈ °ÍÀ» ¸Å¼öÇÑ ÈÄ ¾çÀÚ °£ °¡°ÝÂ÷°¡ ÁÙ¾îµé¾úÀ» ¶§ ¹Ý´ë°Å·¡¸¦ ÇÔÀ¸·Î½á ±× Â÷ÀÍÀ» ¾òÀ¸·Á´Â °Å·¡ÇüÅÂÀÌ´Ù. ½ºÇÁ·¹µå°Å·¡´Â µ¿ÀÏÇÑ ¼±¹°À̳ª ´Ù¸¥ ¼±¹°Á¾¸ñÀ» ¸ÅÀÔ°è¾à°ú ¸Åµµ°è¾àÀ» º¸À¯ÇÏ¿© ±× °¡°Ý Â÷ÀÌ¿¡ ÀÇÇÑ ¼öÀÍÀ» Ãß±¸ÇÏ´Â °Å·¡¹æ½ÄÀÌ´Ù.

¿É¼Ç(options)Àº ±âÃÊÀÚ»êÀ» ¹Ì·¡ÀÇ Æ¯Á¤½ÃÁ¡ ¶Ç´Â ƯÁ¤±â°£ µ¿¾È ¹Ì¸® Á¤ÇÑ °¡°Ý, Áï Çà»ç°¡°ÝÀ¸·Î »ì ¼ö ÀÖ´Â ±Ç¸®(call)¿Í ÆÈ ¼ö ÀÖ´Â ±Ç¸®(put)¸¦ »ç°íÆÄ´Â °è¾àÀ¸·Î¼­ ±âÃÊÀÚ»ê °¡°ÝÀÇ º¯È­¿¡ ´ëÇØ ºñ´ëĪÀû ¼ÕÀͱ¸Á¶¸¦ °¡Áø´Ù. ¿É¼ÇÀº °Å·¡½ÃÁ¡¿¡ ±× ¿É¼ÇÀÇ ¸ÅÀÔÀÚ°¡ ¸ÅµµÀÚ¿¡°Ô ÇÁ¸®¹Ì¾öÀ» Áö±ÞÇÑ´Ù´Â Á¡µµ ¼±µµ°è¾àÀ̳ª ¼±¹°°ú´Â ´Ù¸£´Ù. ¼±µµ°è¾à ¹× ¼±¹°ÀÇ °æ¿ì °Å·¡½ÃÁ¡¿¡´Â ´Ü¼øÈ÷ °è¾à¸¸ÀÌ ÀÌ·ç¾îÁö¸ç ¸Å¸Å¿¡ µû¸¥ ÇÁ¸®¹Ì¾öÀ» ÁÖ°í ¹ÞÁö´Â ¾Ê´Â´Ù. ´Ù¸¸ ¼±µµ°è¾à ¹× ¼±¹°ÀÇ °æ¿ì °è¾àÀÌÇàÀ» º¸ÁõÇϱâ À§ÇÑ °è¾à±ÝÀ̳ª Áõ°Å±ÝÀ» ³»¾ß ÇÏ´Â µî Àڱݿî¿ë Á¦¾à¿¡ µû¸¥ ±âȸºñ¿ëÀº Á¸ÀçÇÑ´Ù.

½º¿Ò(swaps)Àº ÀϹÝÀûÀ¸·Î µÎ °³ÀÇ ±ÝÀ¶ÀÚ»ê ¶Ç´Â ºÎä¿¡¼­ ÆÄ»ýµÇ´Â ¹Ì·¡ÀÇ Çö±ÝÈ帧(cash flows)À» ±³È¯Çϱâ·Î ÇÏ´Â °è¾àÀÌ´Ù. ¼­·Î ´Ù¸¥ ÅëÈ­Ç¥½Ã乫ÀÇ ¿ø¸®±Ý »óȯÀ» ±³È¯Çϱâ·Î ¾àÁ¤ÇÏ´Â ÅëÈ­½º¿Ò(currency swaps)°ú º¯µ¿±Ý¸®Ã¤¹«¿Í °íÁ¤±Ý¸®Ã¤¹«°£ÀÇ ÀÌÀÚÁö±ÞÀ» ±³È¯Çϱâ·Î ¾àÁ¤ÇÏ´Â ±Ý¸®½º¿Ò(interest rate swaps) µîÀ¸·Î ±¸ºÐµÈ´Ù.

½±°Ô ¼³¸íÇÏ¸é ¼±¹°Àº ¾î¶² ±âÃÊÀÚ»ê(ƯÁ¤ÁÖ½ÄÀ̳ª Áö¼ö µî)ÀÇ ¹Ì·¡ ¾î´À ½ÃÁ¡ °¡°ÝÀ» ¹Ì¸® Á¤ÇÏ¿© »ç°í ÆÄ´Â °ÍÀÌ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î ¼±¹°¸Å¼öÀÇ °æ¿ì P±â¾÷ÀÇ ÁÖ½ÄÀ» 3°³¿ùÈÄ 12,000¿ø¿¡ »ç°Ú´Ù°í ÇÏ°í ¾àÁ¤½ÃÁ¡(3°³¿ù ÈÄ)¿¡ ÁÖ°¡°¡ 15,000¿øÀ̵çÁö 10,000¿øÀ̵çÁö °£¿¡ 12,000¿ø¿¡ »ç¾ßÇÏ´Â °ÍÀÌ ¼±¹°°Å·¡ÀÌ´Ù. ¹°·Ð ÁÖ°¡°¡ 15,000¿øÀÌ µÇ¾ú´Ù¸é 3,000¿øÀÇ ÀÌÀÍÀÌ ÀÖ´Â °ÍÀÌ°í 10,000¿øÀÌ µÇ¾ú´Ù¸é 2,000¿øÀÇ ¼Õ½ÇÀÌ ¹ß»ýÇÑ´Ù. ¿É¼Ç°Å·¡´Â ¼±¹°°Å·¡¿Í´Â ´Ù¸£°Ô Àå·¡ÀÇ Á¤ÇØÁø °¡°Ý¿¡ ¸ÅÀÔ ¶Ç´Â ¸ÅµµÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ±Ç¸®¸¦ °Å·¡ÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù. 3°³¿ù µÚ 12,000¿ø¿¡ »ì ¼ö ÀÖ´Â ¿É¼ÇÀ» ¸ÅÀÔÇÏ¿´´Ù°¡ ³ªÁß¿¡ 15,000¿øÀÌ µÈ´Ù¸é ¿É¼ÇÀ» Çà»çÇÏ´Â °ÍÀÌ°í ¸¸¾à 12,000¿øº¸´Ù ³·Àº °¡°ÝÀ̶ó¸é Çà»çÇÏÁö ¾ÊÀ» ¼ö ÀÖ´Â ±Ç¸®ÀÇ °Å·¡ÀÌ´Ù.

ÆÄ»ý»óÇ°Àº ¼±µµ¿Í ¿É¼ÇÀÌ ÁÖ¿ä ¿ä¼ÒÀÌ´Ù. ½º¿Ò ¿ª½Ã ¼±µµ°Å·¡ÀÇ ¹Ýº¹À¸·Î º¼ ¼ö ÀÖ´Ù¸é ÆÄ»ý»óÇ°Àº ¼±µµ¿Í ¿É¼ÇÀÇ °³³ä¿¡ ÀÇÇÏ¿© ´Üµ¶ ¶Ç´Â º¹ÇÕÀûÀ¸·Î ¿¬°èµÈ ±¸Á¶¶ó°í ÀÌÇØµÉ ¼ö ÀÖ´Ù.

