Á¶¼¼ÀϺ¸
°Ë»ö

ÇØ¿ÜIB ¡°¿¬ÁØ, ¸Å¿ì ºñµÑ±âÀû¡¦³»³â Á¤Ã¥±Ý¸® 75bp ÀÎÇÏ Àü¸Á¡±

Á¶¼¼ÀϺ¸ | À̹ÎÀç ±âÀÚ 2023.12.14 09:51

±ÛÀÚ Å©±âÁ¶Àý

±ÛÀÚ Å©±â°¡ Àû´çÇϽŰ¡¿ä?

ÆÄ¿ù ¡°ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç Ç϶ô¼¼ ȯ¿µ, ¾ÆÁ÷ ½Â¸® ¼±¾ðÇϱ⿡´Â ½Ã±â»óÁ¶¡±

ÇØ¿ÜIB ¡°±äÃà »çÀÌŬ Á¾·á °­ÇÏ°Ô ½Ã»ç, 6¿ù ù ±Ý¸®ÀÎÇÏ ½ÃÀÛ¡±

±ÝÀ¶½ÃÀå, ±Ý¸® ±Þ¶ô¡¤ÁÖ°¡ »ó½Â¡¤¹Ì´Þ·¯È­ ¾à¼¼

Á¶¼¼ÀϺ¸
¡ß…Á¦·Ò ÆÄ¿ù ¿¬¹æ Áغñ Á¦µµ ÀÌ»çȸ ÀÇÀå. »çÁø=·ÎÀÌÅÍ
 
ÁÖ¿ä ÇØ¿Ü ÅõÀÚÀºÇà(IB)µéÀº ¹Ì±¹ ¿¬¹æÁغñÁ¦µµ(Fed·¿¬ÁØ)°¡ Á¤Ã¥°áÁ¤¹® ÁÖ¿ä Ç¥Çö, °æÁ¦Àü¸Á Á¶Á¤ µîÀ» ÅëÇØ ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç ¿ÏÈ­¸¦ ¾ð±ÞÇÏ°í ±Ý¸®Àλó »çÀÌŬ Á¾·á¸¦ ½Ã»çÇÑ °¡¿îµ¥ ÆÄ¿ù ÀÇÀåÀÌ ±âÀÚȸ°ß¿¡¼­ ±Ý¸®ÀÎÇÏ ³íÀǵµ ½ÃÀÛµÆÀ½À» ÀÎÁ¤ÇÏ´Â µî ¸Å¿ì dovish(ºñµÑ±âÀû, ¿Â°ÇÆÄ)Çß´Ù°í Æò°¡Çß´Ù. ³»³â Á¤Ã¥±Ý¸®¸¦ 75bp(1bp=0.01%Æ÷ÀÎÆ®) ÀÎÇÏÇÒ °ÍÀ¸·Î Àü¸ÁÇß´Ù.


Çѱ¹ÀºÇà ´º¿å»ç¹«¼Ò À±Ã¢ÁØ, ¹ÚÁÖÇÏ Â÷ÀåÀÌ Á¤¸®ÇÑ '12¿ù FOMC ȸÀÇ°á°ú¿¡ ´ëÇÑ ½ÃÀåÂü°¡ÀÚµéÀÇ Æò°¡ ¹× ±ÝÀ¶½ÃÀå ¹ÝÀÀ'¿¡ ÀÇÇÏ¸é ¹Ì ¿¬ÁØÀº ¿¬¹æ°ø°³½ÃÀåÀ§¿øȸ(FOMC) ȸÀÇ¿¡¼­ Á¤Ã¥±Ý¸® µ¿°á(5.25~5.50%, ¸¸ÀåÀÏÄ¡), IORB(5.40%) ¹× O/N Reverse RP ±Ý¸®(5.30%) µ¿°á, ´ëÂ÷´ëÁ¶Ç¥ Ãà¼Ò(QT)¸¦ Áö¼ÓÇϱâ·Î °áÁ¤Çß´Ù.

