미 금리 인상으로 환율 변동성 커져 생산·수출에 타격 우려
미국의 연내 금리 인상이 확실시되는 가운데 미국의 국채금리가 0.25%포인트 상승하면 국내 주식시장에서 3개월간 3조원의 외국인 투자자금이 빠져나간다는 분석이 나왔다.
이는 지난 2013년의 '긴축발작'(테이퍼 탠트럼)이나 작년 말 첫 금리 인상 때보다 크지 않은 규모지만, 원/달러 환율의 변동성이 커지면서 생산과 수출에 악영향을 줄 수 있어 주의해야 할 것으로 지적됐다.
대외경제정책연구원(KIEP)의 김효상 부연구위원과 양다영 전문연구원은 16일 발표한 보고서에서 금융위기 이후 미국 기준금리 인상과 여타 외부충격은 단기적으로 우리나라에 대한 외국인 주식투자자금 유출에 유의미한 영향을 줬다고 밝혔다.
분석결과 미국의 1년물 국채금리가 0.25%포인트 오르면 우리나라의 외국인 주식투자자금은 3개월간 3조원이 유출되는 것으로 나타났다.
지난 2013년 5월에는 벤 버냉키 당시 미 연준 의장의 양적 완화 축소 시사 발언으로 신흥국으로부터 급격한 자본유출이 발생했다.
이로 인해 신흥국의 통화가치는 3개월 새 7.0% 떨어졌고 주가는 12.0% 하락했다.
한국에서는 다음 달인 6월 한 달간 외국인의 주식 순매도액이 5조1470억원에 달했다.
작년 12월 미국이 처음으로 금리를 인상했을 때에는 3개월간 6조3340억원이 유출됐다.
또 미국의 장기금리와 단기금리 차이가 0.2%포인트 줄면 8000억원 규모의 외국인 주식투자자금이 빠져나가는 것으로 분석됐다.
원화가 1% 절하되면 우리나라에 투자돼있는 외국인 주식투자자금이 1조원 가량 유출되는 것으로 나타났다.
하지만 한국의 대외 건전성이 다른 신흥국보다 양호한 점이 부각되면서 채권시장에서는 지속적으로 자금이 유입됐고 긴축발작이나 1차 금리 인상 때의 충격에도 유입세는 지속됐다.
연구팀은 미국 금리 인상이 국내 실물경제에 주는 직접적인 영향은 미미하지만 미국 금리 인상으로 원/달러 환율 변동성이 확대되면서 생산과 수출에는 간접적으로 부정적인 영향을 줄 수 있어 유의할 필요가 있다고 덧붙였다.
연구팀은 과거 사례를 보면 미국 금리 인상 후 한국 기준금리 인상까지 평균 2년이 걸렸다면서 국내 기준금리 인상 여부는 국내 경제여건에 따라 결정돼야 한다고 주장했다.
다만 미국의 통화정책 정상화 과정에서 미국 장기금리가 급격히 변동하면 국내 금융시스템의 불안요인으로 작용할 가능성이 있어 가계부채와 기업대출에 대한 관리가 필요하다고 지적했다.
