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ÇØ¿ÜIB ¡°¿¬ÁØ ÅëÈ­Á¤Ã¥, ¿¹»ó ºÎÇÕ¡¦¾çÀû±äÃà ¼Óµµ´Â ´À·Á¡±

Á¶¼¼ÀϺ¸ | À̹ÎÀç ±âÀÚ 2022.05.05 11:38

±ÛÀÚ Å©±âÁ¶Àý

±ÛÀÚ Å©±â°¡ Àû´çÇϽŰ¡¿ä?

Á¶¼¼ÀϺ¸
¡ß…Á¦·Ò ÆÄ¿ù ¹Ì ¿¬ÁØ ÀÇÀåÀÌ Áö³­ 3¿ù ¹Ì±¹ ¿ö½ÌÅÏ¿¡¼­ ¿­¸° »ó¿ø ÀºÇàÀ§¿øȸ û¹®È¸¿¡¼­ Áõ¾ðÇÏ°í ÀÖ´Ù. »çÁø=·ÎÀÌÅÍ Á¦°ø
 
ÁÖ¿ä ÇØ¿Ü ÅõÀÚÀºÇà(IB)µéÀÌ ¹Ì±¹ ¿¬¹æ°ø°³½ÃÀåÀ§¿øȸ(FOMC)ÀÇ °á°ú 0.50%p Àλó ¹× ´ëÂ÷´ëÁ¶Ç¥(B/S) Ãà¼Ò ³»¿ë µî ÅëÈ­Á¤Ã¥ °áÁ¤Àº ´ëü·Î ¿¹»ó¿¡ ºÎÇÕÇÑ´Ù°í Æò°¡Çß´Ù. ´Ù¸¸ ¾çÀû±äÃàÀº Á¡ÁøÀûÀÎ »óÇâ Á¶Á¤ ±â´ë¿¡ ºñÇؼ­´Â Ãà¼Ò ¼Óµµ°¡ ´Ù¼Ò ´À¸° °ÍÀ¸·Î Æò°¡Çß´Ù.


Çѱ¹ÀºÇà ´º¿å»ç¹«¼Ò°¡ 5ÀÏ Á¤¸®ÇÑ “5¿ù FOMC ȸÀÇ°á°ú¿¡ ´ëÇÑ ±ÝÀ¶½ÃÀå ¹ÝÀÀ ¹× ½ÃÀåÂü°¡ÀÚµéÀÇ Æò°¡”¿¡ ÀÇÇÏ¸é ¹Ì±¹ ¿¬¹æÁغñÁ¦µµ(Fed·¿¬ÁØ)´Â FOMC ȸÀÇ¿¡¼­ Á¤Ã¥±Ý¸® 0.50%p Àλó(0.25~0.50%→0.75~1.00%), 6¿ù 1ÀϺÎÅÍ B/S Ãà¼Ò(¾çÀû±äÃà) ½ÃÇà µîÀ» ¹ßÇ¥Çß´Ù. ¿ù ÃÖ´ë 475¾ï ´Þ·¯ ±Ô¸ð(±¹Ã¤ 300¾ï, MBS‧±â°üä 175¾ï) °¨ÃàÀ» ½ÃÀÛÇØ 9¿ù ÃÖ´ë 950¾ï´Þ·¯(±¹Ã¤ 600¾ï, MBS‧±â°üä 350¾ï)·Î È®´ëµÈ´Ù.

Á¦·Ò ÆÄ¿ù ¹Ì ¿¬ÁØ ÀÇÀåÀº ±âÀÚȸ°ß¿¡¼­ “0.75%p ÀλóÀº Àû±ØÀûÀ¸·Î °í·ÁÇÏ°í ÀÖÁö´Â ¾Ê´Ù”¸é¼­ “ÇâÈÄ ¸î Â÷·Ê ȸÀÇ(next couple of meetings)¿¡¼­ 0.50%p ÀλóÀÌ ³íÀǵǾî¾ß ÇÑ´Ù´Â µ¥ °ø°¨´ë°¡ Çü¼ºµÇ¾î ÀÖ´Ù”°í ¹àÇû´Ù.

ÀÌ¾î “ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÌ Ç϶ôÇÏÁö´Â ¾Ê´õ¶óµµ »ó½Â¼¼°¡ ¸ØÃâ(flattening out)Áú °ÍÀ¸·Î ±â´ëÇÑ´Ù”¸ç “°æ±âħü ¾øÀÌ ¹°°¡¾ÈÁ¤ ȸº¹(soft landing)ÀÌ °¡´ÉÇÒ °Í”À̶ó°í ¸»Çß´Ù.