Á¤Ã¥°áÁ¤¹®¿¡¼­ "3ºÐ±â °æÁ¦È°µ¿Àº °­ÇÑ(strong) ¼Óµµ·Î È®Àå"Àº "¼ºÀåÀÌ 3ºÐ±âÀÇ °­ÇÑ ¼Óµµ·ÎºÎÅÍ µÐÈ­µÇ°í ÀÖÀ½(has slowed)"À¸·Î ¹Ù²î¾ú°í, ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀº "³ô°Ô À¯Áö(remains elevated)"¿¡¼­ "±Ý³âÁß ¿ÏÈ­(has eased over the past year but remains elevated)"¸¦ Ãß°¡Çß´Ù. "Ãß°¡ Àλó Á¤µµ(the extent of additional policy firming)´Â "any"¶ó´Â Á¦ÇÑÀû Ç¥ÇöÀÌ ´õÇØÁ³´Ù(any additional policy firming).

°æÁ¦Àü¸Á(SEP)¿¡¼± GDP ¼ºÀå·üÀº 2023³â »óÇâ, 2024³â ÇÏÇâ Á¶Á¤, ½Ç¾÷·üÀº 2026³â ¹× Àå±â¸¦ »óÇâÁ¶Á¤, ¹°°¡´Â 2023~2025³âÀ» ÇÏÇâÁ¶Á¤, Á¤Ã¥±Ý¸®´Â 2023~2025³âÀ» ÇÏÇâÁ¶Á¤Çß´Ù. ƯÈ÷ 2024³â ±Ý¸®¸¦ 50bp ÇÏÇâÁ¶Á¤Çß´Ù.

Á¦·Ò ÆÄ¿ù ¹Ì ¿¬ÁØ ÀÇÀåÀº ±âÀÚȸ°ß¿¡¼­ ¹°°¡ ¹× °æÁ¦ »óȲ Æò°¡¿Í °ü·ÃÇØ "±×°£ °­Çß´ø ¼ºÀå¼¼°¡ ¿Ï¸¸ÇØÁö°í ÀÖ°í ¿©·¯ ÁöÇ¥·Î º¼ ¶§ ³ëµ¿½ÃÀåµµ °ø±ÞÀÌ Áõ°¡Çϸ鼭 ±ÕÇüÀ» ã¾Æ°¡°í ÀÖ´Â °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ"¸ç "ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç Ç϶ô¼¼´Â ȯ¿µÇÒ¸¸ Çϳª ¾ÆÁ÷ ½Â¸®¸¦ ¼±¾ðÇϱ⿡´Â ½Ã±â»óÁ¶À̸ç 2% ¸ñÇ¥·Î º¹±ÍÇÒ °ÍÀÎÁö Áö¼ÓÀûÀÌ°í Ãß°¡ÀûÀÎ ÁøÀüÀÌ ÀÖÀ»Áö¸¦ ÁöÄÑ ºÁ¾ß ÇÑ´Ù"°í ¹àÇû´Ù.

±Ý¸®°æ·Î¿Í °ü·ÃÇؼ­´Â "Á¤Ã¥±Ý¸®´Â »ó´çÈ÷ Á¦¾àÀûÀÎ ¿µ¿ª¿¡ ÀÖ¾î °æÁ¦È°µ¿, ÀÎÇ÷¹À̼ǿ¡ ÇϹæ¾Ð·ÂÀ¸·Î ÀÛ¿ëÇÏ°í ÀÖÀ¸¸ç ±äÃàÈ¿°ú°¡ ¾ÆÁ÷ ¿ÏÀüÈ÷ ü°¨µÇÁö ¾Ê°í ÀÖ´Ù"¸ç "Á¤Ã¥°áÁ¤¹®ÀÇ 'Ãß°¡ Àλó' ¾Õ¿¡ 'any'¶ó´Â Ç¥ÇöÀ» Ãß°¡ÇÑ °ÍÀº ÇöÀç Á¤Ã¥±Ý¸® ¼öÁØÀÌ ±Ý¹ø Àλó »çÀÌŬÀÇ Á¤Á¡ ¶Ç´Â ¹Ù·Î ±Ùó¿¡ ¿Í ÀÖ´Ù°í ÀÎÁ¤ÇÑ °ÍÀ̳ª, Âü°¡ÀÚµéÀº Ãß°¡ ÀÎ»ó °¡´É¼ºÀ» ¹èÁ¦(off the table)ÇÏ°í ½ÍÁö´Â ¾Ê¾Æ Çß´Ù"¶ó°í ¸»Çß´Ù.