<Ç¥ 3-47>¿¡¼­ º¸´Â ¹Ù¿Í °°ÀÌ ±ÝÀ¶»óÇ°À» ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ÇÏ´Â ÆÄ»ý»óÇ°Àº ±âÃÊÀÚ»êÀÇ À¯Çü¿¡ µû¶ó¼­´Â Áֽġ¤±Ý¸®¡¤ÅëÈ­¡¤½Å¿ë°ü·Ã »óÇ°À¸·Î ±¸ºÐµÇ¸ç °Å·¡Àå¼Ò¿¡ µû¶ó Àå³» ¹× Àå¿Ü°Å·¡·Î ±¸ºÐµÈ´Ù.

z

±¹³»¿¡ »óÀåµÈ ÆÄ»ý»óÇ°Àº ¾Æ·¡ <Ç¥ 3-48>°ú °°´Ù.

l

À§ <Ç¥ 3-48>¿¡¼­ commodity(½Ç¹°)»óÇ°À» Á¦¿ÜÇÑ ³ª¸ÓÁö »óÇ°Àº ±ÝÀ¶ÆÄ»ý»óÇ°À¸·Î ºÐ·ùµÈ´Ù. »óÀåµÈ ±ÝÀ¶ÆÄ»ý»óÇ°À¸·Î¼­ ¼±¹°½ÃÀå¿¡¼­ °Å·¡°¡ È°¼ºÈ­µÇ¾î ½ÃÀåÀ» ´ëÇ¥ÇÏ´Â Á¾¸ñÀº ÄÚ½ºÇÇ200¼±¹°¡¤¹Ì´ÏÄÚ½ºÇÇ200¼±¹°¡¤ÄÚ½º´Ú150¼±¹°¡¤3³â±¹Ã¤¼±¹°¡¤10³â±¹Ã¤¼±¹°¡¤¹Ì±¹´Þ·¯¼±¹°ÀÌ´Ù. ÄÚ½ºÇÇ200¼±¹°Àº °¡Àå Áß¿äÇÑ Á¾¸ñÀ¸·Î¼­ À¯°¡Áõ±Ç½ÃÀå¿¡ »óÀåµÈ ÁÖ¿ä ÁÖ½Ä 200Á¾¸ñ¿¡ ´ëÇÏ¿© ±âÁؽÃÁ¡À» 1990³â 1¿ù 3ÀÏ·Î ÇÏ¿© ½Ã°¡ÃÑ¾× ±âÁØÀ¸·Î »êÃâµÈ Áö¼ö¸¦ ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ÇÏ´Â ¼±¹°»óÇ°ÀÌ´Ù. ÄÚ½º´Ú150¼±¹°Àº ÄÚ½º´Ú½ÃÀå¿¡ »óÀåµÈ ±â¼úÁÖ¸¦ Áß½ÉÀ¸·Î ÁÖ¿ä 150°³ Á¾¸ñÀ» ¼±Á¤ÇÏ°í ±âÁؽÃÁ¡À» 2010³â 1¿ù 4ÀÏ ÃÖÃÊ ±âÁØÀ» 1000Æ÷ÀÎÆ®·Î ÇÏ¿© »êÃâµÈ Áö¼ö¸¦ ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ÇÑ´Ù. 2015³â 7¿ù 20ÀÏ µµÀÔµÈ ¹Ì´ÏÄÚ½ºÇÇ200¼±¹°(¹Ì´Ï¼±¹°)Àº ÄÚ½ºÇÇ200¼±¹°ÀÇ °è¾à´ç ÃÖ¼Ò°Å·¡´ÜÀ§¸¦ 50¸¸¿ø¿¡¼­ 10¸¸¿øÀ¸·Î Ãà¼ÒÇÏ¿© °Å·¡Çϵµ·Ï ÇÑ ¼±¹°»óÇ°ÀÌ´Ù. 3³â±¹Ã¤¼±¹°Àº ¸¸±âÀÏ ±âÁØÀ¸·Î ÀÜÁ¸±â°£ 3³âÀÇ ±¹°í並 ´ë»óÀ¸·Î °Å·¡ÇÏ´Â ¼±¹°»óÇ°ÀÌ¸ç ¹Ì±¹´Þ·¯¼±¹°Àº ¹Ì·¡ÀÇ ÀÏÁ¤½ÃÁ¡¿¡ ÀμöµµÇÒ ¹Ì±¹ ´Þ·¯È­¸¦ ÇöÀç½ÃÁ¡¿¡¼­ ¹Ì¸® ¸Å¼öÇϰųª ¸ÅµµÇÏ´Â ¼±¹°»óÇ°ÀÌ´Ù.

¿ì¸®³ª¶ó ¿É¼Ç½ÃÀåÀÇ ´ëÇ¥Á¾¸ñÀ¸·Î´Â ÄÚ½ºÇÇ200¿É¼Ç°ú 2015³â 7¿ù 20ÀÏ µµÀÔµÈ ¹Ì´ÏÄÚ½ºÇÇ200¿É¼Ç(¹Ì´Ï¿É¼Ç)À» µé ¼ö ÀÖ´Ù. ÄÚ½ºÇÇ200¿É¼ÇÀº À¯°¡Áõ±Ç½ÃÀå¿¡ »óÀåµÈ ÁÖ¿ä ÁÖ½Ä 200Á¾¸ñ¿¡ ´ëÇÏ¿© ±âÁؽÃÁ¡À» 1990³â 1¿ù 3ÀÏ·Î ÇÏ¿© ½Ã°¡ÃÑ¾× ±âÁØÀ¸·Î »êÃâµÈ Áö¼ö¸¦ ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ÇÏ´Â ¿É¼Ç»óÇ°ÀÌ°í ¹Ì´ÏÄÚ½ºÇÇ200¿É¼ÇÀº ÄÚ½ºÇÇ200¿É¼ÇÀÇ °è¾à´ç ÃÖ¼Ò°Å·¡´ÜÀ§¸¦ 50¸¸¿ø¿¡¼­ 10¸¸¿øÀ¸·Î Ãà¼ÒÇÏ¿© °Å·¡Çϵµ·Ï ÇÑ ¿É¼Ç»óÇ°ÀÌ´Ù.

(1) Áֽİü·Ã ÆÄ»ý»óÇ°

Áֽİü·Ã ÆÄ»ý»óÇ°¿¡´Â °³º°Áֽļ±¹°¡¤ÁÖ°¡Áö¼ö¼±¹°¡¤°³º°ÁֽĿɼǡ¤ÁÖ°¡Áö¼ö¿É¼Ç µîÀÌ ÀÖ´Ù. °³º°Áֽļ±¹°Àº ÁÖ½Ä Á¾¸ñÀ» ´ë»ó¹°·Î ÇÏ´Â ¼±¹°°Å·¡ÀÌ´Ù. Çѱ¹°Å·¡¼Ò¿¡´Â ÁֽĽÃÀå¿¡ »óÀåµÇ¾î ÀÖ°í À¯ÅëÁֽļö°¡ 200¸¸ÁÖ ÀÌ»ó ¼Ò¾×ÁÖÁÖ¼ö°¡ 2,000¸í ÀÌ»ó 1³â°£ ÃÑ°Å·¡´ë±ÝÀÌ 5,000¾ï¿ø ÀÌ»óÀÎ º¸ÅëÁÖ½Ä Áß¿¡¼­ ½Ã°¡ÃѾװú À繫»óÅ µîÀ» °¨¾ÈÇÏ¿© ¼±Á¤µÈ ±â¾÷ÀÌ ¹ßÇàÇÑ ÁÖ½ÄÀ» ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ÇÏ´Â °³º°Áֽļ±¹°ÀÌ °Å·¡µÇ°í ÀÖ´Ù. °³º°Áֽļ±¹°°Å·¡´Â °³ÀÎÀÇ °æ¿ì °ø¸Åµµ°¡ Á¦ÇÑµÈ ÁֽĽÃÀå¿¡¼­ Ç϶ôÃß¼¼¿¡ ´ëÀÀÇϱâ À§ÇÑ À§Çè°ü¸®ÀÇ ¸ñÀûÀ¸·Î ÀÌ¿ëµÇ´Â °æ¿ì°¡ ¸¹´Ù.

ÁÖ°¡Áö¼ö¼±¹°Àº ÁÖ°¡Áö¼ö¸¦ ´ë»óÀ¸·Î ÇÑ ¼±¹°ÀÌ´Ù. ÁÖ°¡Áö¼ö¼±¹°½ÃÀåÀº ±âÃÊ»óÇ°ÀÌ ½Ç¹°ÇüÅ°¡ ¾Æ´Ñ ÁÖ°¡Áö¼ö¶ó´Â Á¡¿¡¼­ °áÁ¦¼ö´Ü°ú °áÁ¦¹æ½ÄÀÌ ÀÏ¹Ý ¼±¹°½ÃÀå°ú ´Ù¸£´Ù. ÁÖ°¡Áö¼ö´Â ½Ç¹°ÀÇ ¾ç¼öµµ°¡ »ç½Ç»ó ºÒ°¡´ÉÇϱ⠶§¹®¿¡ °Å·¡½Ã ¾àÁ¤ÇÑ ÁÖ°¡Áö¼ö¿Í ¸¸±âÀÏÀÇ ½ÇÁ¦ ÁÖ°¡Áö¼ö °£ÀÇ Â÷À̸¦ Çö±ÝÀ¸·Î Á¤»êÇÏ´Â ¹æ½ÄÀ¸·Î °Å·¡ÇÏ°Ô µÈ´Ù. ÀÌ¿¡ µû¶ó ¸¸±â½Ã ½ÇÁ¦ ÁÖ°¡Áö¼ö°¡ °Å·¡½Ã ¾àÁ¤ÇÑ ÁÖ°¡Áö¼ö¸¦ »óȸÇÒ °æ¿ì¿¡´Â ¼±¹°¸Å¼öÀÚ°¡ ÀÌÀÍÀ», ¹Ý´ë·Î ¸¸±â½Ã ½ÇÁ¦ ÁÖ°¡Áö¼ö°¡ °Å·¡½Ã ¾àÁ¤ÇÑ ÁÖ°¡Áö¼ö¸¦ ÇÏȸÇÒ °æ¿ì¿¡´Â ¼±¹°¸ÅµµÀÚ°¡ ÀÌÀÍÀ» ¾ò°Ô µÈ´Ù. °Å·¡°è¾àÀº ¾àÁ¤±Ý¾×ÀÇ ÀϺκÐÀ» Áõ°Å±ÝÀ¸·Î ³³ºÎÇÔÀ¸·Î½á ¼º¸³Çϸç, ÀûÀº ÅõÀÚÀڱݸ¸ ÅõÀԵǾú±â ¶§¹®¿¡ °áÁ¦ºÒÀÌÇàÀ» ¹æÁöÇϱâ À§ÇÏ¿© ¸ÅÀÏ Â÷¾×À» Á¤»êÇÏ´Â ÀÏÀÏÁ¤»ê¹æ½Ä(mark-to-market)À¸·Î °áÁ¦°¡ ÀÌ·ç¾îÁø´Ù.