±ÝÀ¶½ÃÀåÀº Á¤Ã¥±Ý¸® 0.50%p Àλó, B/S 6¿ù ½ÃÇà µîÀÌ ´ëü·Î ¿¹»ó¿¡ ºÎÇÕÇÑ °¡¿îµ¥ Powell ÀÇÀåÀÇ 0.75%p ÀÎ»ó °¡´É¼º ¹èÁ¦ ¹ß¾ð µîÀÌ dovish(ºñµÑ±âÆÄ, ¿Â°ÇÆÄ)ÇÏ°Ô ÀνĵǸ鼭 ¹Ì ±¹Ã¤ 10³â¹° ±Ý¸®´Â 0.03%p Ç϶ôÇÏ°í ½ºÅÄ´õµå¾ØµåǪ¾î½º(S&P)500Áö¼ö´Â 3.0% »ó½ÂÇß´Ù. ¹Ì´Þ·¯È­(DXY)´Â 0.9% Ç϶ôÇÏ¸ç ¾à¼¼¸¦ º¸¿´´Ù.
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¡ß…ÀÚ·á=Çѱ¹ÀºÇà Á¦°ø
 
ÁÖ¿ä ÅõÀÚÀºÇà(IB)µéÀº Á¤Ã¥±Ý¸® 0.50%p Àλó ¹× ´ëÂ÷´ëÁ¶Ç¥ Ãà¼Ò ³»¿ë µî ÅëÈ­Á¤Ã¥ °áÁ¤Àº ´ëü·Î ¿¹»ó¿¡ ºÎÇÕÇß´Ù°í Æò°¡Çß´Ù. ±×·¯³ª ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÇ »ó¹æ À§ÇèÀÌ ³ôÀº »óȲ¿¡¼­ ÆÄ¿ù(Powell) ÀÇÀåÀÇ 0.75%p ÀÎ»ó °¡´É¼º ¹èÁ¦ ¹ß¾ðÀº dovishÇÏ´Ù°í Çؼ®Çß´Ù.

´Ù¸¸ ÀÏ°¢¿¡¼­´Â 0.75%p ÀÎ»ó °¡´É¼ºÀº ³·¾ÆÁ³À¸³ª ÇâÈÄ ¸î Â÷·Ê¿¡ 0.50%p ÀλóÀÌ ³íÀÇµÉ ¼ö ÀÖ´Ù´Â ÆÄ¿ù ÀÇÀåÀÇ ¾ð±ÞÀ» °í·ÁÇÒ ¶§ 0.50%p ÀλóÀÌ Ãß°¡ÀûÀ¸·Î ÀÌ·ç¾îÁú °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇß´Ù.

ÇÑÆí B/S Ãà¼Ò ¼¼ºÎ³»¿ëÀº ´ëü·Î ¿¹»ó¿¡ ºÎÇÕÇßÀ¸³ª 6~8¿ùÁß¿¡´Â Ãʱâ Ãà¼Ò Çѵµ(ÃÑ 475¾ï´Þ·¯)°¡ À¯ÁöµÊ¿¡ µû¶ó Á¡ÁøÀûÀÎ »óÇâ Á¶Á¤ ±â´ë¿¡ ºñÇؼ­´Â Ãà¼Ò ¼Óµµ°¡ ´Ù¼Ò ´À¸° °ÍÀ¸·Î Æò°¡Çß´Ù.

¾¾Æ¼(Citi)´Â “½ÃÀå ¹× ´ç»ç ±â´ë¿¡ ºñÇØ dovishÇÑ FOMC¿´´Ù. 0.75%p °¡´É¼ºÀ» ¹èÁ¦ÇÑ °ÍÀº ¸Å¿ì ³î¶ø´Ù”¸ç “B/S Ãà¼Ò ¼¼ºÎ³»¿ëÀº ¿¹»ó¿¡ ºÎÇÕÇÏ¸ç ½ÃÀå ¿µÇâÀÌ Á¦ÇÑÀû”À̶ó°í ¸»Çß´Ù.

À£½º ÆÄ°í(Wells Fargo)´Â “PowellÀº 0.75%p ÀλóÇÏÁö ¾Ê°Ú´Ù´Â ½ÅÈ£¸¦ ¸íÈ®ÇÏ°Ô ÇßÀ¸¸ç ÀÌ´Â ÃÖ±Ù µé¾î ½ÃÀå¿¡ hawkishÇÑ ½ÅÈ£¸¦ º¸³»Áö ¾ÊÀº ù »ç·Ê”¶ó¸ç “ÀÚ»ê Ãà¼Ò Çѵµ´Â ±¹Ã¤ 300¾ï´Þ·¯, MBS 175¾ï´Þ·¯¿¡¼­ ½ÃÀÛÇØ 9¿ùºÎÅÍ °¢°¢ 600¾ï, 350¾ï´Þ·¯·Î »óÇâ Á¶Á¤Çϱâ·Î Çߴµ¥ ÀÌ´Â Á¡ÁøÀû »óÇâ Á¶Á¤À» ¿¹»óÇß´ø ±âÁ¸ Àü¸Áº¸´Ù ´Ù¼Ò º¸¼öÀû”À̶ó°í ÆòÇß´Ù.

