보험연구원(원장 김대식)이 4일 일본 보험사들의 파산사례를 예로 들며 우리나라 생보사들도 끓는 냄비 속에서 뛰어 나오지 못하고 죽는 개구리 신세가 되지 않도록 체계적이고 구조적인 체질 개선을 통해 위기를 극복해 나가야 한다고 경고하고 나섰다.
김해식 연구위원은 ‘일본 보험산업의 저금리 경험과 시사점’이라는 보고서를 통해 일본 사례가 서서히 데워지는 물 안의 개구리 현상을 보여주는 전형적인 저금리 대응 실패 사례라는 점에서 국내 보험시장에 시사하는 바가 크다고 지적하였다.
1986년 이후 전개된 1차 저금리와 1991년 이후 전개된 제2차 저금리에 대한 일본 보험산업의 임기응변적이고 뒤늦은 대응은 전체 생명보험회사의 39%가 파산하는 상황을 초래하였다. 생명보험시장에서는 1차 저금리 이후 10년이 지난 시점에서 18개 보험회사 중 7개사가 이차역마진으로 파산하였고, 손해보험시장에서도 1개사가 장기손해보험의 이차역마진으로 파산하였다.
1985년 미국의 압력에 의한 플라자합의로 나타난 저환율, 저금리 환경에 적절하게 대응하지 못하고 실패한 보험회사들의 대응은 단기적이고 부분적인 대응에 그쳤다. 경영 환경이 저환율, 저금리 환경으로 전환되었음에도 일본 보험회사들은 낙관적인 시장 전망을 유지하고 높은 예정이율의 보험상품 판매를 지속하는 한편, 자산시장에서도 자산 가격의 상승 추세에 기댄 안일한 투자 패턴을 유지하였다.
1990년 고금리 정책으로의 전환과 자산시장 붕괴 이후 나타난 2차 저금리 이후에도 실패한 일본 보험회사들은 공통적으로 부채조정 없이 투자수익률 제고를 통한 단기적이고 부분적인 이차역마진 축소에 매달렸다. 실패한 일본 보험회사들은 시장 평균보다 높은 성장률과 특정 상품에 집중한 성장전략을 취하고, 보험영업이 뒷받침되지 않은 채 위험투자 중심으로 저금리에 대응하여 외부 경제 환경에 취약한 사업구조를 공통적으로 유지한 특징을 보였다.
살아남은 일본 보험회사들은 상품구성, 판매채널, 자산 · 부채종합관리(ALM) 강화 등 전 부문에 걸쳐 체계적이고 장기적으로 저금리에 대응하였다.1, 2차 저금리를 거치면서 생존한 보험회사들은 공통적으로 자산운용은 물론 부채의 구조조정을 동시에 수행하여 투자수익률 제고와 예정이율 인하로 조달금리 하향화를 시도한 것으로 나타났다.
생존 보험회사들은 신계약의 금리연동형 상품 판매를 늘리고 보장성 비중을 높이는 등 상품구성을 바꾸어 준비금의 평균적립이율을 낮추고 영업이익에서 보험영업의 비중을 높인 공통점을 보였다. 부채의 만기구조에 대응하여 장기자산의 비중을 늘리고 위험자산의 비중을 줄여 부채 중심으로 자산을 재구성함으로써 파산한 보험회사들보다 낮은 투자수익률을 보였으나 상대적으로 안정적인 수익률을 유지 하였고 내재가치 등 장기수익성 강조를 통해 경영진이 단기성과 및 외형성장보다 위험관리와 정도경영에 관심을 기울이도록 하였다.
최근 국제통화기금은 일본 보험산업이 저금리에 대한 상당한 대응력을 지니고 있으나 비관적 시나리오에 대비한 위험관리가 필요하다고 평가 하고 글로벌 경기침체나 더블딥 시나리오에서 일본 생명보험산업의 경우 자본의 30~50%까지 감소할 수 있다고 경고했다.
김연구원은 “우리나라의 경우에도 최근 저금리에 따른 여러 부작용이 나타나고 있고 저금리의 악영향은 장기적으로 서서히 드러난다는 점에서 체계적이고 구조적인 체질 개선을 통해 선제적으로 대응해야만 극복할 수 있다” 며 보험사들의 철저한 대비를 촉구했다.
업계 관계자도 “높은 예정금리로 저축성보험 판매 경쟁을 벌이면 자멸한다”며 안정적 사차익의 확보 및 합리적 사업비 집행에 의한 사업비 차익의 확보 등 적정한 보험영업이익을 확보하여 생존해야 한다고 주문했다.