°³º°ÁֽĿɼÇÀº ±âÃÊÀÚ»êÀÌ Æ¯Á¤ÁÖ½ÄÀÎ ¿É¼ÇÀÌ´Ù. °³º°Áֽļ±¹°°ú ¸¶Âù°¡Áö·Î Çѱ¹°Å·¡¼Ò¿¡ »óÀåµÇ¾î ÀÖ°í À¯ÅëÁֽļö°¡ 200¸¸ÁÖ ÀÌ»ó, ¼Ò¾×ÁÖÁÖ¼ö°¡ 2,000¸í ÀÌ»ó, 1³â°£ ÃÑ°Å·¡´ë±ÝÀÌ 5,000¾ï¿ø ÀÌ»óÀÎ º¸ÅëÁÖ½Ä Áß¿¡¼­ ½Ã°¡ÃѾװú À繫»óÅ µîÀ» °¨¾ÈÇÏ¿© ¼±Á¤µÈ ±â¾÷ÀÌ ¹ßÇàÇÑ ÁÖ½ÄÀ» °Å·¡´ë»óÀ¸·Î ÇÑ °³º°ÁֽĿɼÇÀÌ °Å·¡µÇ°í ÀÖ´Ù. Áֽļ±¹°¿¡ ´ëÇÑ À§Çè°ü¸®ÀÇ ¸ñÀûÀ¸·Î °Å·¡µÇ´Â °æ¿ì°¡ ¸¹´Ù. 

ÁÖ°¡Áö¼ö¿É¼Ç½ÃÀåÀº Çö¹°½ÃÀåÀÇ ÁÖ°¡Áö¼ö¸¦ ´ë»óÀ¸·Î ¹Ì·¡ÀÇ ÀÏÁ¤½ÃÁ¡¿¡ »çÀü¿¡ ¾àÁ¤ÇÑ °¡°Ý(Çà»ç°¡°Ý)À¸·Î ¸ÅÀÔ(call)Çϰųª ¸Åµµ(put)ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ±Ç¸®°¡ °Å·¡µÇ´Â ½ÃÀåÀÌ´Ù. ¿É¼Ç°Å·¡½Ã ¿É¼ÇÀÇ ¸ÅµµÀÚ´Â ¸Å¼öÀÚ¿¡°Ô ¿É¼ÇÀ» Á¦°øÇÏ°í ¸Å¼öÀÚ´Â ±× ´ë°¡·Î ÇÁ¸®¹Ì¾ö(¿É¼Ç°¡°Ý)À» Áö±ÞÇÑ´Ù. ÄÝ¿É¼Ç ¸Å¼öÀÚ´Â ¸¸±âÀÏ¿¡ ±âÃÊÀڻ갡°Ý(ÄÚ½ºÇÇ200 Á¾°¡ µî)ÀÌ »çÀü¿¡ ¾àÁ¤ÇÑ Çà»ç°¡°ÝÀ» ³Ñ¾î¼­¸é ±Ç¸®¸¦ Çà»çÇÏ¿© ÀÌÀÍÀ» ½ÇÇöÇϸç Çà»ç°¡°ÝÀ» ³Ñ¾î¼­Áö ¸øÇÒ °æ¿ì ÀÌ¹Ì Áö±ÞÇÑ ÇÁ¸®¹Ì¾ö ¸¸Å­ÀÇ ¼Õ½ÇÀ» ÀÔ°Ô µÈ´Ù. ¹Ý´ë·Î ÄÝ¿É¼Ç ¸ÅµµÀÚ´Â ¸¸±âÀÏ¿¡ ±âÃÊÀڻ갡°ÝÀÌ »çÀü¿¡ ¾àÁ¤ÇÑ Çà»ç°¡°ÝÀ» ÃÊ°úÇϸé ÄݿɼǸżöÀڷκÎÅÍ ±Ç¸®Çà»ç¸¦ ¿ä±¸¹Þ¾Æ Çà»ç°¡°Ý°ú ¸¸±âÀÏÀÇ ±âÃÊÀڻ갡°ÝÀÇ Â÷ÀÌ¿¡¼­ ÇÁ¸®¹Ì¾öÀ» °øÁ¦ÇÑ ¸¸Å­ÀÇ ¼Õ½ÇÀ» ÀÔ°Ô µÈ´Ù. ¹Ý´ë·Î ±âÃÊÀڻ갡°ÝÀÌ Çà»ç°¡°Ýº¸´Ù ³·À» °æ¿ì ÄÝ¿É¼Ç ¸ÅµµÀÚ´Â ÇÁ¸®¹Ì¾ö¿¡ »ó´çÇÏ´Â ÀÌÀÍÀ» ½ÇÇöÇÏ°Ô µÈ´Ù.  

p

Dz¿É¼Ç ¸Å¼öÀÚ´Â ¸¸±âÀÏ¿¡ ±âÃÊÀڻ갡°ÝÀÌ Çà»ç°¡°Ýº¸´Ù ³·À» °æ¿ì ¿É¼ÇÀ» Çà»çÇÏ¿© ±âÃÊÀÚ»êÀ» Çà»ç°¡°Ý¿¡ ¸ÅµµÇÏ°í ±× Â÷¾×¿¡¼­ Áö±ÞÇÑ ÇÁ¸®¹Ì¾öÀ» °øÁ¦ÇÑ ±Ý¾×À» ÀÌÀÍÀ¸·Î ½ÇÇöÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ¹Ý´ë·Î ¸¸±âÀÏ¿¡ ±âÃÊÀڻ갡°ÝÀÌ Çà»ç°¡°Ýº¸´Ù ³ôÀ» °æ¿ì¿¡´Â ¿É¼ÇÀ» Çà»çÇÒ À¯ÀÎÀÌ ¾ø¾îÁö¸ç ÇÁ¸®¹Ì¾ö¿¡ »ó´çÇÏ´Â ±Ý¾×ÀÇ ¼Õ½ÇÀ» º¸°Ô µÈ´Ù.

i

ÁÖ°¡Áö¼ö¿É¼ÇÀº ÁÖ°¡Áö¼ö¼±¹°°ú ¸¶Âù°¡Áö·Î ½Ç¹°ÀÌ Á¸ÀçÇÏÁö ¾Ê´Â ÁÖ°¡Áö¼ö¸¦ °Å·¡´ë»óÀ¸·Î ÇÏ°í ÀÖÀ¸³ª °Å·¡ÀÇ ¸ñÀû¹°ÀÌ ±Ç¸®¶ó´Â Á¡¿¡¼­ ÁÖ°¡Áö¼ö¼±¹°°ú ´Ù¸£´Ù. ¶ÇÇÑ ÁÖ°¡Áö¼ö¿É¼ÇÀº ÁÖ°¡Áö¼ö¼±¹°°ú ´Þ¸® ±âÃÊÀÚ»êÀÇ °¡°Ýº¯µ¿¿¡ µû¸¥ ÅõÀÚÀÚÀÇ ¼ÕÀͱ¸Á¶°¡ ºñ´ëĪÀûÀÌ´Ù.