±×·¯¸é¼­ "ÇöÀç´Â how fast¸¦ Áö³ª how high¿¡ Àִµ¥, Á¤Ã¥±Ý¸®°¡ Á¤Á¡ ±Ù¹æ¿¡ ÀÖ´Ù°í »ý°¢Çϱ⠶§¹®¿¡ ÀÚ¿¬½º·´°Ô ´ÙÀ½Àº Á¤Ã¥Á¦¾à Á¤µµ¸¦ ¿ÏÈ­ÇÏ´Â ½ÃÁ¡ÀÌ ½Ã¾ß¿¡ µé¾î¿À±â(come into view) ½ÃÀÛÇÏ¿´À¸¸ç ±ÝÀÏ È¸ÀÇ¿¡¼­ ±Ý¸® ÀÎÇÏ ½ÃÁ¡¿¡ °üÇÑ ³íÀÇ°¡ ÀÖ¾ú´Ù"¸é¼­ "Á¤Ã¥±Ý¸® °áÁ¤À» ³Ê¹« ¿À·¡ ²ø ¶§(hang on too long)ÀÇ ¸®½ºÅ©¸¦ Àß ¾Ë°í ÀÖÀ¸¸ç, ±×·¯ÇÑ ½Ç¼ö¸¦ ÀúÁö¸£Áö ¾Ê±â À§ÇØ ¸Å¿ì À¯ÀÇÇÏ°í ÀÖ´Ù"°í °­Á¶Çß´Ù.

ÆÄ¿ù ÀÇÀåÀº QT Áö¼Ó ¿©ºÎ¿Í °ü·ÃÇØ "¿¬ÁØ ´ëÂ÷´ëÁ¶Ç¥ Ãà¼Ò´Â ±â´ëÇÑ ¹Ù´ë·Î ¼øÁ¶·Ó°Ô ÁøÇàµÇ°í ÀÖ´Ù"¸ç "Áغñ±Ý Àܾ×ÀÌ ample reserve(ÃæºÐÇÑ ÁöÁØÀ²)¿¡ ºÎÇÕÇÏ´Â °Íº¸´Ù ´Ù¼Ò ³ôÀº ¼öÁرîÁö º¸À¯ Áõ±ÇÀ» ÁÙÀÌ·Á°í ÇÏ°í ÀÖÀ¸¸ç ÇöÀç´Â ±× ¼öÁØÀº ¾Æ´Ï´Ù"¶ó°í ¼³¸íÇß´Ù.

Á¤Ã¥°áÁ¤¹® ¹× ±âÀÚȸ°ß µîÀÌ ¸Å¿ì dovishÇÏ°Ô Æò°¡µÇ¸é¼­ ±Ý¸®´Â Å« ÆøÀ¸·Î Ç϶ôÇÏ°í ÁÖ°¡´Â »ó½ÂÇßÀ¸¸ç ¹Ì´Þ·¯È­´Â ¾à¼¼¸¦ ½ÃÇöÇß´Ù. Fed Funds Futures¿¡ ¹Ý¿µµÈ ³»³â ¸» Á¤Ã¥±Ý¸®´Â ÀüÀÏ 4.238%(4.4ȸ ÀÎÇÏ)¿¡¼­ 3.877%(5.8ȸ ÀÎÇÏ)·Î Ç϶ôÇß´Ù(-36.1bp).
Á¶¼¼ÀϺ¸
¡ß…ÀÚ·á=Çѱ¹ÀºÇà Á¦°ø
 
ÁÖ¿ä ÅõÀÚÀºÇàµéÀº Á¤Ã¥°áÁ¤¹® ÁÖ¿ä Ç¥Çö, °æÁ¦Àü¸ÁÄ¡ Á¶Á¤ µîÀ» ÅëÇØ ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç ¿ÏÈ­¸¦ ¾ð±ÞÇÏ°í ±Ý¸®Àλó »çÀÌŬ Á¾·á¸¦ ½Ã»çÇÑ °¡¿îµ¥ ±âÀÚȸ°ß¿¡¼­´Â ±Ý¸®ÀÎÇÏ ³íÀǵµ ½ÃÀ۵ǾúÀ½À» ÀÎÁ¤ÇÏ´Â µî Àü¹ÝÀûÀ¸·Î ¸Å¿ì dovishÇÑ È¸ÀÇ °á°ú·Î Ç®ÀÌÇß´Ù.

