19일 한국은행에 따르면 인플레이션 선행 지표인 원재료 물가가 2개월 연속 45% 이상 폭등했다. 국제 원유 가격이 고공행진을 하고 있는데다 곡물 가격이 치솟았기 때문이다. 원재료 물가 급등은 시차를 두고 소비재에 반영돼 소비자물가를 끌어올릴 것으로 보인다.
경기 침체에 대한 우려가 커지는 가운데 물가가 통제 범위를 벗어나는 저성장-고물가가 현실화할 조짐을 보이고 있다.
경제전문가들은 정부가 성장과 물가안정 사이에서 균형을 잡고 내수를 회생하는데 주력해야 스태그플레이션을 막을 수 있다고 진단했다.
◇ 잇따라 울리는 경고음
민간경제연구소들은 19일 잇따라 세계경제와 이에 연동된 우리 경제의 스태그플레이션 가능성을 우려하는 보고서를 발표했다. 스태그플레이션이란 경기가 침체 되는 가운데 물가가 치솟아 기업활동 위축과 국민 생활고를 가중시키는 것을 말한다.
삼성경제연구소는 이날 '글로벌 금융불안과 세계경제'라는 보고서에서 서브프라임 모기지 사태로 인해 현재 미국경제가 침체국면에 진입했고 세계경제도 그동안의 고(高)성장세에서 벗어나 조정국면으로 진입할 것으로 예상된다고 말했다.
반면 달러화 약세와 글로벌 유동성 증가로 국제원자재가격이 급등하면서 1990년대 이후 진정됐던 인플레이션이 재연돼 세계 경기가 '약한 스태그플레이션' 양상을 보일 것으로 예상했다.
권순우 수석연구원은 "우리 경제의 성장세도 둔화되고 있고, 물가 상승세도 좀 더 높아질 것으로 본다"면서 "세계 경제의 연장선상에서 우리 경제도 스태그플레이션에 빠질 가능성이 있다"고 우려했다.
현대경제연구원도 이날 '미 추가 금리 인하의 영향과 시사점'이라는 보고서에서 고물가 속의 성장 침체로 스태그플레이션이 발생할 가능성에 대비해 내수회생을 서둘러야 한다고 충고했다.
주 원 연구위원은 "미국이 금리를 추가 인하해 유동성이 높아지겠지만, 이 유동성은 결국 석유나 원자재 시장으로 흘러들어 고물가를 부채질할 것"이라며 "세계경제가 침체국면에 들어선 가운데 인플레이션이 나타나는 스태그플레이션이 우려된다"고 말했다.
◇ "하반기 스태그플레이션 가능성"
국내외적으로 스태그플레이션의 우려가 고조되는 상황이기는 하지만, 지표상으로 아직 우리 경제가 스태그플레이션에 빠졌다고 보기에는 시기상조라는 분석이 지배적이다.
경제지표가 어떤 수준을 기록하면 스태그플레이션에 빠졌다고 선언하는 공식적인 정의는 없다. 하지만 통상 미국경제의 경우 국내총생산(GDP) 성장률이 2분기 연속 전분기 대비 마이너스 성장을 하고 물가 상승률이 2분기 이상 연방은행의 목표치를 넘어서는 3∼5%를 기록할 때 스태그플레이션에 빠졌다고 본다는 게 전문가들의 설명이다.
우리나라와 같이 미국 등 선진국에 비해 높은 성장세를 유지하는 국가의 경우 GDP 성장률이 마이너스를 기록하는 경우가 2차 오일쇼크나 외환위기와 같은 특수한 상황을 제외하고는 없기 때문에 성장률이 잠재성장률(4.5%)이하 내지 3%대를 기록하면 경기 침체 국면으로 간주한다.
LG경제연구원 송태정 연구위원은 "1분기 우리 경제 성장률은 5%가 넘을 것으로 예상되고 있기 때문에 스태그플레이션에 빠졌다고 하기에는 아직 이르다"면서 "하지만 하반기에 미국경제와 세계경제가 더 어려워져 수출이 둔화되고 내수도 회복기조가 꺾이게 될 경우 우리 경제가 스태그플레이션에 빠질 가능성을 배제할 수 없다"고 말했다.
◇ 내수 살리고 성장-물가 균형 잡아야
경제전문가들은 우리 경제가 스태그플레이션에 빠지지 않도록 하기 위해서는 성장과 물가안정 사이에서 균형을 잡고 내수 회생에 나서야 한다고 말했다.
LG경제연구원 송 연구위원은 "새 정부는 6% 성장을 목표로 내세웠는데, 성장에 집착하기 보다는 성장과 물가안정 사이에서 균형을 잡아야 한다"면서 "최근 정부는 원화 약세를 유지하겠다는 의지를 내비침에 따라 원.달러 환율이 단기간에 1,000원대로 뛰었는데, 이는 물가를 안정시키기 보다는 성장을 우선하겠다는 정책의 일환으로 비쳐진다"고 우려했다.
한국개발연구원(KDI) 임경묵 연구위원은 "물가가 계속 오를 것이라는 기대심리가 퍼지는 것을 막는 게 중요하다"라며 "정부가 물가 안정에 대한 의지가 없는 것으로 비치면 통화정책이 무력화되고 생산비용이 올라가 물가가 더 오르는 악순환이 반복될 것"이라고 말했다.
물가가 상승하는 것은 외생변수 때문이므로 물가를 포기하고 경기 살리기에 주력해야 한다는 주장도 나왔다.
현대경제연구원 주 연구위원은 "물가가 오르는 것은 원자재가격이 오르기 때문인데 이는 우리가 막을 수 있는 게 아니다"라며 "차라리 경기를 활성화해 내수를 회생하는 편이 효과적일 것"이라고 말했다.