(2) ±Ý¸®°ü·Ã ÆÄ»ý»óÇ°

±Ý¸®°ü·Ã ÆÄ»ý»óÇ°¿¡´Â ±Ý¸®¼±¹°°ú ±Ý¸®½º¿Ò µîÀÌ ÀÖ´Ù. ±Ý¸®¼±¹°(interest rate futures)À̶õ ±âÃÊÀÚ»êÀÎ ±Ý¸®¸¦ °Å·¡´ë»óÀ¸·Î ÇöÀç½ÃÁ¡¿¡¼­ Á¤ÇÑ °¡Ä¡·Î ¹Ì·¡ÀÇ Æ¯Á¤½ÃÁ¡(maturity)¿¡¼­ »ç°Å³ª ÆÈ °ÍÀ» ¾àÁ¤ÇÑ °è¾àÀ̶ó ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ´Ù½Ã ¸»ÇØ ±Ý¸®¼±¹°Àº ¹Ì·¡ÀÇ Æ¯Á¤½ÃÁ¡¿¡ ÀεµÇÒ ±Ý¸®ºÎ »óÇ°ÀÇ °¡°ÝÀ» ÇöÀç½ÃÁ¡¿¡¼­ °íÁ¤½ÃŲ °ÍÀ¸·Î ½ÃÀåÂü°¡ÀÚµéÀº ±Ý¸®¼±¹°À» ±Ý¸®À§Çè Ãà¼Ò¡¤¹«À§Çè Â÷ÀÍ°Å·¡¡¤ÅõÀÚ¼öÀÍ Á¦°í¡¤Ã¤±ÇÆ÷Æ®Æú¸®¿À °ü¸® µîÀÇ ¸ñÀûÀ¸·Î È°¿ëÇÏ°í ÀÖ´Ù.

ÀÌ Áß ±Ý¸®À§Çè Ãà¼Ò(hedge trading)¶õ ÇâÈÄ ±Ý¸®º¯µ¿¿¡ µû¸¥ ºÒÈ®½Ç¼ºÀ» ÇöÀç½ÃÁ¡¿¡¼­ °íÁ¤ÀûÀ¸·Î È®Á¤½ÃÅ°´Â °ÍÀÌ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î ±¹°íäÀü¹®µô·¯¡¤ÀÚ»ê¿î¿ëȸ»ç¡¤¿¬±â±Ý¡¤º¸Çèȸ»ç µî Çö¹°Ã¤±Ç º¸À¯°¡ Å« ½ÃÀåÂü°¡ÀÚµéÀº ÇâÈÄ ±Ý¸®»ó½ÂÀ¸·Î ÀÎÇÑ Ã¤±Ç°¡°Ý Ç϶ô½Ã ÀÔ°Ô µÉ ¼Õ½ÇÀ» ÁÙÀ̱â À§ÇÏ¿© ¼±¹°¸Åµµ(short hedge)°Å·¡¸¦ ÇÔÀ¸·Î½á ±Ý¸®¼±¹° ¸¸±â½ÃÁ¡ ±âÁØ º¸À¯ ä±Ç°¡°ÝÀ» ÇöÀçÀÇ ±Ý¸®¼±¹°°¡°ÝÀ¸·Î °íÁ¤½Ãų ¼ö ÀÖ´Ù. ¹Ý´ë·Î ¹Ì·¡¿¡ ä±ÇÀ» ¸ÅÀÔÇÏ°íÀÚ ÇÏ´Â ½ÃÀåÂü¿©ÀÚ´Â ±Ý¸®Ç϶ô¿¡ ´ëºñÇÏ¿© ä±Ç¼±¹°À» ¸Å¼ö(long hedge)ÇÏ¿© ¹Ì·¡¿¡ ¸ÅÀÔÇÒ Ã¤±ÇÀÇ °¡°ÝÀ» ÇöÀçÀÇ ±Ý¸®¼±¹°°¡°ÝÀ¸·Î °íÁ¤½Ãų ¼ö ÀÖ´Ù.
ÇÑÆí ±Ý¸®¼±¹°°Å·¡´Â ´Ù¸¥ ÆÄ»ý»óÇ° °Å·¡¿Í ¸¶Âù°¡Áö·Î ÀûÀº ÅõÀڱݾ×À¸·Î Å« ±â´ë¼öÀÍÀ» ¾ò´Â Áö·¿´ëÈ¿°ú(leverage effect)¸¦ ÀÌ¿ëÇÑ Åõ±â°Å·¡·Î ÀÌ¿ëµÇ±âµµ ÇÑ´Ù. ¿ì¸®³ª¶óÀÇ ±Ý¸®¼±¹°½ÃÀåÀº ÇöÀç 3³â±¹Ã¤¼±¹°¡¤5³â±¹Ã¤¼±¹°¡¤10³â±¹Ã¤¼±¹° µîÀÌ »óÀåµÇ¾î ÀÖ´Ù.

±Ý¸®½º¿Ò(IRS : interest rate swap)Àº Â÷ÀԱݿ¡ ´ëÇÑ ±Ý¸®º¯µ¿ À§ÇèȸÇdzª Â÷ÀÔºñ¿ëÀÇ Àý°¨À» À§ÇÏ¿© µÎ Â÷ÀÔÀÚ°¡ °¢ÀÚÀÇ Ã¤¹«¿¡ ´ëÇÑ ÀÌÀÚÁö±ÞÀǹ«¸¦ »óÈ£°£¿¡ ±³È¯ÇÏ´Â °è¾àÀ¸·Î¼­ ÀϹÝÀûÀ¸·Î º¯µ¿(°íÁ¤)±Ý¸®¸¦ °íÁ¤(º¯µ¿)±Ý¸®·Î ÀüȯÇÏ´Â °ÍÀ» ÀǹÌÇÑ´Ù. ±Ý¸®½º¿Ò°Å·¡´Â ÅëÈ­, ¿ø±Ý ¹× ¸¸±â°¡ °°Àº ºÎ䱸Á¶¸¦ °¡Áö°í ÀÖ´Â µÎ ´ç»çÀÚ °£ÀÇ °Å·¡°¡ ´ëºÎºÐÀ¸·Î ÅëÈ­½º¿Ò°Å·¡¿Í´Â ´Þ¸® °è¾à´ç»çÀÚ°£¿¡ ÀÌÀÚÁö±Þ Àǹ«¸¸ ÀÖ°í ¿ø±Ý»óȯ Àǹ«°¡ ¾ø´Ù.

ÀϹÝÀûÀ¸·Î ±Ý¸®½º¿Ò½ÃÀåÀÇ °¡Àå Áß¿äÇÑ ±â´ÉÀº ±Ý¸®º¯µ¿ À§ÇèÀ» ȸÇÇÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ¼ö´ÜÀ» Á¦°øÇØ ÁÖ´Â °ÍÀÌ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î °íÁ¤±Ý¸®ºÎ ÀÚ»êÀÌ ºÎ亸´Ù ¸¹Àº(ÀûÀº) °æ¿ì ±Ý¸®½º¿Ò°Å·¡¿¡¼­´Â ä±Ç¸Åµµ(¸Å¼ö)¿Í °°Àº È¿°ú¸¦ °®´Â °íÁ¤±Ý¸® Áö±ÞºÎ(¼öÃëºÎ) °Å·¡¸¦ ½Ç½ÃÇÏ¸é ±Ý¸®º¯µ¿ À§ÇèÀÌ °¨¼ÒµÈ´Ù. ±Ý¸®½º¿ÒÀÇ °Å·¡¸¸±â´Â 3°³¿ùºÎÅÍ 20³â¹°±îÁö ¼ö¿ä¿¡ µû¶ó ´Ù¾çÇÏ°Ô °Å·¡µÇ°í ÀÖÀ¸³ª 1~5³â¹°ÀÌ ÁÖ·Î °Å·¡µÈ´Ù.

l

(3) ÅëÈ­°ü·Ã ÆÄ»ý»óÇ°

ÅëÈ­°ü·Ã ÆÄ»ý»óÇ°Àº ÅëÈ­½º¿Ò°ú ¼±¹°È¯ µîÀÌ ÀÖ´Ù. ÅëÈ­½º¿Ò(CRS : currency swaps) °Å·¡´Â µÎ °³ ¶Ç´Â ±× ÀÌ»óÀÇ °Å·¡±â°üÀÌ »çÀü¿¡ Á¤ÇØÁø ¸¸±â¿Í ȯÀ²¿¡ ÀÇÇØ »óÀÌÇÑ ÅëÈ­·Î Â÷ÀÔÇÑ ÀÚ±ÝÀÇ ¿ø¸®±Ý »óȯÀ» »óÈ£ ±³È¯ÇÏ´Â °Å·¡ÀÌ´Ù. ÅëÈ­½º¿ÒÀº ȯÀ§Çè °ü¸® ¹× ÇÊ¿ä ÅëÈ­ÀÇ ÀÚ±ÝÀ» Á¶´ÞÇÏ´Â ¼ö´ÜÀ¸·Î ÁÖ·Î ÀÌ¿ëµÇ°í ÀÖ´Ù. ±Ý¸®º¯µ¿¿¡ ´ëÇÑ À§ÇèȸÇÇ ¹× ƯÁ¤½ÃÀå¿¡¼­ÀÇ ¿Üȯ±ÔÁ¦³ª Á¶¼¼Â÷º° µîÀ» ÇÇÇϱâ À§ÇÑ ¼ö´ÜÀ¸·Î È°¿ëµÇ±âµµ ÇÑ´Ù.