Á¤Ã¥°áÁ¤¹®¿¡¼­´Â ÃÖ±Ù ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç ¿ÏÈ­ Ãß¼¼°¡ ¾ð±ÞµÇ°í Ãß°¡ÀÎ»ó ¿©Áö°¡ ´ã±ä ¹®±¸¿¡ »õ·Î¿î Ç¥Çö('any')À» Ãß°¡ÇÔÀ¸·Î½á ±äÃà »çÀÌŬ Á¾·á °¡´É¼ºÀ» °­ÇÏ°Ô ½Ã»çÇÑ °ÍÀ¸·Î Çؼ®Çß´Ù.

°æÁ¦Àü¸Á¿¡¼­´Â 2024³â ¼ºÀå·üÀº ÇÏÇâ Á¶Á¤, ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀº 2023~2025³âÀ» ÇÏÇâ Á¶Á¤ÇÔÀ¸·Î½á °æÁ¦ÀÇ ¿¬Âø·ú °¡´É¼ºÀÌ ³ô¾ÆÁ³À½À» ½Ã»çÇßÀ¸¸ç ÀÌ¿¡ µû¶ó Á¡µµÇ¥¿¡¼­´Â 2924³â Á¤Ã¥±Ý¸®¸¦ 75bp ÀÎÇÏÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î Àü¸ÁÇß´Ù.

Powell ÀÇÀå ±âÀÚȸ°ß¿¡¼­´Â ½ÃÀåÀÇ °úµµÇÑ Á¤Ã¥Àüȯ ±â´ë¸¦ °æ°èÇßÀ¸³ª Á¤Ã¥±Ý¸®°¡ Á¤Á¡ ±Ù¹æ¿¡ ÀÖÀ¸¸ç ±Ý¸®ÀÎÇÏ ½ÃÁ¡¿¡ ³íÀÇ°¡ ÀÖ¾úÀ½À» ÀÎÁ¤Çß´Ù°í ºÃ´Ù.

°ñµå¸¸ »è½º(GS·Goldman Sachs)´Â "Á¡µµÇ¥¿¡¼­ ³»³â 75bp ÀÎÇϸ¦ Àü¸ÁÇÑ °¡¿îµ¥ SEP¿¡¼­ ³»³â GDP ¼ºÀå·ü ¹× ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀº ÇÏÇâÁ¶Á¤µÇ°í ½Ç¾÷·üÀº À¯ÁöÇÏ´Â µî ´ç»ç ¿¹»óº¸´Ù dovishÇß´Ù"°í Æò°¡Çß´Ù.

ÇÁ¶û½º ÀºÇàÀÎ Å©·¹µð¾Æ±×¸®ÄÝ(CACIB)Àº "Á¤Ã¥°áÁ¤¹®¿¡¼­ 'Ãß°¡ ±Ý¸®ÀλóÀÇ Á¤µµ¸¦ °áÁ¤ÇÔ¿¡ ÀÖ¾î' Ç¥Çö¿¡ 'any'¸¦ Ãß°¡ÇÑ Á¡, Á¡µµÇ¥¿¡¼­ ³»³â 75bp ÀÎÇÏ·Î Àü¸ÁÇÑ Á¡ÀÌ ¿¹»óº¸´Ù dovishÇß´Ù"°í ¼³¸íÇß´Ù.