µµÀÌÄ¡ ¹ðÅ©(Deutsche Bank)´Â “0.50%p ÀλóÀÌ ´ÙÀ½ µÎ ¹øÀÇ FOMC¿¡¼­ À̾îÁú °ÍÀ̸ç 0.75%p ÀλóÀº Àû±ØÀû(actively)À¸·Î °ËÅäÇÏ°í ÀÖÁö ¾Ê´Ù´Â ¸íÈ®ÇÑ ½ÅÈ£¸¦ º¸³Â´Ù”¸ç “B/S Ãà¼Ò Çѵµ´Â ´Ù¼Ò ³ôÀº ¼öÁØÀÌÁö¸¸ Àå±âÀûÀ¸·Î º¼ ¶§ ¼Óµµ´Â ¿¹»óº¸´Ù ¿ÀÈ÷·Á ¾à°£ ´À¸®´Ù”°í Æò°¡Çß´Ù.

Á¦ÇÁ¸®(Jefferis)´Â “³î¶ó¿î Á¡Àº 0.75%p °¡´É¼ºÀ» ¹èÁ¦ÇÑ °Í. ¿¬ÁØÀº ½Å¼ÓÇÏ°Ô Á߸³À¸·Î µµ´ÞÇϱ⸦ ¿øÇÔÀ» ¹àÈ÷¸é¼­µµ 0.50%p ÀλóÀ» ¾ð±ÞÇß´Ù. ÀÌ ¼Óµµ·Î´Â ¿¬ÁØÀÌ 9¿ù°æ Á¤Ã¥ Á¤»óÈ­¸¦ ´Þ¼ºÇÒ °Í”À¸·Î Àü¸ÁÇß´Ù.

°ñµå¸¸»è½º(Goldman Sachs)´Â “Powell ÀÇÀåÀÇ ÇâÈÄ ¸î Â÷·Ê ȸÀÇ¿¡¼­ 0.50%p ÀλóÀÌ ³íÀÇµÉ °ÍÀ̶ó´Â ¹ß¾ð µîÀ» ¹Ý¿µÇØ 7¿ù ±âÁ¸ 0.25%p Àλ󿡼­ 0.50%p ÀλóÀ¸·Î Àü¸ÁÀ» ¼öÁ¤ÇÑ´Ù”¸ç “5, 6, 7¿ù 3ȸ 0.50%p Àλó ÀÌÈÄ 0.25%p ÀλóÀ» ¿¹»óÇϸç ÃÖÁ¾±Ý¸®(terminal rate)´Â ±âÁ¸´ë·Î 3~3.25%(‘23.2ºÐ±â µµ´Þ)·Î Àü¸ÁÇÑ´Ù”°í ¸»Çß´Ù.

¹ðÅ©¿Àºê¾Æ¸Þ¸®Ä«(BankofAmerica)´Â “Powell ÀÇÀåÀÌ ½Å¼ÓÇÑ Á¤»óÈ­ Çʿ伺À» °­Á¶ÇßÀ¸¸ç ÇâÈÄ µÎÂ÷·Ê 0.50%p Àλó ¹× ÇÊ¿äÇÒ °æ¿ì Á߸³±Ý¸®(2~3%)º¸´Ù ³ôÀº Á¤Ã¥±Ý¸® °¡´É¼ºÀ» ¹àÇû´Ù”¸ç “¿¬ÁØÀÌ Àû´çÈ÷ hawkishÇÑ ½ºÅĽº·Î Àüȯ(pivoted)ÇÏ¿´´Ù°í ÆÇ´ÜÇϸç ÇâÈÄ ½Ç¾÷·ü ¹× ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç µî µ¥ÀÌÅÍ¿¡ º¸´Ù ÁÖ¸ñÇÒ °ÍÀ» ÃßõÇÑ´Ù”°í ¼³¸íÇß´Ù.

ÇÑÆí ¹Ì ¿¬ÁØÀÇ 0.75%p Á¤Ã¥±Ý¸® ÀÎ»ó °¡´É¼ºÀ» ¹èÁ¦Çϱ⠾î·Æ´Ù´Â °üÃøµµ ÀÖ´Ù.

³ë¹«¶ó(Nomura)´Â “ÃÖ±Ù Áß°íÂ÷ °¡°Ý ÃßÀ̸¦ º¼ ¶§ Powell ÀÇÀåÀÌ ¾ð±ÞÇÑ ÃÖ±ÙÀÇ core PCE »ó½Â¼¼ ¿ÏÈ­´Â ÀϽÃÀûÀ̰ųª ¶Ç´Â ´õ ³ôÀÌ ¹ÝµîÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù°í ¿¹»óÇϸç ÀÌ·Î ÀÎÇØ 0.75%p °¡´É¼ºÀº ¿©ÀüÈ÷ ³²¾ÆÀÖ´Ù(on the table)”°í ¸»Çß´Ù.
 
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