¼±¹°È¯°Å·¡´Â ÀϹæÀûÀÎ ¼±¹°È¯ ¸ÅÀÔ ¶Ç´Â ¸Åµµ°Å·¡ÀÎ ´Ü¼ø¼±¹°È¯°Å·¡¿Í ¼±¹°È¯°Å·¡°¡ ½º¿Ò°Å·¡ÀÇ ÀϺκÐÀ¸·Î¼­ ÀϾ´Â ¿Üȯ½º¿Ò°Å·¡·Î ±¸ºÐµÈ´Ù. ´Ü¼ø¼±¹°È¯°Å·¡´Â ´Ù½Ã ¸¸±â½ÃÁ¡¿¡ ½Ç¹°ÀÇ Àμöµµ°¡ ÀϾ´Â ÀϹݼ±¹°È¯°Å·¡¿Í ¸¸±â½ÃÁ¡¿¡ ½Ç¹°ÀÇ Àμöµµ ¾øÀÌ Â÷¾×¸¸À» Á¤»êÇÏ´Â Â÷¾×°áÁ¦¼±¹°È¯(NDF : Non-Deliverable Forward)°Å·¡·Î ³ª´©¾îÁø´Ù. Â÷¾×°áÁ¦¼±¹°È¯°Å·¡´Â ¸¸±â¿¡ °è¾à¿ø±ÝÀÇ ±³È¯ ¾øÀÌ ¾àÁ¤È¯À²°ú ¸¸±â½Ã Çö¹°È¯À²ÀÎ ÁöÁ¤È¯À²(fixing rate)°£ÀÇ Â÷ÀÌ·Î ÀÎÇÑ ±Ý¾×¸¸ ÁöÁ¤ÅëÈ­·Î °áÁ¦ÇÏ´Â °Å·¡¸¦ ¸»ÇÑ´Ù. Â÷¾×°áÁ¦¼±¹°È¯°Å·¡´Â Â÷¾×¸¸ °áÁ¦Çϱ⠶§¹®¿¡ ÀϹݼ±¹°È¯°Å·¡¿¡ ºñÇØ °áÁ¦À§ÇèÀÌ ÀÛ´Ù. ¶ÇÇÑ ÀûÀº ±Ý¾×À¸·Î °Å·¡°¡ °¡´ÉÇϹǷΠÁö·¿´ëÈ¿°ú(leverage effect)°¡ Ä¿ ȯÀ§ÇèȸÇǼö´ÜÀ¸·Î´Â ¹°·Ð ȯÂ÷ÀÍÀ» ¾ò±â À§ÇÑ Åõ±âÀû °Å·¡¿¡µµ ³Î¸® ÀÌ¿ëµÇ°í ÀÖ´Ù.

¿Üȯ½º¿Ò°Å·¡¶õ °Å·¡ ½Ö¹æÀÌ ÇöÀçÀÇ È¯À²¿¡ µû¶ó ¼­·Î ´Ù¸¥ ÅëÈ­¸¦ ±³È¯ÇÏ°í ÀÏÁ¤±â°£ ÈÄ °è¾à(¼±¹°)ȯÀ²¿¡ µû¶ó ¿ø±ÝÀ» À米ȯÇϱâ·Î ÇÏ´Â °Å·¡¸¦ ¸»ÇÑ´Ù. Áï ¿Üȯ½º¿Ò°Å·¡´Â µ¿ÀÏÇÑ °Å·¡»ó´ë¹æ°ú Çö¹°È¯°ú ¼±¹°È¯(spot-forward swap) ¶Ç´Â ¸¸±â°¡ »óÀÌÇÑ ¼±¹°È¯°ú ¼±¹°È¯(forward-forward swap) µîÀ» ¼­·Î ¹Ý´ë ¹æÇâÀ¸·Î µ¿½Ã¿¡ ¸Å¸ÅÇÏ´Â °Å·¡ÀÌ´Ù.

³ª. ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç

ÆÄ»ýÁõ±Ç ¶Ç´Â ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç(Derivatives Linked Securities)Àº Áֽġ¤¿øÀÚÀ硤±Ý¸®¡¤Áö¼ö(Index)¿Í °°Àº ±âÃÊÀÚ»êÀÇ °¡Ä¡º¯µ¿¿¡ ¿¬°èÇÏ¿© Áö±Þ±Ý¾× ¶Ç´Â ȸ¼ö±Ý¾×ÀÌ º¯µ¿µÇ´Â ±Ç¸®¸¦ Ç¥½ÃÇÑ Áõ±ÇÈ­ µÈ ±ÝÀ¶ÅõÀÚ»óÇ°À» ¸»ÇÑ´Ù. ÆÄ»ýÁõ±Ç ¶Ç´Â ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±ÇÀº ÅõÀÚÀÚÀÇ ´Ù¾çÇÑ ÅõÀÚ¼ö¿ä¸¦ ÃæÁ·½ÃÅ°°í À̸¦ ¹ßÇàÇÏ°í ÆǸÅÇÏ´Â Áõ±Çȸ»ç¿¡´Â ¾÷¹«¿µ¿ªÀÇ È®´ë¿Í ½Å±ÔÀÇ ¼öÀÍ¿øÀ» âÃâÇÏ´Â ¼ö´ÜÀÌ µÈ´Ù.

¿ì¸®³ª¶ó¿¡¼­´Â 2002³â 2¿ù ÁֽĿö·±Æ®Áõ±Ç(ELW)ÀÌ À¯°¡Áõ±ÇÀ¸·Î ÁöÁ¤µÇ¸é¼­ ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç°ú °ü·ÃµÈ Á¦µµÀû ±â¹ÝÀÌ Ã³À½À¸·Î ¸¶·ÃµÇ¾ú´Ù. 2009³â 2¿ù ½ÃÇàµÈ ÀÚº»½ÃÀå¹ý¿¡¼­ ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±ÇÀÇ ±âÃÊÀÚ»ê ¹üÀ§¸¦ ±ÝÀ¶ÅõÀÚ»óÇ°¡¤ÅëÈ­¡¤ÀϹݻóÇ°(commodity)¡¤½Å¿ëÀ§Çè µîÀ¸·Î È®´ëÇϸ鼭 ´Ù¾çÇÑ ÇüÅÂÀÇ ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±ÇÀÌ ÃâÇöÇÏ¿´´Ù. ÇöÀç ¿ì¸®³ª¶ó¿¡¼­´Â ÁֽĿö·±Æ®Áõ±Ç(ELW), ÁÖ°¡¿¬°èÁõ±Ç(ELS), ±âŸÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç(DLS), »óÀåÁö¼öÁõ±Ç(ETN) µîÀÌ ¹ßÇàµÇ¾î ¸Å¸Å¡¤°Å·¡µÇ°í ÀÖ´Ù.

(1) ÁֽĿö·±Æ®Áõ±Ç (ELW)

ÁֽĿö·±Æ®Áõ±Ç(ELW : Equity Linked Warrant)Àº ¹Ì·¡ ÀÏÁ¤½ÃÁ¡¿¡ ƯÁ¤ ÁÖ½Ä ¶Ç´Â ÁÖ°¡Áö¼ö¸¦ »çÀü¿¡ Á¤ÇØÁø °¡°Ý(Çà»ç°¡°Ý)À¸·Î »ì ¼ö ÀÖ´Â ±Ç¸®(call ELW) ¶Ç´Â ÆÈ ¼ö ÀÖ´Â ±Ç¸®(put ELW)°¡ ºÎ¿©µÈ ±ÝÀ¶ÅõÀÚ»óÇ°À¸·Î¼­ ¿É¼Ç°ú À¯»çÇÏ´Ù. ÆÄ»ý»óÇ°ÀÇ ¼º°ÝÀ» Áö´Ï°í ÀÖÀ¸¹Ç·Î ¹ýÀûÀ¸·Î´Â 'ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç'ÀÇ ÇÑ Á¾·ùÀÌ°í Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ° °â¿µÀΰ¡¸¦ ¾òÀº ±ÝÀ¶ÅõÀÚ¾÷ÀÚ(Áõ±Çȸ»ç)¸¸ÀÌ ¹ßÇàÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ´ëºÎºÐÀÇ ELW´Â °Å·¡¼Ò¿¡ »óÀåµÇ¾î Áֽİŷ¡¿Í À¯»çÇÑ ¹æ½ÄÀ¸·Î ¸Å¸Å¸¦ ÇÑ´Ù. 