TD´Â "³»³â 75bp ÀÎÇÏ Àü¸Á, ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç Àü¸Á ÇÏÇâÁ¶Á¤, Ãß°¡ ±Ý¸®ÀÎ»ó¿¡ 'any'¸¦ Ãß°¡ÇÑ Á¡ µîÀÌ dovishÇß´Ù"¸ç "Powell ÀÇÀåÀº ±Ý¸®°¡ Á¤Á¡À̰ųª Á¤Á¡¿¡ °¡±î¿öÁ³´Ù°í »ý°¢ÇÏ¿© 'any'¸¦ Ãß°¡Çß´Ù°í ¾ð±ÞÇß´Ù"°í ¹àÇû´Ù.

Citi´Â "¿¬ÁØÀº Àλó ÆíÇâÀ» Á¦°ÅÇÏ°í ±Ý¸®ÀÎÇÏ·Î ¹®À» ¿©´Âµ¥ ºü¸£°Ô ¿òÁ÷ÀÌ°í ÀÖ´Ù. Á¤Ã¥°áÁ¤¹®¿¡¼­ ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÌ µÐÈ­ÇÑ´Ù°í Æò°¡Çß´Ù. 'any' Ãß°¡¿Í Á¡µµÇ¥ ¹× SEP¿¡¼­ ³»³â Á¤Ã¥±Ý¸® 75bp ÀÎÇϸ¦ Àü¸ÁÇß´Ù. ±Ù¿ø PCE »ó½Â·ü Àü¸Á ÇÏÇâÁ¶Á¤ µîÀÌ ¸Å¿ì dovishÇß´Ù"°í Áø´ÜÇß´Ù.

À̾î "Powell ÀÇÀåÀÇ 'Á¤Ã¥ ¿ÏÈ­ ³íÀǸ¦ ÀÌÁ¦ ¸· ½ÃÀÛ', '½Ç¼ö¸¦ ÇÏÁö ¾Ê´Âµ¥ ÃÊÁ¡À» ¸ÂÃã' µîÀÇ ¾ð±Þµµ ¿ÏÈ­ÀûÀ̾ú´Ù. Powell ÀÇÀåÀÌ 'ÇÊ¿äÇÒ °æ¿ì Ãß°¡ ±äÃà Áغñ°¡ µÇ¾îÀÖ´Ù'°í ¹ß¾ðÇßÀ¸³ª ¾Æ¹«µµ ¹ÏÁö ¾ÊÀ» µíÇÏ´Ù"¸ç "¿¬ÁØÀº ±Ý¸®ÀÎÇÏ Àü¸Á ÀÌÀ¯·Î ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç µÐÈ­¸¦ ¾ð±ÞÇßÀ¸³ª ±ÝÀ¶¿©°ÇÀÇ ¿ÏÈ­ ¾øÀÌ´Â °æ±âħü ¿ì·Á°¡ Ä¿Áú ¼ö ÀÖ´Ù´Â Á¡À» °¨¾ÈÇÑ °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ. ³»³â 7¿ù ±Ý¸®ÀÎÇϸ¦ ½ÃÀÛÀ¸·Î ³»³âÁß 100bp ÀÎÇϸ¦ ¿¹»óÇÑ´Ù"°í ¸»Çß´Ù.

Bloomberg´Â "¿¬ÁØÀº ±×µ¿¾È ´ÜÇàÇØ ¿Ô´ø °ø°ÝÀû ±Ý¸®Àλó ÇàÁøÀÌ ¸¶Ä§³» ³¡³µ´Ù´Â °¡Àå ¸íÈ®ÇÑ ½ÅÈ£¸¦ º¸³Â´Ù. Powell ÀÇÀåÀº Á¤Ã¥±Ý¸®°¡ Á¤Á¡ ¶Ç´Â ±× ºÎ±ÙÀ̶ó°í »ý°¢Çؼ­ 'any'¸¦ Ãß°¡Çß´Ù°í ¾ð±ÞÇÏ°í ¾ðÁ¦ ±Ý¸®ÀÎÇϸ¦ ½ÃÀÛÇÏ´Â °ÍÀÌ ÀûÀýÇÑÁö¿¡ ´ëÇؼ­µµ ³íÀÇÇßÀ½À» ÀÎÁ¤Çß´Ù"°í Æò°¡Çß´Ù.