¸¸±âÀÏ¿¡ ELW ÅõÀÚÀÚÀÇ ¼öÀÍÀº º¸À¯ ELWÀÇ Çà»ç°¡°Ý°ú ±âÃÊÀÚ»êÀÇ ¸¸±âÆò°¡°¡°Ý(ÁÖ°¡ ¶Ç´Â ÁÖ°¡Áö¼ö)¿¡ µû¶ó °áÁ¤µÈ´Ù. ¿É¼Ç°ú ´Þ¸® ELW´Â Áõ±Ç»ç°¡ ´Ù¾çÇÏ°Ô ¼³°èÇÒ ¼ö ÀÖÀ¸¸ç ¹ßÇàÇÑ Áõ±Ç»çÀÇ ½Å¿ë¸®½ºÅ©¿¡ ¿µÇâÀ» ¹Þ´Â´Ù. ¶ÇÇÑ ELW´Â À¯°¡Áõ±Ç½ÃÀå¿¡ »óÀåµÇ¾î ÀÏ¹Ý ÁÖ½Äó·³ °Å·¡µÇ¸ç Á¾¸ñº°·Î À¯µ¿¼º°ø±ÞÀÚ(LP : Liquidity Provider)°¡ ¼±Á¤µÇ¾î ÀÖ¾î °³º°ÁֽĿɼǿ¡ ºñÇØ À¯µ¿¼ºÀÌ ³ô´Ù.

ELW´Â ÄÝ°ú DzÀÌ ÀÖ´Ù. ±âÃÊÀÚ»êÀ» Çà»ç°¡°Ý(»çÀü¿¡ Á¤ÇÑ °¡°Ý)À¸·Î ¸¸±â½ÃÁ¡¿¡ »ì ¼ö ÀÖ´Â ±Ç¸®°¡ ÄÝÀÌ°í Çà»ç°¡°ÝÀ¸·Î ¸¸±â½ÃÁ¡¿¡ ÆÈ ¼ö ÀÖ´Â ±Ç¸®°¡ DzÀÌ´Ù. ÄÝ ¸Å¼öÀÚ´Â ±âÃÊÀÚ»êÀÌ Çà»ç°¡°Ý ÀÌ»óÀ¸·Î »ó½ÂÇϸé ÀÌÀÍÀÌ ¹ß»ýÇÏ°í Dz ¸Å¼öÀÚ´Â ±âÃÊÀÚ»êÀÌ Çà»ç°¡°Ý ÀÌÇÏ·Î Ç϶ôÇϸé ÀÌÀÍÀÌ ¹ß»ýÇÑ´Ù.

¿ì¸®³ª¶óÀÇ ELW´Â 2005³â 12¿ù À¯°¡Áõ±Ç½ÃÀå¿¡ óÀ½ »óÀåµÇ¾ú°í ÀÏÆò±Õ °Å·¡´ë±ÝÀÌ 2005³â 12¿ù 210¾ï¿ø¿¡¼­ 2010³â¿¡´Â ¾à 1Á¶ 6õ¾ï¿ø ÀÌ»óÀ¸·Î ±ÞÁõÇϸ鼭 È«Äá¿¡ ÀÌ¾î ¼¼°è 2À§ÀÇ ELW½ÃÀåÀ¸·Î ¼ºÀåÇÏ¿´´Ù. ±×·¯³ª ÀÌÈÄ ½ºÄÌÇÎ(ÁÖ°¡Áö¼ö¸¦ ÄÄÇ»ÅÍ µî Àü»êÇÁ·Î±×·¥À» ÀÌ¿ëÇÏ¿© »¡¸® ¿¹ÃøÇÏ¿© ´Ù¸¥ ÅõÀÚÀÚº¸´Ù ¸ÕÀú ÀÌÀÍÀ» ¼±Á¡ÇÏ´Â ÇàÀ§) µî °úµµÇÑ Åõ±âÇàÀ§°¡ ¹ß»ýÇϸ鼭 ±ÔÁ¦°¡ °­È­µÇ¾î ÇöÀçÀÇ °Å·¡·®Àº ¸¹ÀÌ °¨¼ÒÇÏ¿´´Ù.

(2) ÁÖ°¡¿¬°èÁõ±Ç(ELS)°ú ±âŸÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç(DLS)

ÁÖ°¡¿¬°èÁõ±Ç(ELS : Equity Linked Securities)°ú ±âŸÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç(DLS : Derivatives Linked Securities)Àº ÅõÀÚ±ÝÀ» Áֽġ¤ÁÖ°¡Áö¼ö¡¤Ã¤±Ç¡¤¿øÀÚÀ硤ÅëÈ­¡¤±Ý¸® µîÀ» ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ÇÏ´Â ÆÄ»ý»óÇ°¿¡ ÅõÀÚÇÏ°í ¹Ì¸® Á¤ÇØÁø ¹æ¹ý¿¡ µû¶ó Áö±ÞÇϰųª ȸ¼öµÇ´Â ±ÝÀü µîÀÌ °áÁ¤µÇ´Â ±Ç¸®¸¦ Ç¥½ÃÇÑ Áõ±ÇÀÌ´Ù. ÀÌÁß ÁÖ½ÄÀ̳ª ÁÖ°¡Áö¼ö¸¦ ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ÇÏ´Â °ÍÀ» ELS¶ó°í ÇÏ°í ÁÖ½Ä µîÀÌ ¾Æ´Ñ ÀÌÀÚÀ²(±Ý¸®)¡¤ÅëÈ­¡¤¿øÀÚÀç µîÀ» ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ÇÏ´Â °ÍÀ» DLS¶ó°í ÇÑ´Ù. ELS¿Í DLSÀÇ °æ¿ì ±âÃÊÀÚ»êÀÌ ¹«¾ùÀΰ¡ÀÇ Â÷ÀÌ°¡ ÀÖÀ» »Ó »óÇ°ÀÇ ±¸Á¶³ª ¿î¿µ»óÀÇ ³»¿ëÀº À¯»çÇϹǷΠELS¸¦ À§ÁÖ·Î ¼³¸íÇϱâ·Î ÇÑ´Ù.

b

ELS´Â °³º° ÁÖ½ÄÀÇ °¡°ÝÀ̳ª ÁÖ°¡Áö¼öÀÇ º¯µ¿¿¡ ¿¬°èµÇ¾î ÅõÀÚ¼ÕÀÍÀÌ º¯µ¿µÇ´Â ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±ÇÀÌ´Ù. ELS ¹ßÇà Áõ±Ç»ç´Â ¹ßÇà´ë±ÝÀÇ »ó´çºÎºÐÀ» ä±Ç¡¤¿¹±Ý µî ¾ÈÁ¤Àڻ꿡 ÅõÀÚÇÏ´Â ÇÑÆí ³ª¸ÓÁö¸¦ Áֽġ¤Áֽİü·Ã ÆÄ»ý»óÇ° µî¿¡ ÅõÀÚÇÏ¿© ¾àÁ¤¼öÀÍ Àç¿øÈ®º¸¸¦ À§ÇÑ ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» Ãß±¸ÇÑ´Ù. ÀÌ °úÁ¤¿¡¼­ ÁÖ½ÄÀ̳ª ÁÖ°¡Áö¼ö°¡ º¯µ¿µÉ °æ¿ì ¼öÀÍ·üÀÌ º¯µ¿ÇÏ°Ô µÈ´Ù. ELS´Â ¸¸±â, ¼öÀͱ¸Á¶ µîÀ» ´Ù¾çÇÏ°Ô ¼³°èÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ÀåÁ¡ÀÌ ÀÖÀ¸³ª À¯°¡Áõ±Ç½ÃÀå¿¡ »óÀåµÇÁö ¾ÊÀ½¿¡ µû¶ó À¯µ¿¼ºÀÌ ³·°í ¹ßÇàÁõ±Ç»çÀÇ ½Å¿ë¸®½ºÅ©¿¡ ³ëÃâµÇ´Â ´ÜÁ¡ÀÌ ÀÖ´Ù.
 