Jefferies´Â "Á¤Ã¥°áÁ¤¹®¿¡¼­ Áö³­ FOMC ÀÌÈÄ ±ÝÀ¶¿©°ÇÀÌ Å©°Ô ¿ÏÈ­µÇ¾úÀ½¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í ±ÝÀ¶¿©°Ç °ü·Ã Ç¥ÇöÀ» À¯ÁöÇÏ°í Ãß°¡ ±Ý¸®Àλó Ç¥Çö¿¡ 'any'¸¦ Ãß°¡ÇÑ Á¡, ³»³â 75bp ±Ý¸®ÀÎÇϸ¦ Àü¸ÁÇÑ Á¡ µîÀÌ dovishÇß´Ù"°í ¾ð±ÞÇß´Ù.

µµÀÌü¹æÅ©(DB)´Â "³»³â 75bp ÀÎÇϸ¦ Àü¸ÁÇÑ´Ù, À§¿ø ´ëºÎºÐÀÌ ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç À§ÇèÀ» ´ëü·Î ±ÕÇüÀûÀ̶ó°í Æò°¡ÇÑ Á¡ µîÀÌ dovishÇß´Ù"¸é¼­ "Powell ÀÇÀåÀº Á¤Ã¥±Ý¸®°¡ Á¤Á¡À̰ųª Á¤Á¡¿¡ °¡±õ´Ù°í ¾ð±ÞÇÏ´Â µî ±âÀÚȸ°ßµµ Á¤Ã¥°áÁ¤¹®ÀÇ dovishÇÑ ±âÁ¶¿Í À¯»çÇß´Ù"°í ¼³¸íÇß´Ù.

WSJ Timiraos´Â "Powell ÀÇÀåÀº 12¿ù 1ÀÏ 'Á¤Ã¥ ¿ÏÈ­ ½ÃÁ¡¿¡ ´ëÇÑ °í·Á´Â ¼º±Þ'ÇÏ´Ù°í ¹ß¾ðÇßÀ¸³ª ¿À´Ã(13ÀÏ) '±Ý¸®ÀÎÇÏ°¡ ½Ã¾ß¿¡ µé¾î¿À±â ½ÃÀÛÇßÀ¸¸ç ºÐ¸íÈ÷ ³íÀÇ ÁÖÁ¦'¶ó°í ¾ð±ÞÇÏ´Â µî ¹ß¾ð ³»¿ëÀÇ ¼±È¸(pivot)°¡ ½ÃÀ۵ƴÙ"°í Æò°¡Çß´Ù.

Wells Fargo´Â "Ãß°¡ ±äÃà °¡´É¼ºµµ ¹èÁ¦ÇÏÁö´Â ¾Ê¾ÒÀ¸³ª Á¡µµÇ¥¸¦ º¸¸é ±âº» ½Ã³ª¸®¿À°¡ ¾Æ´Ï´Ù"¸ç "°ÅÀÇ 2³â µ¿¾ÈÀÇ ±Þ¼ÓÇÑ ÅëÈ­±äÃà ÀÌÈÄ ³»³â¿¡´Â ±Ý¸®ÀÎÇÏ·Î ÀüȯÇÒ °¡´É¼ºÀÌ °¡Àå ³ô¾Æ º¸ÀδÙ. DovishÇÑ È¸ÀÇ¿´À¸¸ç ³»³â 6¿ù ù ±Ý¸®ÀÎÇϸ¦ ¿¹»óÇÑ´Ù"°í ¹àÇû´Ù.
¡¤´ëÇ¥ÀüÈ­ : 02-737-7004 ¡¤À̸ÞÀÏ : webmaster@joseilbo.com
¡¤ÁÖ¼Ò : ¼­¿ï½Ã ¼­Ãʱ¸ »çÀÓ´ç·Î 32 Á¶¼¼ÀϺ¸
¡¤µî·Ï¹øÈ£ : ¼­¿ï¾Æ00013 ¡¤µî·ÏÀÏ : 2005³â 8¿ù 8ÀÏ
¡¤Á¦È£ : Á¶¼¼ÀϺ¸ ¡¤¹ßÇàÀÎ/ÆíÁýÀÎ : ȲÃá¼·
Copyright¨Ï 2001~2024 Joseilbo.com All rights reserved.