ELS´Â Áֽġ¤ÆÄ»ý»óÇ°ÀÇ ÅõÀÚºñÁßÀÌ ³·Àº ¿ø±Ýº¸ÀåÇü »óÇ°°ú ÅõÀÚºñÁßÀÌ ³ô¾Æ ±â´ë¼öÀÍ·üÀº ³ôÀ¸³ª ¿ø±Ý¼Õ½Ç °¡´É¼ºÀÌ ÀÖ´Â ¿ø±Ýºñº¸ÀåÇü »óÇ°À¸·Î ±¸ºÐÇÒ ¼ö ÀÖÀ¸¸ç ¿ø±Ýºñº¸ÀåÇü »óÇ°ÀÌ ÁÖÁ¾À» ÀÌ·ç°í ÀÖ´Ù. ¿ø±Ýº¸ÀåÇüÀÇ ELS¿Í DLS´Â 2013³â 8¿ù ÀÚº»½ÃÀå¹ý¿¡¼­ ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±ÇÀ¸·Î ºÎÅÍ º°µµ·Î ±¸ºÐÇÏ¿´´Ù. ±× À¯ÇüÀ¸·Î´Â ÁÖ°¡¿¬°èÆÄ»ý°áÇÕ»çä(ELB  :  Equity Linked Bond), ±âŸÆÄ»ý°áÇÕ»çä(DLB : Derivatives Linked Bond)°¡ ÀÖ´Ù.

ELS´Â ¼öÀͱ¸Á¶¿¡ µû¶ó¼­ ³ì¾Æ¿ôÇü(¸¸±â±îÁö ±âÃÊÀÚ»êÀÇ °¡°ÝÀÌ ÇѹøÀÌ¶óµµ ¹Ì¸® Á¤ÇÑ ¹üÀ§¸¦ ÀÌÅ»Çϸé Áö±Þ¼öÀÍ·üÀÌ È®Á¤), ½ºÅÜ´Ù¿îÇü(ÀÏÁ¤±â°£¸¶´Ù Æò°¡ÇÏ¿© Á¶°ÇÀ» ÃæÁ·Çϸé Á¶±â»óȯÇÏ°í ±×·¸Áö ¾ÊÀ¸¸é À¯Áö), ÄݽºÇÁ·¹µåÇü(ÀÏÁ¤±â°£Àº ±âÃÊÀÚ»êÀÇ »ó½Â°ú ¿¬µ¿ÇÏ´Ù°¡ ±¸°£À» ÃÊ°úÇÏ¸é ¼öÀÍÀÌ °íÁ¤), µðÁöÅб¸Á¶Çü, ÄÁ¹öÅͺíÇü µî ±× ±¸Á¶°¡ ´Ù¾çÇÏ°í »óÇ°¿¡ ´ëÇÑ ÀÌÇصµ ¿ëÀÌÇÏÁö ¾Ê´Ù. »óÇ°ÀÇ ±¸Á¶°¡ º¹ÀâÇϸç ÀÌÀÍÀÇ Áö±Þ¹æ½ÄÀÌ °íÁ¤µÇÁö ¾Ê°í ½ÃÀå ¹× ±âÃÊÀÚ»êÀÇ º¯µ¿¿¡ µû¶ó¼­ ȸ¼öµÇ´Â °¡Ä¡°¡ ´Ù¸£´Ù. ÆǸűÝÀ¶±â°üÀÇ Á÷¿øÀ¸·ÎºÎÅÍ "ƯÁ¤ÀÇ Á¶°Ç¿¡ ÇØ´çÇÏ´Â °æ¿ì ¡Û¡Û% ÀÌÀÍÀÌ ¹ß»ýÇÑ´Ù"´Â ¼³¸í¸¸À» µè°í ÅõÀÚÇÑ´Ù¸é ÅõÀÚÀ§Çè¿¡ ³ëÃâµÉ ¼ö ÀÖ´Â ¿ì·Á°¡ Å©´Ù°í ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ¿Ö³ÄÇϸé ELSÀÇ °æ¿ì »óÇ°ÀÇ ±¸Á¶°¡ ´Ù¾çÇÏ°í ±âÃÊÀÚ»êÀÇ º¯µ¿(»ó½Â, Ç϶ô µî)¿¡ ´ëÇÏ¿© ȸ¼öµÇ´Â °á°ú°¡ ±â´ëÇÏ´Â °Í°ú ´Ù¸¦ ¼ö À־ ¼³¸íµÇ¾ú´ø °¡Á¤¿¡¼­ ¹þ¾î³ª´Â °æ¿ì¿¡´Â ±× °á°ú°¡ È®¿¬È÷ ´Ù¸£°Ô ³ªÅ¸³¯ ¼ö Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. ÅõÀÚÀÚ´Â ELS µîÀÇ ÅõÀÚ¿¡ À־ ¹ßÇàȸ»çÀÇ Àû°Ý¼º°ú »óÇ°ÀÇ À¯Çü(¿ø±Ýº¸Àå¿©ºÎ, ±âÃÊÀÚ»êÀÌ ¹«¾ùÀÎÁö, º¯µ¿¼º, ¸¸±â ¹× »óȯÁ¶°Ç) µîÀ» Àß »ìÇÇ°í ÀÚ½ÅÀÌ ÅõÀÚÇÏ°íÀÚ ÇÏ´Â ÀÚ»êÀÇ ¼º°Ý°ú ÅõÀڱⰣ µîÀ» °í·ÁÇÏ¿© ÀÚ½ÅÀÌ ÀÌÇØÇÒ ¼ö ÀÖ´Â »óÇ°¿¡ À§ÇèÀ» °¨³»ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ¼öÁØÀÇ ÅõÀÚ°¡ ÇÊ¿äÇÏ´Ù.

ELS¿Í À¯»çÇÑ »óÇ°À¸·Î´Â ÀÚ»ê¿î¿ë»ç°¡ ¿î¿ëÇÏ´Â ÁÖ°¡¿¬°èÆݵå(ELF : Equity Linked Fund)¿Í ÀºÇàÀÌ Ãë±ÞÇÏ´Â ÁÖ°¡¿¬°è¿¹±Ý(ELD : Equity Linked Deposit) µîÀÌ ÀÖ´Ù. ELF´Â ÀÚ»ê¿î¿ëȸ»ç°¡ ELS»óÇ°À» Æݵ忡 ÆíÀÔÇÏ¿© ÆÝµå ¼öÀÍ·üÀÌ ÁÖ°¡¿¡ ¿¬µ¿µÇµµ·Ï ¼³°èÇÑ »óÇ°À̸ç ELD´Â ¸¸±âÇØÁö½Ã ¿ø±ÝÀÌ º¸ÀåµÇ¸é¼­ ÁÖ°¡Áö¼ö µî ½ÃÀåÁö¼öÀÇ º¯µ¿¿¡ ¿¬°èµÇ¾î ±Ý¸®°¡ °áÁ¤µÇ´Â ¿¹±ÝÀÌ´Ù. ELS´Â ¿ø±ÝÀÌ º¸ÀåµÇÁö ¾Ê°í ¿¹±ÝÀÚº¸È£´ë»óÀÌ ¾Æ´Ï¶ó´Â Á¡¿¡¼­ ELF´Â ÆݵåÀÇ ¿î¿ë¼º°ú¿¡ µû¶ó ¼öÀÍ·üÀÌ °áÁ¤µÈ´Ù´Â Á¡¿¡¼­ ELD¿Í Â÷ÀÌ°¡ ÀÖ´Ù.

x

(3) »óÀåÁö¼öÁõ±Ç(ETN)

»óÀåÁö¼öÁõ±Ç(ETN : Exchange Traded Note)Àº ±âÃÊÁö¼ö º¯µ¿°ú ¼öÀÍ·üÀÌ ¿¬µ¿µÇµµ·Ï Áõ±Çȸ»ç°¡ ¹ßÇàÇÑ ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±ÇÀÇ ÀÏÁ¾À¸·Î °Å·¡¼Ò¿¡ »óÀåµÇ¾î ÁÖ½Äó·³ °Å·¡µÇ´Â À¯°¡Áõ±ÇÀ» ¸»ÇÑ´Ù. ÅõÀÚÀÚÀÇ ÀÔÀå¿¡¼­´Â »óÀåÁö¼öÆݵå(ETF : Exchange Traded Fund)¿Í µ¿ÀÏÇÏ´Ù°í º¼ ¼ö ÀÖÀ¸³ª ½ÇÁúÀûÀÎ ±¸Á¶´Â ¸¹Àº Â÷ÀÌ°¡ ÀÖ´Ù.

ETF´Â ÁýÇÕÅõÀڱⱸ·Î¼­ À¯Åë½ÃÀå¿¡¼­ °Å·¡µÇ´Â ¹°·®°ú µ¿ÀÏÇÑ ÀÚ»êÀÌ ÁýÇÕÅõÀڱⱸÀÇ Àç»êÀ¸·Î À¯ÁöµÇ´Â ¹Ý¸é¿¡ ETNÀº ¹ßÇàȸ»çÀÇ Ã¥ÀÓ ÇÏ¿¡ À¯Åë¹°·®ÀÌ »ý¼ºµÈ´Ù´Â Á¡¿¡¼­ ±Ùº»ÀûÀÎ Â÷ÀÌ°¡ ÀÖ´Ù. ÀÌ¿¡ µû¶ó ETNÀÇ °æ¿ì ETF·Î¼­´Â »óÇ°ÀÇ ±¸¼ºÀÌ ¾î·Á¿î ±âÃÊÀڻ꿡 ´ëÇÏ¿©µµ ºñ±³Àû ½Å¼ÓÇÏ°Ô »óÇ°À» °ø±ÞÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù´Â ÀåÁ¡ÀÌ ÀÖ´Â ¹Ý¸é¿¡ ½ÇÁúÀûÀÎ ÀÚ»êÀÇ °ü¸®¸¦ ¹ßÇàȸ»ç¿¡¼­ ÀÚüÀûÀ¸·Î ¼öÇàÇÔ¿¡ µû¶ó ¹ßÇàȸ»çÀÇ ´É·ÂÀÌ ¿ä±¸µÇ´Â ±ÝÀ¶»óÇ°ÀÌ´Ù. Áï, ETF´Â ÃßÁ¾ÇÏ´Â Áö¼ö¿¡ »óÀÀÇÏ´Â Á¾¸ñÀÇ ÁýÇÕ±º(basket)À¸·Î Æݵ带 ±¸¼ºÇÏ¿© ÆݵåÀÇ ¿î¿ëÀ» ÃßÁ¾ÇÏ´Â Áö¼ö¿Í µ¿ÀÏÇÏ°Ô ¿òÁ÷À̵µ·Ï ÇÏ´Â °ÍÀÌ°í ETNÀº ETNÀ» ¹ßÇàÇÏ´Â Áõ±Çȸ»çÀÇ ½Å¿ëÀ¸·Î ±âÃÊÁö¼ö¿Í µ¿ÀÏÇÑ °¡Ä¡·Î °Å·¡µÇµµ·Ï º¸ÀåÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù. µû¶ó¼­ ETNÀÇ °æ¿ì »óÇ°ÀÇ ±¸¼ºÀÌ ½Å¼ÓÇÏÁö¸¸ ¹ßÇàȸ»çÀÇ ½Å¿ë¿¡ ¹®Á¦°¡ ÀÖ´Â °æ¿ì À¯ÅëµÇ´Â ¹°·®ÀÇ ÀûÁ¤°¡Ä¡°¡ À¯ÁöµÇ±â ¾î·Æ´Ù´Â À§ÇèÀÌ ÀÖ°í, ETF´Â ½ÇÁ¦·Î ¹Ù½ºÄÏÀ» ±¸¼ºÇϱ⠶§¹®¿¡ ½ÃÀå¿¡ Áï°¢ ´ëÀÀÇϱ⠾î·Æ°í ¹Ù½ºÄÏ ¿î¿ëÀÇ ¼º°ú°¡ ±âÃÊÁö¼ö¿Í ±«¸®°¡ ¹ß»ýÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù´Â ¹®Á¦°¡ ÀÖÁö¸¸ ETF¸¦ ±¸¼ºÇÏ´Â ¹Ù½ºÄÏ ±¸¼º ÀÚ»êÀÌ ½ÅŹȸ»ç¿¡ º°µµ·Î º¸ÀüµÇ±â ¶§¹®¿¡ ½Å¿ëÀ§ÇèÀº ¾ø´Ù´Â Â÷ÀÌ°¡ ÀÖ´Ù. 

g

´Ù. ÆÄ»ý°áÇÕ»çä

ÆÄ»ý°áÇÕ»çä´Â Áֽġ¤¿øÀÚÀ硤±Ý¸®¡¤Áö¼ö(Index)¿Í °°Àº ±âÃÊÀÚ»êÀÇ °¡Ä¡º¯µ¿¿¡ ¿¬°èÇÏ¿© Áö±Þ±Ý¾× ¶Ç´Â ȸ¼ö±Ý¾×ÀÌ º¯µ¿µÇ´Â ±Ç¸®¸¦ Ç¥½ÃÇÑ »çä±Ç(ÞäóðÏç)À» ¸»ÇÑ´Ù. ¿î¿ë¹æ¹ýÀº ÆÄ»ýÁõ±Ç ¶Ç´Â ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç°ú µ¿ÀÏÇÏ´Ù. 2013³â 5¿ù 28ÀÏ °³Á¤(½ÃÇà 2013.8.28.)µÈ ÀÚº»½ÃÀå¹ý¿¡¼­ Á¾ÀüÀÇ ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç¿¡¼­ ¹èÁ¦ÇÏ°í 乫Áõ±Ç(ä±Ç)À¸·Î ÀçºÐ·ùÇÔ¿¡ µû¶ó È®¸³µÈ ¿ë¾îÀÌ´Ù. ¹ßÇàÀÚ°¡ ¿øº»À» º¸ÀåÇϴ ä±ÇÀ̶ó´Â Á¡¿¡¼­ ¿øº»ÀÌ º¸ÀåµÇÁö ¾Ê´Â Áõ±ÇÀ¸·Î¼­ÀÇ ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç°ú ±¸º°µÈ´Ù.

ÆÄ»ý°áÇÕ»çäÀÇ ´ëÇ¥ÀûÀÎ °ÍÀ¸·Î´Â ÁÖ°¡¿¬°èÆÄ»ý°áÇÕ»çä(ELB : Equity Linked Bond)¿Í ±âŸÆÄ»ý°áÇÕ»çä(DLB : Derivatives Linked Bond)°¡ ÀÖ´Ù. ELB¿Í DLB´Â ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±ÇÀÎ ELS¿Í DLS¿Í µ¿ÀÏÇÏ°Ô ÅõÀÚ±ÝÀ» Áֽġ¤ÁÖ°¡Áö¼ö¡¤Ã¤±Ç¡¤¿øÀÚÀ硤ÅëÈ­¡¤±Ý¸® µîÀ» ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ÇÏ´Â ÆÄ»ý»óÇ°¿¡ ÅõÀÚÇÏ°í ¹Ì¸® Á¤ÇØÁø ¹æ¹ý¿¡ µû¶ó Áö±ÞÇϰųª ȸ¼öµÇ´Â ±ÝÀü µîÀÌ °áÁ¤µÇµµ·Ï ¿î¿ëÇÑ´Ù. ÀÌÁß ÁÖ½ÄÀ̳ª ÁÖ°¡Áö¼ö¸¦ ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ÇÏ´Â °ÍÀ» ELB¶ó ÇÏ°í ÁÖ½Ä µîÀÌ ¾Æ´Ñ ÀÌÀÚÀ²(±Ý¸®)¡¤ÅëÈ­¡¤¿øÀÚÀç µîÀ» ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ÇÏ´Â °ÍÀ» DLB¶ó ÇÑ´Ù.

< ´õº¸±â >

Áø±ÝÀ¶Á¶¼¼¿¬±¸¿ø
±è¿ë¹Î ´ëÇ¥

¡ã¼­¿ï´ë °æÁ¦ÇÐ, º¸½ºÅÏ´ë ´ëÇпø(°æÁ¦ÇÐ ¼®»ç), Áß¾Ó´ë ´ëÇпø(°æÁ¦ÇÐ ¹Ú»ç) ¡ãÇà½Ã 17ȸ ¡ãÀç°æºÎ ±¹Á¦±ÝÀ¶½ÉÀÇ°ü, Àç»ê¼Òºñ¼¼½ÉÀÇ°ü, ±¹¼¼Ã» ¹ý¹«½É»ç±¹Àå, ±¹¼¼½ÉÆÇ¿ø »óÀÓ½ÉÆÇ°ü, Àç°æºÎ ¼¼Á¦½ÇÀå, Á¶´ÞûÀå, ´ëÅë·Éºñ¼­½Ç °æÁ¦º¸Á°ü, °¨»ç¿ø °¨»çÀ§¿ø. ÀÎõÀç´É´ëÇб³ ºÎÃÑÀå ¡ãÀú¼­: 2020 ±ÝÀ¶»óÇ°°ú ¼¼±Ý(°øÀú)
¡¤´ëÇ¥ÀüÈ­ : 02-737-7004 ¡¤À̸ÞÀÏ : webmaster@joseilbo.com
¡¤ÁÖ¼Ò : ¼­¿ï½Ã ¼­Ãʱ¸ »çÀÓ´ç·Î 32 Á¶¼¼ÀϺ¸
¡¤µî·Ï¹øÈ£ : ¼­¿ï¾Æ00013 ¡¤µî·ÏÀÏ : 2005³â 8¿ù 8ÀÏ
¡¤Á¦È£ : Á¶¼¼ÀϺ¸ ¡¤¹ßÇàÀÎ/ÆíÁýÀÎ : ȲÃá¼·
Copyright¨Ï 2001~2024 Joseilbo.com All rights reserved.